说起乳制品，现在大部分人提到的是蒙牛伊利，而且市场上基本上伊利蒙牛双寡头领先优势日益稳固。还有作为上海老牌乳业龙头企业，光明乳业(600597)给好几代上海人留下了美好的回忆，以至于现在很多人依然只信赖光明。

　　还有一家企业有着“中国水牛奶之王“的称号，然而似乎现在受欢迎度也大不如从前了，它就是--皇氏集团(002329)（曾经叫皇氏乳业）。

　　公开资料显示，皇氏集团成立于2001年，于2010年1月在A股深交所挂牌上市。公司属于区域性城市型乳制品企业，共拥有华南乳品厂、广西来宾、云南来思尔、湖南优氏 4 个现代乳品生产基地。皇氏集团有“中国水牛奶之王“的称号，乳制品生产销售业务产品系列包括以荷斯坦牛奶、水牛奶为主要原料的巴氏杀菌乳、调制乳、灭菌乳、发酵乳和饮料等，主打产品是市场上较为稀缺的水牛奶。

　　专注发展乳制品业务4年

　　时间倒回到2010年，皇氏集团当时还称“皇氏乳业”，在深交所挂牌上市，成为国内A股第四家上市的乳品企业，产品系列包括以荷斯坦牛奶、水牛奶为主要原料的巴氏杀菌奶、酸奶等。

　　上市后，皇氏集团专注乳制品业务，埋头苦干4年，但发展状况不是很理想，营收增速始终没有突破40%，上市后股价不涨反大跌超30%。

　　2012年，皇氏集团净利下滑44.61%，结束了6年的连续增长。由于北、上、广、深等一线城市乳品销售未达预期，皇氏当年即决定转变营销网络投资策略，聚焦广西及广州、昆明、贵阳3家分公司。

　　频繁跨界御嘉影视和盛世骄阳收入囊中

　　自2014年起，自称“中国水牛奶之王”的皇氏集团就频繁跨界，2014年和2015年，中国影视行业蓬勃发展，中国电影(600977)票房收入增长显著。也就是在这两年，皇氏集团先后收购多家影视公司，拉开了跨界的序幕。

　　公开资料显示，2014年11月，皇氏集团以6.83亿元价格从李建国等人手中完成收购御嘉影视100%股权，转型为乳业+影视的双主业发展模式。收购当年，御嘉影视便为皇氏集团贡献了39.31%的净利润。

　　2015年，皇氏集团已逐渐形成了乳业及文化传媒业务交错经营的局面，当年扣非净利润同比增167.57%，影视行业收入4.58亿元，占到营收的27.19%。

　　完成对御嘉影视收购的两个月后，上市公司宣布，拟以发行股份和支付现金的方式，购买徐蕾蕾、银河资本、盛大网络等7名对方持有的盛世骄阳100%股权，交易对价高达7.8亿。徐蕾蕾承诺，盛世骄阳2015年至2017年扣非净利润分别不低于7500万、9000万和1.08亿元，且2015年至2017年运营收入比例指标分别不低于45%、55%、65%。

　　转让盛世骄阳损失9000万元

　　然而理想是美好的，现实却是骨感的。

　　2015年盛世骄阳即为皇氏贡献了约4.22亿元，占皇氏营收的1/4。作为国内领先的影视节目数字版权运营商，盛世骄阳一度被皇氏列为公司文化板块的重要部分。然而2016年，盛世骄阳运营收入比例指标仅完成38.22%，低于业绩承诺的55%。2017年，由于受数字电视整治政策、版权运营成本高企等影响，盛世骄阳扣非后净利为3065.44万元，运营收入比例实际完成31.13%，远低于业绩承诺的1.08亿元、65%。

　　受盛世骄阳拖累，皇氏集团对此次收购计提商誉减值1.91亿元，并对2017年度业绩快报大幅向下修正，由此受到监管部门问询。

　　2018年6月皇氏集团转让全资子公司北京盛世骄阳文化传播有限公司100%股权，也形成了9009.59万元的资产处置损失。

　　御嘉影视计提了5.54亿商誉减值

　　皇氏集团收购御嘉影视时，交易对方承诺2014年至2017年标的扣非净利润分别不低于6500万元、8775万元、1.18亿元、1.6亿元。2014年至2017年，御嘉影视以102.33%、101.10%、102.31%、102.09%的完成率兑现了业绩承诺。

　　2018年末，皇氏集团计提各项资产减值准备预计为 6.33亿元。除对应收款项、存货、固定资产等资产拟计提资产减值准备7864.98万元之外，皇氏集团还对收购御嘉影视100%股权所形成的商誉计提减值准备55393.2万元，由此将减少公司2018年相应数额的净利润。

　　于是2018年度皇氏集团归母净利润-6.16亿，同比大减1186.01%。至于亏损原因，皇氏集团公告称：受行业市场环境变化等因素的影响，皇氏集团主要子公司御嘉影视2018年营业未达预期。基于审慎原则，对收购御嘉影视所形成的商誉计提减值准备5.54亿元。除此之外，转让全资子公司北京盛世骄阳文化传播有限公司100%股权，形成资产处置损失9009.59万元，以上几个原因导致2018年亏损。

　　收购影视公司拉开跨界序幕后，皇氏集团还把目光投向了信息服务行业。其中，在2015年8月斥资1.8亿元揽入完美在线60%股权后，又于2016年5月出资1.56亿元完成对完美在线剩余40%股权的收购。

　　出售盛世骄阳股权后，根据公司所述，未来皇氏集团将以乳业板块及信息业务领域为主，将继续加强乳业板块业务规模的同时，继续加大信息业务领域的投入，积极推动云通信平台、智能基础工程的探索，推进数字产业的发展，培育新的利润增长点。

　　第三季度净利润降8成，经营性现金流巨降196%

　　10月底，皇氏集团发布2019年三季报显示，其1-9月营收为15.81亿元，同比减少2.13%；净利润为2013.61万元，同比增长145.6%。单就第三季度来看，皇氏集团营收、净利分别下降2.89%、81.33%。

　　三季报显示，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-7648.45万元，其中，第三季度经营活动产生的现金流量净额同比下滑195.53%至-1754.98万元。

　　根据2019年三季报披露，黄嘉棣持股263,023,388股，但质押数为203,552,000股，质押比例为77.38%。

　　二级市场上，皇氏集团这几年的股价却不尽人意，股价连续4年下跌，从30元一口气跌到现在的3块多钱，很多买在山顶的股民盼望解套却遥遥无期，有股民戏称“这中国牛奶王确实够水的”。