近期，青岛盘古智能制造股份有限公司（下称“盘古智能”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过3715万股，占发行后总股本的比例不低于25%。 

　　IPO日报发现，盘古智能的业绩主要依赖前五大客户。同时，公司股权交易中也存在两起令人疑惑的事件。 

　　股权疑云 

　　据了解，盘古智能成立于2012年，由邵胜利、朱凤环出资设立。 

　　截至招股说明书签署日，邵安仓、李玉兰通过直接及间接的方式合计持有盘古智能67.15%的股权。由于邵安仓、李玉兰为夫妻关系，上述两人均为盘古智能的实控人。 

　　盘古智能设立之初，邵胜利、朱凤环对其的出资额实际是代邵安仓、李玉兰出资。换言之，盘古智能的实控人一直都为邵安仓、李玉兰。 

　　值得一提的是，自盘古智能成立以来，其股权变更存在不少“有意思”的地方。 

　　据了解，2018年6月，邵安仓、李玉兰将其所持盘古智能部分的股权以1元/注册资本的价格分别转让给李昌健、齐宝春、邵胜利、成谦骞。其中，李昌健、齐宝春为盘古智能的核心技术人员，邵胜利为邵安仓的弟弟，现任盘古智能的后勤主管，成谦骞为外部自然人。 

　　且在2018年，盘古智能也只进行了上述一次股权变更。 

　　令人感到奇怪的是，2018年，盘古智能存在2317.09万元的股份支付费用。 

　　对此，盘古智能表示，2018年的股份支付费用主要是对李昌健、齐宝春等核心技术人员进入所支付。 

　　那么，成谦骞到底是谁？作为外部自然人，他为什么能以1元/注册资本入股盘古智能？ 

　　另外，2019年11月，盘古智能进行了股权激励，其员工持股平台青岛开天投资企业（有限合伙）以3元/注册资本的价格对盘古智能进行了增资。 

　　招股说明书显示，2019年和2020年，盘古智能为青岛开天投资企业（有限合伙）支付的股份支付费用分别为1469.24万元、571万元。 

　　然而，2020年7月，邵胜利将其持有青岛开天投资企业（有限合伙）的出资份额转让给邵安仓的姐姐邵安美。 

　　而盘古智能的招股说明书中，邵安美似乎未在盘古智能中担任任何职位。 

　　也就是说，盘古智能的员工持股平台混进了一个“外人”。 

　　这不禁令人怀疑，为何盘古智能的员工持股平台会存在一个“外人”？同时，盘古智能为员工持股平台支付的股份支付费用是否也包含邵安美的在内？ 

　　业绩依赖前五大客户 

　　据了解，盘古智能是一家主要从事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售的高新技术企业，致力于发展具有自主知识产权和核心竞争力的集中润滑系统，为国内外客户提供有竞争力的设备集中润滑系统整体解决方案。 

　　2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），盘古智能分别实现营业收入9638.39万元、18985.5万元、34813.16万元、17122.52万元，净利润分别为40.29万元、4915.07万元、15778.07万元、7075.46万元。 

　　在上述时间段内，盘古智能的业绩呈现持续上升的趋势。 

　　盘古智能能实现上述的业绩，主要是依赖公司的前五大客户。 

　　招股说明书显示，报告期内，盘古智能向前五大客户产生的销售收入分别为7528.45万元、14662.78万元、25972.23万元、12243.92万元，分别占当期营业收入的78.12%、77.23%、74.6%、71.51%。 

　　也就是说，盘古智能每年至少有7成的收入是来自前五大客户。 

　　对此，盘古智能表示，如果主要客户因风机市场回调、政策波动、自身经营状况等重大不利变化减少对公司集中润滑系统产品的采购，将对公司经营业绩产生不利影响。 

　　应收账款较高 

　　除了上述情况之外，IPO日报还注意到，盘古智能实际上是一家以轻资产运营的公司。 

　　招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，盘古智能的流动资产分别为12956.68万元、23380.61万元、45091.04万元、43578.16万元，分别占当期资产总额的91.14%、92.02%、81.22%、72.19%。 

　　也就是说，盘古智能每年至少有7成的资产是轻资产。 

　　从细分领域上看，在上述时间段内，盘古智能的应收账款账面价值分别为7976.91 万元、11320.79 万元、21730.57 万元、24489.72 万元，分别占当期资产总额的56.11%、44.56%、39.14%、40.57%。 

　　换言之，应收账款是盘古智能最重要的资产。 

　　对此，盘古智能表示，报告期末，公司应收账款单位主要是国内大型风机制造厂商，如果主要客户出现流动性恶化，重大应收账款无法收回，将对公司流动性和经营成果产生不利影响。 

　　此外，盘古智能在应收账款的变现能力上远弱于同行业可比公司平均值。 

　　招股说明书显示，报告期内，盘古智能的应收账款周转率分别为1.32、1.97、2.11、1.48，同行业可比公司平均值分别为7.19、6.5、5.33、5.58。 

　　可以看出，在上述时间段内，盘古智能的应收账款周转率始终远低于同行业可比公司平均值。