距离广东格林精密部件股份有限公司（下称“格林精密”）前次IPO被否已时隔两年。

　　此前，因与关联方存在频繁且大量的关联交易，发行人多次向大中华精密、宝龙电子集团有限公司拆出资金，以及募投项目的合理性等遭到证监会质询，随后公司被拒在了A股大门之外。

　　2020年3月2日，格林精密带着重新整理的招股书数据——资金拆借的关联交易有所减少——再次向A股发起冲刺，格林精密有几成把握？

　　据悉，格林精密此次募资资金约5.99亿元，与前次募集约6.28亿元相比缩减4.6%。此次募集资金的3.79亿元将用于精密结构件智能制造技改与扩产项目；研发中心投入7038.36万元；而将补充流动资金1.5亿元。

　　存货跌价攀升业绩增长存隐忧

　　公开资料显示，格林精密是国内领先的消费电子产品结构件的专业提供商，主要从事多功能精密结构件及精密模具的研发、设计、生产和销售业务。产品主要用于手机、平板、电子书、智能可穿戴设备、智能家居、电子支付终端等消费电子产品。

　　报告期内，2016-2019年1-9月，格林精密实现营收分别为11.95亿元、12.74亿元、10.66亿元、8.50亿元；扣除非经常性损益后的净利润分别为0.81亿元、0.65亿元、0.67亿元、0.74亿元。

　　可以看到，格林精密2016-2018年间业绩存在明显波动，特别是2017年在营收增长时，扣非净利润下滑24.62%；而2018年似乎未见起伏，业绩增长乏力；其精密模具产品的产能利用率波动较大。

　　对此，格林精密解释称，报告期内，精密模具的制造趋于大型化、复杂化、高精度化，平均单套模具所需加工时间逐年增加，而公司生产模具的关键瓶颈设备数量没有增加，故模具的产能套数有所下降。

　　此外，格林精密资产减值损失亦存在明显波动。招股书显示，2016年、2018年格林精密资产减值分别高达-3077.2万元、-2759.31万元；主要受到存货跌价影响。2016-2019年1-9月，公司存货跌价损失分别为-2019.83万元、-1264.69万元、-2202.17万元、-1269.33万元。

　　招股书显示，2016-2019年1-9月，公司存货期末账面价值分别为1.8亿元、1.36亿元、1.29亿元、1.65亿元，占流动资产的比例分别为21.55%、20.55%、18.55%、19.82%。

　　不过，值得注意的是，格林精密的综合毛利率却并不低于同行业可比上市公司综合毛利率平均值。招股书显示，2016-2019年1-9月，格林精密综合毛利率分别为20.81%、20.28%、21.66%、23.61%；同行上市公司综合毛利率平均值分别为21.78%、22.03%、16.49%、17.60%。明显看到，2018年后，格林精密毛利率反超。

　　公开资料显示，惠州惠丰宝直接持有格林精密40.07%的股份，又通过丰骏投资间接持有公司 29.61%的股份，直接间接共持有公司 69.68%的股份。而吴宝发、吴宝玉（系兄弟）二人又通过惠州惠丰宝、丰骏投资、惠州君强间接持有公司 52.1256%的股份以及 71.8521%股份的表决权，为公司的实际控制人。

　　值得一提的是，2018年格林精密IPO被否便是因为发行人与控股股东旗下公司丰骏投资、大中华精密等发生资金拆借，触及财务规范、合规风险的问题。

　　而在最新的招股书中，格林精密仍然与丰骏投资、宝龙集团有一笔资金拆入、拆出款项发生。2016年发行人向丰骏投资拆入1700万元，向宝龙集团拆出1000万元用于营运资金周转和购置资产，其中与丰骏投资的资金拆借未约定计息，后于 2017 年 8 月才补提利息并结清；与宝龙集团则收取6%的利息也已与2016年结清利息。

　　历史遗留问题对格林精密上市进程影响减弱，看来公司二次上会闯关最终获得放行的可能性较大。

　　值得一提的是，格林精密还曾因存在保税料件短少而不能提供正当理由的情况，违反了海关监管规定，被海关处以罚款56.6万元。而在最新的招股书中，发行人亦存在最近三年及一期违法违规的罚款。

　　具体为2017年7月 3 日，中华人民共和国沙头角海关向公司下发《行政处罚决定书》（角关处置简决字[2017]第 0570 号），以公司于 2017 年 6 月 30 日持534120170416047863 号报关单委托粤 ZFS68 港货车以一般贸易方式向沙头角海关申报出口塑胶前盖一批时申报货物重量不实影响海关统计为由，依据《中华人民共和国海关法》第八十六条第（三）项、《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第十五条第（一）项规定，罚款5,000元。