五一小长假后第一天，三棵树股价高走，盘中一度触及涨停。截至5月5日收盘，三棵树实现日增长9.99%。在股价开门红的背后，离不开三棵树亮眼业绩的助力。

　　4月29日，三棵树（603737.SH）发布的2021年全年及2022年一季度业绩报告，引起了行业的高度关注。面对行业上游原材料增长、下游政策调控增强等挑战，2021年全年三棵树多项财务数据稳健，实现营业收入114.29亿元，较2020年度增长32.28亿元，同比增长39.37%。这组数据，不仅仅是三棵树业绩首破百亿，也同样打破了民族涂料品牌无百亿的行业桎梏。

　　而窥探2021年三棵树的业绩报，在硬核营收的背后，是其对于行业风向的精细部署。

　　百亿营收之年

　　作为与建筑行业紧密相连的产业之一，2021年的涂料行业是充斥着不确定的一年。

　　回顾这一年，房地产行业遇冷、多项原材料价格、国民经济受疫情影响增速放缓，多条关联行业出现波动。其中，面对上下游的变局，涂料行业也敲响了利润“预警”。有关统计显示，涂料企业2021年业绩表现两级分化的情况，营收、净利润承压，成本增长成为行业常态。

　　但就是在这样的行业背景之下，2021年涂料上市公司的“优等生”三棵树依旧稳住了局面，以极强的内生增长动力，不仅实现了业绩的突破，还打破了一项行业纪录。

　　据三棵树业绩报披露，2021年度营业收入114.29亿元，较2020年度增长32.28亿元，同比增长39.37%。值得关注的是，这是三棵树成立以来营收首破百亿，也是民族涂料品牌的首个百亿。

　　从业绩报来看，三棵树强劲的零售业务，带动了整体营业收入的高增长。据悉，三棵树在2021年通过积极推行高端零售战略，拓展渠道多元化等手段，加速布局C端和B端市场，率先抢占新一波行业增长。截止报告期末，三棵树小B渠道客户数量约1.48万家，其中2021年新增客户9850家。

　　而按照2022年一季度的业绩报来看，三棵树的增长态势依旧。报告期内，三棵树主营收入16.98亿元，同比上升14.49%，毛利率也基本追平去年同期。

　　有业内人士分析，“就涂料行业而言，高端零售战略已经成为了行业发展的新风向，在2021年的逆势发展中，三棵树着重发力零售业务可谓极具前瞻性。”

　　可以说，对于三棵树而言，“零售”战略是助力其业绩增长的中坚力量。

　　“二十年磨一剑”

　　研究三棵树的发展历程，百亿营收是意料之外，但也是情理之中。创立于2002年的三棵树，2016年登陆上海证券交易所在A股主板上市，成为中国民用涂料第一股。成立以来，三棵树始终关注人类美好生活和家居健康，以一句“三棵树，马上住”打响了市场招牌，逐渐从一支产品发展到涂料、保温、防水、地坪、辅材、施工“六位一体”的绿色建材一站式集成系统。

　　在上市的五年时间里，三棵树也被投资者称为是板块难得的稳健股。

　　梳理业绩发现，2016年至2020年，三棵树的营业收入从19.48亿元增长至了82亿元，复合年均增长率达到43.24%；净利润由1.34亿元增至5.02亿元，复合增长率约39.12%。

　　发展至2021年，三棵树业绩营收突破百亿元，已经形成了家装产品、工程产品、美好家园产品等多条产品体系。据业绩报显示，2021年三棵树多项业务保持增长态势，其中家装墙面漆、基材和辅材、胶黏剂、防水卷材和带来的销售收入分别同比增长102.97%、29.15%、83.26%、82.87%、36.61%。

　　（三棵树主要产品的产量、销量及收入情况）

　　二十年磨一剑，三棵树在2021年不仅迎来了营收突破，也迎来了品牌发展的高光时刻。

　　据其业绩报所示，2021年，三棵树身为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方涂料独家供应商，以“中国时刻一起出色”为口号，践行“绿色办奥”理念，以绿色环保涂料涂刷国家跳台滑雪中心“雪如意”等10多个冬奥工程。

　　据三棵树方面介绍，在参与打造基础设施的建设时，其也通过“六位一体”的绿色建材一站式集成系统，为北京2022年冬奥会以及所有人员的健康保驾护航。

　　同时，凭借精准的判断力，三棵树签约了冬奥冠军武大靖、谷爱凌、中国短道速滑国家队作为代言人与合作伙伴，在冠军明星代言人的加持下，三棵树的品牌影响力也迈上了新的高度，成为了涂料行业关注的又一焦点。

　　开启新征程

　　从多元产品迭代到关注国潮消费升级，从上游产品研发到零售业务发力，从引领行业增长到成就民族涂料新高点，从健康漆到中国漆，三棵树战略部署几乎精准的把握了行业“风向标”，也让三棵树实现了走得快，也走得稳。

　　而在三棵树精准战略部署的背后，是其过硬技术力和产品力的保驾护航。

　　据业绩报披露，2021年三棵树加大研发投入，总研发费用同比增长30.94%。研发新产品项目241项，升级老品、降本项目577项，为“涂料、保温、防水、地坪、基材、施工”六位一体化的供应系统推广奠定良好基础，满足用户全屋一站式绿色建材需求。在推出宝可梦联名BB漆系列等高端乳胶漆产品同时，还上市了装企专供的森选系列产品。

　　在“双碳”政策的要求下，“健康、自然、绿色”产品走红，涂料作为家装中的重要一环，随着消费品质的不断升级，也面对着来自环保的大考。为此，三棵树也在积极助力推动屋面光伏防水材料、胶粘剂、保温材料等业务持续发展。

　　而立身新时代，建筑随着行业大环境变化而改变，近期的多项会议也释放出基建行业的积极信号，在一定程度上也表示着涂料行业将有望迎来更大的市场机遇。

　　以近期举办的中央政治局会议为例，会上再次强调要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，并明确表示，“支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。”

　　在业内看来，这也意味着，下行中的房地产市场迎来了积极的政策信号，结合保租房市场预计建设240万套、绿色建材下乡，及创新高科技制造企业的政策支持等系列利好，预计二季度房地产行业上下游将企稳回暖。而在这背后的潜在千亿级市场，也或将为上下游企业带去更多机会。

　　值得关注的是，在公建基建逐渐驶入行业主赛道时，三棵树也已在大基建方面进行了布局。由此展望2022年，三棵树表示，将聚焦“补短板、优赛道、高效能”三大战役，不断创新产品、健全产品体系，持续完善多渠道结构，推进优质渠道建设，升级客户协同共生机制、全心全意为客户创造价值，推动规模与效益协同高质量发展。

　　三棵树创始人洪杰曾说过，“感恩伟大的时代，立于时代浪潮之中，看清大势是最好的战略，我们要做冬天里充满活力的长青树。”现如今，踏上百亿营收新起点的三棵树，也或在未来创造更多的可能。