随着移动互联近几年的飞速发展，互联网数字阅读已经被越来越多的人接受，这一行业也从蓝海市场逐步向红海市场转变，几家头部公司的地位难以撼动，跟不上行业的发展就要面临着被淘汰。

　　北京点众科技股份有限公司（以下称点众科技）更新了招股书，新金融记者注意到虽然公司的毛利率的持续下滑暂时被遏制，但营业利润率和净利润率仍在持续下滑。

　　竞争者都已上市

　　点众科技主营业务是为互联网用户提供互联网数字阅读服务以及围绕其展开的版权运营和增值服务。互联网数字阅读服务是指点众科技通过点众快看阅读平台向互联网用户提供数字内容的阅读服务及为深度合作伙伴提供的运营支撑服务；版权运营是指点众科技从签约作者处获取数字内容版权授权后，向其他数字阅读企业或文娱企业进行版权授权，取得版权运营收入的业务；增值服务系公司基于积累的用户资源为广告客户提供的广告营销服务和基于公司与中国移动的合作为合作方提供的话费计费推广服务。

　　国内当前的互联网数字阅读服务行业已经形成了少数几家公司群雄逐鹿的格局，除点众科技外的头部公司都已经成功上市。点众科技曾在2017年短暂挂牌新三板，由于未能实现融资所以主动摘牌，并向A股创业板发起冲击。

　　反观点众科技的其他对手，中文在线于2015年1月首发成功，成为数字阅读行业中率先直接对接资本市场的公司，平治信息2016年12月在创业板挂牌，掌阅科技2017年9月在上交所主板首发成功，阅文集团2017年11月在香港上市。

　　这些数字阅读服务企业的成功上市扩大了自身在行业内的影响力，进而实现了企业规模的壮大。因此登陆资本市场可以扩大企业的影响力和知名度，给企业带来更多的发展机遇，进而促进企业的发展壮大。

　　而眼见其他竞争对手都完成了上市，点众科技自然在新三板呆不住了，无法上市并实现融资很可能在短时间内被淘汰，因为这是一个竞争异常激烈的市场。

　　根据中国互联网络信息中心第44次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2019年6月，我国使用网络支付的用户规模达到6.33亿人，较2018年年底增加3265万人，使用比例由72.5%提升到74.1%。受益于移动互联网红利，同时在快速优化的软硬件终端、阅读习惯逐步向碎片化迁移等因素的推动下，移动阅读的接触率攀升，截至2019年6月，我国阅读网络文学的用户规模达到4.55亿人。

　　随着业务规模迅速扩张，点众科技进一步面临着数字阅读行业市场中对流量入口、优质内容等资源的激烈竞争，这些因素是影响企业维持用户黏性和盈利能力的重要因素。点众科技作为独立运营的新兴企业，不具备互联网巨头企业的资金实力与流量入口，对于企业的发展战略及经营效率提出更高挑战。如点众科技无法有效制定及实施后续发展规划，则可能在激烈的市场竞争环境中承压，进而可能被市场淘汰。

　　高投入压低利润

　　从几家公司持有的数字内容数量就可以看出这些公司的优劣，到今年6月底，阅文集团拥有的数字内容数量达到1170万册/本；截至2018年年底，掌阅科技拥有的数字内容数量达到500万册/本；截至今年6月底，点众科技拥有的数字内容数量达为113268册/本，不及阅文集团的百分之一。

　　正是看到差距，点众科技开始在版权上下功夫，但也付出了极高的成本。点众科技表示，近年来，公司和诸多版权机构及作者建立了长期合作关系，为公司自有书库阅读业务的发展提供了有力支持。但考虑到数字阅读市场竞争日趋激烈、版权价格整体上行的行业背景，为保障阅读内容的稳定持续供给，公司需储备更为丰富、优质的数字内容，以提升企业核心竞争力并进一步实现对产业链关键环节的全覆盖。

　　版权质量方面，优质版权具有生命周期长、增值空间广阔等特点，并有利于提升用户黏性，其亦成为数字阅读服务提供商争相持有的优质资产。因此，在市场供需关系中，优质版权持有方拥有较强的议价能力，致使优质数字版权的价格近年来整体呈现明显上升的趋势。

　　随着点众科技加大对优质版权的采购力度，未来存在版权成本上升，进而对公司主营业务毛利水平和整体盈利能力产生不利影响的风险。

　　2016年至2018年以及今年上半年（以下称报告期），点众科技综合毛利率分别为49.88%、35.11%、26.64%和26.72%。2017年公司综合毛利率较2016年下降14.77个百分点，2018年公司综合毛利率较2017年下降8.47个百分点，今年上半年的毛利率与2018年基本持平。

　　点众科技解释为，随着数字阅读行业逐渐成熟、市场格局初步成型，各数字阅读企业对优质资源的竞争亦将加剧，渠道推广成本、版权采购成本等可能进一步攀升。公司以构建优质内容储备作为未来发展战略，势必将增大版权投入，版权采购成本上升将导致毛利率下滑，进而影响公司的持续盈利能力。此外，考虑到互联网行业日渐提升的渠道推广成本，如公司未能实现更为精准化的投放、实现转化率及用户留存率的提升，则更高的渠道推广投入亦可能对业绩增速产生一定的不利影响。

　　毛利率持续走低导致公司净利润增速同步下滑，报告期内，点众科技净利润分别为2795.07万元、6565.56万元、8149.83万元和4059.95万元，2017年和2018年的归属于母公司股东的净利润增速分别为134.90%和24.13%，今年上半年的净利润不足2018年的一半。