申万宏源董事长刘健：经济长期稳定发展为资本市场奠定坚实基础

　　今日，申万宏源2025资本市场投资年会召开，申万宏源党委书记、董事长刘健围绕资本市场走稳走实提出建议，他表示中国经济长期稳定发展为资本市场走稳奠定坚实基础，资本市场体制机制改革也为资本市场走强注入新活力，同时低利率下全球资产配置体系再调整为资本市场增添了新活力。 

　　“四季度以来我国经济呈现积极的边际变化，政策效果逐步显现。”刘健表示，近年来我国不断加大研发投入，2023年以新产业、新业态和新商业模式为代表的“三新”经济增加值超过22万亿元，以技术创新、制度创新和商业模式创新为核心的新质生产力将成为支撑经济长期稳定发展的新支柱。 

　　与此同时，以新“国九条”为核心，资本市场“1+N”政策体系正在加速形成，资本市场投融资综合改革激发了制度改革的牵引作用，加速推动市场形成良性循环生态。“近年来上市公司愈发注重价值创造和投资者回报，今年已有950多家A股上市公司发布分红预案，累计分红总额接近7000亿元。同时市场中长期资金规模稳步增长，公募基金规模已突破30万亿元，且以ETF为代表的被动型基金规模快速突破3.7万亿元，将有利于资本市场形成长钱、长投的良性循环。”刘健认为，9月底以来资本市场活跃度明显提升，日均成交额达到1.9万亿元，表明投资者信心明显修复。 

　　刘健认为，随着我国资本市场积极因素的积累，未来长期机构投资者配置人民币资产的空间有望进一步打开。从境内机构看，目前国内保险行业股票及基金的配置占比约为13%，银行理财子公司偏权益类和混合类产品的存续规模占比不足5%，均有较大的提升空间。从境外投资者看，三季度末外资机构持股占A股流通市值的比重也仅为4.7%，外资对A股的低配状态也面临再平衡。从市场资金流动看，近期个人投资者、融资资金及外资机构净流入规模均有所增加，2025年全球资金的再配置有望给人民币资产带来增量新活力。 

　　此次会议上，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，9月24日后市场反弹以来，A股交易博弈剧烈程度已是牛市级别，但如果牛市预期难以一蹴而就，短期已处于低性价比区域。傅静涛认为，牛市离不开产业趋势的挖掘，他建议投资者关注科创企业、央企资产注入，以及传媒、计算机、医药生物、先进制造行业并购等三类机会。