《投资者攻略》陈珍珍

　　近年来，易联众信息技术股份有限公司（下称“易联众”，300096.SZ）收到的政府补助不断增多，甚至一度超过了当期实现的净利润，公司账面上还有8亿多元的应收账款。就在近日，易联众宣布将持有的厦门易联众商业保理有限公司100%股权,以人民币1.14亿元的价格转让给厦门欣亚锐商贸有限公司，有关媒体报道称，这是宣告易联众近四年投入保理业务的失败。

　　多种情况下，易联众多方申请授信，欲为公司注入“血液”。

　　增收不增利 靠政府补助避亏损

　　易联众发布的2019年度业绩预告显示，预计2019年全年归属于上市公司股东的净利润为1600万元到2000万元，比上年同期增长9.10%至36.38%。根据业绩预告，易联众2019年度非经常性损益对归属于母公司净利润的影响金额约为1600万元（扣除所得税后）。2019年前三季度，易联众的净利润和扣非净利润分别为116万元、-939万元，易联众真实盈利情况可见一斑。

　　企查查显示，易联众于2010年上市，是国内民生信息服务行业第一家上市企业，公司主要面向政府、企业和社会公众提供金融社保卡、自助服务终端及在医疗健康、社会保障、就业服务、教育、住房等民生领域的产品和服务。2015年和2016年，易联众成立厦门易联众商业保理有限公司、厦门易联众融资租赁有限公司，注册资本分别为1亿元、2亿元，增加了融资服务、保险经纪等业务。

　　花费众多资金筹备的融资服务，为易联众营收添砖加瓦，2016年至2018年，易联众营收分别为5.15亿元、6.26亿元、7.30亿元，营收增速分别为37.58%、21.54%、16.67%。在此期间，其归母净利润分别为1060万元、1812万元、1466万元；扣非归母净利润分别为-439万元、-4284万元、642万元。

　　从披露的财报数据可以看出，近几年，易联众的营收不断增长，但净利润在2016年和2018年出现下滑，而其扣非归母净利润也不容乐观，2016年和2017年为负值，2018年不足营收的1%，易联众陷入增收不增利的困局。

　　与此同时，易联众收到的政府补助不断增加，2016年至2018年，政府补助分别为374万元、796万元、1160万元。2019年前三季度，易联众计入当期损益的政府补助为1414万元，占当期利润总额的952.2%，若没有政府补助，易联众前三季度或面临亏损。

　　应收账款8亿多 占去净资产98.4%

　　截止2019年9月30日，易联众应收账款为8.38亿元，占总资产的42.3%，占净资产的98.4%。

　　近年来，易联众的应收账款不断增加，2015年至2018年，该项数据分别为2.06亿元、6.42亿元、6.83亿元、7.40亿元，3年时间，易联众应收账款增加了5亿。

　　2019年12月11日，易联众发布关于坏账核销的公告，公告称，公司对绝大部分逾期4年以上的应收账款，进行坏账核销，已全额计提坏账准备1420万元。不过，值得注意的是，2019年前三季度，易联众的净利润仅为116万元，如今却要计提坏账准备1420万元。

　　对于应收账款，易联众回复《投资者攻略》称：“公司的业务性质及客户特点使得公司应收账款较多，但公司的客户主要系政府社医保经办机构、银行、医院等，财务状况、信用和支付能力相对较好，款项收回可能性较大。公司今年核销的应收账款绝大部分属逾期4年以上，且已在以前年度全额计提坏账准备，因此对公司本年度净利润及其他财务指标无重大影响。”

　　事实上，过高的应收账款，若不能及时收回，坏账风险增加，会对公司的业绩产生一定的影响；另一方面，应收账款占据大量的现金流，对公司的现金流能力是一个严峻的考验。

　　多次申请授信 控股股东高比例质押

　　2019年12月31日易联众公告显示，公司控股股东、实际控制人、董事长张曦将所持有的本公司部分股份办理了解除质押手续，截至本公告披露日，张曦直接和间接持有的公司股份累计被质押1.06亿股，占其持有公司股份总数的97.18%，占公司总股本的24.74%。

　　控股股东高比例质押，反映出其资金的紧张，同时，易联众自身的资金状况也处于紧张状态。

　　2019年以来，易联众多次向银行申请综合授信，且以房租作抵押。2019年1月29日，董事会及监事会审议通过了《关于向兴业银行股份有限公司厦门分行申请1亿元人民币综合授信额度并提供抵押担保的议案》，同意公司名下8套房产做抵押担保。

　　2019年8月28日公告显示，公司拟向广发银行股份有限公司福州分行申请1950万元人民币的综合授信额度，授信期限一年。另外，公司拟向赣州银行股份有限公司申请4000万元人民币的流动资金贷款授信额度，授信期限一年。2019年10月28日公告显示，公司拟向招商银行股份有限公司厦门分行申请5000万元人民币的综合授信额度，授信期限1年。

　　不过，同花顺数据显示，易联众偿债能力维持稳定，流动负债的及时偿还可以保证。

　　在给《投资者攻略》的回函中，易联众强调：未来公司将继续围绕“大健康、大医疗、大数据”的发展战略，稳步推进各项工作，继续加快业务升级，加大研发投入，提升核心竞争力，争取新的业务和业绩突破。（投资者攻略出品）