ST金泰（600385,SH）的定增计划受阻。在4月2日召开的公司2021年第一次临时股东大会上，公司早前推出的定增预案遭小股东否决。这意味着公司实际控制人、黄光裕胞兄黄俊钦1.56亿元注资计划暂时落空。《每日经济新闻》记者注意到，近些年来ST金泰的再融资计划屡屡搁浅。而由于主业不振、债务负担重等因素，公司的净利润总是在微利和亏损之间徘徊，退市危机总是萦绕在公司周围。 

　　从股吧里的言论来看，小股东们对于否掉公司的定增预案的选择也十分纠结：一方面是退市危机压顶下，公司的确需要输血；另一方面，他们又不想让实际控制人“低价”吸筹。 

　　小股东质疑增发价格低 

　　投票结果显示，《关于公司非公开发行A股股票预案的议案》获得了1828.25万股同意票，反对票为1012.67万股，弃权票为9.66万股，占比分别为64.1361%、35.525%、0.3389%。虽然议案获得的同意票过了半数，但由于该议案为特别决议议案，需要获得出席会议的股东（包含股东代理人）所持有效表决权股份总数的三分之二以上通过。从结果来看，议案距离通过差之毫厘。 

　　根据定增预案，ST金泰拟以3.51元/股的价格向控股股东北京新恒基投资管理集团有限公司（以下简称新恒基投资）发行股份，发行股份数量为不超过4443.21万股（含本数），募集资金为不超过1.56亿元（含本数），募资净额将用于补充流动资金。 

　　由于涉及关联交易，新恒基投资及其关联方北京新恒基房地产集团有限公司对议案回避表决。与此同时，持股处于100%冻结状态的公司第二大股东纯阳五号私募证券投资基金没有参与投票。这使得小股东的话语权空前强大。 

　　据投票情况分析，ST金泰第三大股东北京盈泽科技投资有限公司（持股1155.006万股）应该是投出了同意票，但架不住小股东反对情绪高涨。

　　对于投票结果，ST金泰投资者也颇有些纠结。有投资者在股吧里表示：“低价增发肯定过不了”，“退市都比这个方案好”，有投资者称。还有投资者表示：“现在只需要增发购买资产，7月底前没有资产注入方案退市基本是定局！生死时刻不要贪得无厌。”而有的投资者则称自己投了赞成票，已经尽力了。一些人则担心定增失败会导致股价下挫。 

　　《每日经济新闻》记者注意到，持反对意见的投资者似乎是对ST金泰此次定增的发行价格不甚满意。3.51元/股的价格，较上市公司3月4日的收盘价4.76元/股折价约26.26%。目前，ST金泰股价已经上涨至5元/股以上，进一步拉开了与定增发行价的差距。 

　　退市危机再度压顶 

　　回顾历史，近些年来ST金泰的再融资计划屡屡受挫。2013年3月，公司宣布拟向实际控制人黄俊钦所控北京宝润丽杰投资管理中心（有限合伙）定向增发3.17亿股股份，募集资金15亿元。募资净额中2.7亿将用于偿还公司的关联方借款和其他主要债务，剩余部分用于补充公司及子公司流动资金。但仅仅8个月后，公司便宣布撤回定增申请文件。 

　　2014年8月，ST金泰再战定增。公司拟向北京古茂投资管理中心（有限合伙）、黄宇、黄舒敏、高壹名、陶雷五名特定投资者发行股份募集不超过16亿元资金。募资净额拟用于补充流动资金以及偿还公司债务。到2016年9月，该定增的股东大会授权到期，宣告这场定增失败。 

　　事实上，ST金泰上述每一轮定增都有一个相似的背景：主业低迷，业绩不佳，寄希望于通过定增输血。 

　　这一次也不例外。在ST金泰看来，通过此次定增可以增强公司资金实力，偿还公司债务及相关滞纳金，降低资产负债率，为公司现有医药业务以及培育和发展医药产业相关的新业务提供资金支持，尽快扭转经营不利的局面。 

　　3月25日，ST金泰发布“关于公司股票可能被实施退市风险警示的第二次风险提示公告”。公司称，其预计2020年度的净利润及扣非后净利润均为负值，且预计2020年度的营业收入低于1亿元。按照《上海证券交易所股票上市规则》（2020年12月修订）的有关规定，公司股票在2020年年度报告披露后可能被实施退市风险警示。 

　　一旦股票被实施退市风险警示，在新的退市规则下，ST金泰面临的退市压力就更大。 

　　按照新的退市规则，上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市。同时，上市公司如第一年触及净资产为负、净利润和营业收入的组合指标或审计意见类型任一指标，其股票被实施退市风险警示，第二年如再次触及净资产为负、净利润和营业收入的组合指标之一，或者年报被出具保留意见、无法表示意见或否定意见，其股票将直接终止上市。这意味着以往上市公司通过各种“财技”打擦边球，实现“报表式”盈利的保壳手段效果大不如前。这对上市公司自身的经营和造血能力有了更高的要求。 

　　每经记者 曾剑　　每经编辑 汤辉