在股价触底的艰难时刻，腾讯音乐新一季的财报喜忧参半。

　　8月17日早间，腾讯音乐公布了截至6月30日的2021财年第二季度未经审计财报。公司在线音乐付费用户数量创历史新高、付费率升至10%以上；但营收略低于市场预期，净利润受成本费用上升等因素拖累明显。

　　具体来看，用户数据方面，在线音乐付费用户同比增40.6%至6620万，创历史最高，环比净增530万，也刷新了一季度所创的2016年来单季最大净增纪录。付费率达10.6%，高于去年同期的7.2%与今年一季度的9.9%。

　　营收方面，腾讯音乐第二季度总营收同比增长15.5%，至80.1亿元（人民币，下同），略低于分析师预期的80.9亿元。归属于公司股东的净利润则同比下降12%，至8.27亿元；非国际财务报告准则归属于公司股东的净利润同比下降约3%，至11.2亿元。

　　图片来源：腾讯音乐财报 

　　净利润下滑明显，股价较年内高点回落70%

　　时代财经查询腾讯音乐财报, 其净利润同比下降，是受营收成本上升、运营费用上升等因素影响。二季度其营收成本同比增长17%，至55.7亿元，毛利率下降至30.4%，去年同期为31.3%。

　　腾讯音乐表示，二季度营业成本增加主要原因是“版税和收入分成费用相关的内容成本增加”；毛利率下降主要是由于“增加了对内容提供的投资以及收入分成费用”。

　　第二季度腾讯音乐运营费用同比增长28.7%，至16.8亿元，比重从2020年同期的18.8%上升至20.9%。其中，一般和管理费用同比大增39.2%，至10.1亿元；销售和营销费用同比增长15.5%，至6.69亿元。

　　腾讯音乐表示，一般和管理费用大幅增加“主要是由于公司增加了研发投入，以扩大其在产品和技术创新方面的竞争优势，以及收购后的奖励、基于份额的补偿费用和收购Lazy Audio产生的无形资产摊销。”

　　8月17日上午, 深度科技研究院院长张孝荣对时代财经表示，腾讯音乐净利润下降、用户增长接近天花板，这些都是绕不过去的挑战，表面看是市场推广难度加大，流量越来越贵，导致公司成本增长，但其实是商业模式需要调整。

　　“腾讯音乐需要开辟新的市场，寻找新增长点，光盯着国内市场是不够的，要放眼国外市场；而现有的广告也好，用户收费也好，都不足以维持高速增长，需要开拓更有想象力的新业务。”

　　8月16日，腾讯音乐收跌近9%，至每股不足9美元，创上市以来最低, 盘中每股8.88美元创盘中新低。二季度财报发布后，股价盘后涨近5%。

　　图片来源：wind 

　　今年以来腾讯音乐股价波动堪称“过山车”，已经累计跌超50%，较年内新高更是大幅回落超70%。

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　　“股价目前是在一个低谷期，会持续一段时间，主要原因是反垄断监管影响，一直没能出现有力反弹，现在业绩偏离资本市场预期，会降低投资人信心，短期内难以改变。”张孝荣说。

　　根据索罗斯基金管理公司递交监管方的13F报告披露，该基金已经清仓腾讯音乐。据悉，腾讯音乐是今年一季度索罗斯基金增持股份数第二位的个股，当季曾增持腾讯音乐的市值将近3400万美元。

　　根据国际著名金融分析网站Marketbeat.com的数据显示，8月以来便有Commonwealth Equity Services LLC、Bank of New York Mellon Corp、Harvest Fund Management Co. Ltd等超40家国际投资机构加仓了腾讯音乐，其中Harvest Fund Management Co. Ltd增持的股份季度变动达4385.7%。

　　另据外媒报道，腾讯音乐2021年在香港上市计划搁置。今年1月，腾讯音乐曾被传考虑在港二次上市，计划募资20亿美元。

　　用户付费意愿低？CEO梁柱：三大平台主播跨服PK“捞钱” 

　　腾讯音乐的两大业务在二季度也是喜忧参半。在线音乐服务业务与社交娱乐服务业务营收增长喜人，但移动端月活用户（MAU）均同比出现下滑。

　　在线音乐服务业务营收同比增长32.8%，至29.5亿元，主要由音乐订阅收入和广告服务收入的强劲增长推动。其中，音乐订阅收入同比增36.3%，至17.9亿元。

　　社交娱乐服务及其他业务营收同比增长7.4%，至50.6亿元，主要由直播收入和社交娱乐平台上的广告增长支撑。

　　两大业务营收增长，Q2用户数却出现波动。根据财报，腾讯音乐移动端的在线音乐月活用户（MAU）和移动端的社交娱乐月活用户分别同比下滑4.3%和13.3%，至6.23亿和2.09亿。

　　图片来源：腾讯音乐财报 

　　腾讯音乐表示，部分轻度用户短暂流失至其他泛娱乐平台，导致在线音乐MAU规模同比下降；受到竞争环境不断变化的影响，公司的社交娱乐移动MAU规模同比下降。

　　在获取新用户方面，腾讯音乐CEO梁柱在Q2财报电话会上表示，腾讯音乐已经实现多矩阵布局，除了酷狗、酷我、QQ音乐之外，还上线了酷狗大字版、酷我概念版、2496等音乐产品，覆盖老人、以及较高端的音乐受众，实现用户全覆盖。

　　梁柱还透露，腾讯音乐正与腾讯视频在联合会员包月服务方面进行合作，未来除了自身运营平台之外，还能与腾讯最大的会员内容服务一起做联动，目前取得了比较好的结果，“下个季度可以说说”。

　　值得一提的是，社交娱乐服务的付费用户也同比减少12.7%，至1100万；受到季内额外促销活动的影响，腾讯音乐Q2在线音乐月付费用户平均收益（ARPPU）同比下降3.2%至9元；。其中，全民K歌的ARPPU比较低，主要原因是该平台的轻度用户较多的。

　　如何提高ARPPU？梁柱在Q2财报电话会上表示，上半年腾讯音乐已经在旗下三大平台（全民K歌、酷狗音乐、QQ音乐）实现跨服主播PK，9月份会再推出相关活动，这都属于行业首创，一定程度上是为了提升主播的积极性、以及在线用户ARPPU。“希望酷狗直播的好经验能够扩展到酷我直播和全民K歌上，以提升腾讯音乐整体ARPPU能力。”