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弘阳地产兑付境外债

2022年04月09日 13:13    来源: 搜狐财经    

  作者 | 岳家琛

  4月8日,穆迪表示将弘阳地产家族评级从“B2”下调至“B3”,并将该公司的高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”, 展望为负面。

  值得注意的是,弘阳地产近日刚完成一笔境外债券兑付。

  4月6日晚间,弘阳地产发布公告称,全部赎回在2022年到期优先票据的资金已到账,金额为4.5亿美元。上述票据于2019年4月8日发行,于2022年4月到期,利率为9.95%。

  虽然按时兑付,但弘阳地产仍未能躲过评级机构的看衰。穆迪表示,由于消费者情绪疲软和经营环境充满挑战,弘阳地产的合同销售额将在未来6-12个月内下降。这将减少弘阳地产的经营现金流,进而减少其流动性。

  此前数据显示,弘阳地产的合同销售额在2022年1月和2月分别同比下降36%和41%。

  毛利率四年降21个百分点,净利率仅7%

  3月的最后一天,弘阳地产公布了2021年度业绩。2021年全年,弘阳地产录得营业收入为266.67亿元,同比增加32.3%;但归母净利润仅12.46亿元,同比减少约25%。

  “增收不增利”,是如今诸多房企的通病,这一现象也困扰着弘阳地产。

  财报显示,虽然弘阳地产营收有所增加,但是相应的,其营业成本也增长了37.92%,增幅高于营收增幅。

  因此,弘阳地产去年毛利仅50.81亿元,同比增长12.7%;毛利率为19.1%,同比下降3.2个百分点。“这主要是由于高毛利项目结转比例变少。”弘阳地产表示。

  物业销售方面,2021年度,弘阳地产合约销售金额872.2亿元,同比增长0.83%。

  不过虽然如此,弘阳地产亦未能完成全年销售目标。根据2020年业绩发布会上提出的不低于15%的增长预售目标计算,去年销售目标完成率为87%。

  从区域分布来看,2021年弘阳地产70%的合约销售额来自于长三角,其中,江苏省销售额占比达到49.3%。江苏亦是弘阳地产的发家之地。

  不过即便如此,弘阳地产在大本营的市场份额中亦不占优势,克而瑞数据显示,弘阳地产在南京的销售金额榜单中排名仅第12位。

  除地产销售外,2021年弘阳商业经营板块实现营业收入5.8亿元,同比增长16%;商业和酒店合计营收占比2.4%,相比2020年下降0.3个百分点。

  根据财报,去年弘阳地产净利润为18.65亿元,同比增0.53%;净利率6.99%,同比下降2.21个百分点;归母净利润为12.46亿元,同比减少约25%。

  根据历史数据,2017年-2021年,弘阳地产毛利率分别为40.6%、31.2%、25.1%、22.4%和19.1%,净利率则分别为19.5%、14.3%、10.8%、9.2%和6.99%。四年时间分别下降21.5和12.5个百分点。

  “归母净利率下降主要由于期内结转较多合作项目。”弘阳地产表示。

  近年来弘阳合作拿地频繁,截止到目前总土储的权益比例不足50%,少数股东持续摊薄着弘阳地产的利润。

  2021年,弘阳地产新增土储建筑面积330万平方米,新增土储权益占比仅51.9%,2021年新增的22块土储中,20块土储为合作拿地,其中13幅地块权益比例为30%。

  截至2021年末,弘阳地产累计拥有1878万平方米土地储备,总规模较2020年末下降约6%。总权益占比仅48.2%。

  在手现金160亿,同比减少13%

  值得一提的是,在去年3月召开的业绩发布会上,弘阳地产总裁袁春曾强调“盈利能力才是企业生存的根本。”

  与之相对应的是弘阳地产此前的激进式扩张。

  1996年,曾焕沙创办了弘阳地产,但之后的20年,弘阳地产的规模并不大。直到2017年,曾焕沙提出了“2020战略”,计划在2020年实现千亿目标。

  而为了实现这一目标,弘阳地产大量以合作开发的方式,做大规模。数据显示,2017年弘阳地产的所有者权益为84.57亿元,其中少数股东权益只有1.59亿元,占比只有1.88%。

  而到了2021年,弘阳地产的所有者权益为317.46亿元,其中少数股东权益达到了159.79亿元,少数股东权益占比达50.33%。

  不过,弘阳地产并未实现千亿目标。2020年,弘阳地产实现销售额仅有865亿元。

  规模扩张的同时,弘阳地产的负债也在扩大。财报显示,弘阳地产的负债总额从2017年的328.68亿元,一路跃升至2021年的1010.03亿元,其中短期债务113.87亿元。

  据统计,到2022年底,弘阳集团及弘阳地产共有60亿元人民币到期的资本市场债券。

  境外债方面,除了本次到期的债券外,弘阳地产还有2.75美元债券将于8月到期,2.5亿美元债券将于10月到期, 4.55亿美元债券将于2023年4月到期。

  截至去年末,弘阳地产拥有现金160.39亿元,相比2020年末减少13.42%。现金短债比1.41。

  不过,弘阳地产贸易应付款、应付票据等其他短期应付类债务接近300亿,2022年3月,惠誉将弘阳及其子公司长期外币发行人违约评级调至“B”,并持负面展望。

  2021年,弘阳地产加权平均借贷利率为7.43%。截止至2021年末,弘阳地产净负债率为57%,与上年同期基本持平。剔除预收款的资产负债率68.1%,较上年下降1.3个百分点。

(责任编辑:华青剑)


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2022-04-09 13:13 来源:搜狐财经
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