新筑股份(002480,股吧)发布业绩快报，公司2019年1-12月实现营业收入19.96亿元，同比增长1.82%，通用设备行业平均营业收入增长率为-5.49%；归属于上市公司股东的净利润-1.85亿元，同比下降1508.03%，通用设备行业平均净利润增长率为-8.52%。这也是新筑股份纳入四川大型国企四川发展旗下之后公布的首个完整年度业绩报告，不过至此，新筑股份亏损“长跑之王”的名号也算是坐实。

　　事实上，和2018年相比，新筑股份的营业收入并未减少，反而略微增加1.82%，但净利润却大幅亏损，营业利润-19,890.80万元，较上年同期万元减少 1173.03%；利润总额-19,514.5万元，较上年同期减少846.44%；归属于上市公司股东的净利润-18,544.75万元，较上年同期1,317.07万元减少1508.04%。

　　公司解释称，主要原因：一是公司上年同期有股权处置等大额非经收益，本期同比大幅下降；二是公司传统桥梁功能部件产业本年度实际交付产品中，毛利率较高的铁路产品占比下降，营业毛利率同比下降，营业毛利同比减少；三是公司轨道交通产业持续投入，相应的职工薪酬、利息支出以及折旧摊销等费用同比增加。

　　主业持续亏损 靠经常性损益“填坑”

　　新筑股份的亏损由来已久，仅看2016—2018年三年，公司营收分别为15.2亿元、16.6亿元、19.6亿元，逐年增长，同期净利润为1870.23万元、1245.64万元、1317.07万元。

　　虽然净利润都是正数，但都是同期内公司的非经常性损益导致盈利。例如2018年，公司非经常损益为1.53亿元。若将非经常性损益扣除，只看反映公司主业的扣非净利润方面，2016年—2018年三年间，新筑股份分别亏损1.52亿元、1.51亿元和1.39亿元，主业处于持续亏损状态。

　　转型轨道交通尚无回报

　　目前，新筑股份主要业务包括轨道交通、桥梁功能部件以及超级电容器等，此前由于超级电容题材在市场中的发酵，公司股价短线连续涨停，不过公司主要业务占比最大的是轨道交通业务，去年营收占比56.11%。然而轨道交通并未给公司创造可观的利润。公司在公告中表示，公司大力发展以内嵌式中低速磁悬浮系统为代表的的新制式轨道交通，为此投入了大量的人力、财力。但桥梁功能部件、城轨车辆新造业务、超级电容器所产生的利润及经营现金流对新制式轨道交通产业投入的支持尚显不足，且资产负债率偏高，整体未呈现较好的盈利能力。

　　不过，持续的只见投入不见产出，并未改变新筑股份想要真正转型轨道交通的步伐。去年7月29日，新筑股份宣布其自主知识产权100%低地板有轨电车通过了中铁检验认证中心（CRCC）产品认证，并于2019年7月28日收到CRCC颁发的《城轨装备合格评定证书》。取得该证书显示出新筑股份在轨道交通板块具有一定实力，但新筑股份也承认，预计在短期内不会对公司业绩产生重大影响。

　　为了应对捉襟见肘的财务状况，同样在去年7月份，新筑股份公布了7亿元的定增方案，扣除发行费用后拟全部用于偿还金融机构贷款。发行对象为公司控股股东四川发展全资子公司四川发展轨道交通产业投资有限公司。今年2月12日，新筑股份公告称，该定增案已获得证监会核准批复。偿还贷款后，新筑股份的现金流压力也将暂时缓解，但面对不断投入却连年亏损的窘境，新筑股份到底还能抗多久？