跨年在即，又到了央妈送温暖的时候。

　　继前一日放量开展500亿元逆回购操作之后，12月28日，公开市场逆回购操作再一次大举加码。

　　央行28日早间公告，当天开展了2000亿元7天期逆回购操作，单日交易量创出两个月新高，并实现净投放1900亿元。

　　来源：央行网站

　　单日逆回购交易量创两个月新高

　　中国证券报·中证金牛座记者注意到，从12月20日开始，公开市场操作力度就逐渐加大，主要表现为单日逆回购交易量从之前的100亿元增至200亿元，并重启14天期逆回购操作，与7天期品种形成搭配。

　　本周是2021年最后一周。周一（12月27日），央行单日逆回购交易量增至500亿元。28日，央行逆回购操作进一步加码，达2000亿元，创出10月下旬以来的单日新高。

　　关于操作放量的原因，央行已在交易公告中进行了说明——维护年末流动性平稳。

　　临近年底，近期货币市场出现季节性波动，上周后半周以来资金价格有所上涨。27日，银行间市场上代表性的7天期回购DR007加权平均利率大涨52基点，至2.42%，偏离2.2%的7天期央行逆回购利率。

　　同时，沪深市场各期限债券回购利率全线上行，7天期品种盘中双双涨至6%，创出今年2月以来新高。

　　根据往年经验，受监管考核、假期等因素影响，年底资金需求集中增加，资金价格容易出现脉冲式上涨，而央行一般会适时出手，满足金融机构合理流动性需求。

　　年底流动性投放高潮已到

　　在业内人士看来，2000亿元的大规模操作，宣告年底流动性投放高潮到来，但同时也已经处于尾声。

　　一方面，本月央行刚刚实施新一次全面降准，释放出长期流动性约1.2万亿元。

　　来源：央行网站

　　另一方面，季末处于财政集中投放时段，预计未来几日财政拨付资金会陆续到账，形成大额流动性供给。

　　前期，财政收入节奏较快，而财政支出节奏平缓，财政超收规模可观。近期，随着稳增长压力加大，财政支出明显加快发力。有市场机构预测，年底财政投放规模可能是万亿级别的。

　　大额投放显效 资金价格回落

　　综合考虑，本月，前有万亿级降准，后有大额财政投放，期间央行公开市场灵活操作起到衔接配合的作用，可满足金融机构对不同期限的流动性的合理需求，年底资金面总体无忧，最近部分期限货币市场利率出现一定波动乃正常现象，预计跨年后将回归正常。

　　记者注意到，在央行连续两日放量开展逆回购操作之后，28日上午，货币市场利率已出现回落的迹象。银行间市场上，隔夜、7天和14天期债券质押式回购利率全线回落。截至本文发稿时，隔夜回购DR001加权平均利率跌近18基点至1.59%，DR007跌逾17基点至2.24%，重回2.2%的央行逆回购利率附近。

　　来源：Wind

　　相对而言，交易所债券回购市场由于参与主体以非银机构为主的原因，短期波动可能稍大一些，但跨年之后预计也将很快恢复平稳。