长江商报消息 长江商报记者 李顺

　　近期有投资者在楚江新材（002171.SZ）互动e平台提问称，公司连续3次员工持股，而且近几年公司通过收购，姜纯董事长持股比例持续下降，姜董事长有没有增持公司股份的计划？

　　董秘回复称，公司实施员工持股计划的初衷是激励员工，尤其是核心骨干。姜董长通过楚江集团间接持有上市公司股份，后续姜董事长如有相关意向，公司将及时及时履行披露义务。

　　2019年10月9日，楚江新材再次公告拟使用自有资金总额不低于4亿元（含），且不超过6亿元（含）回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划（修改后的方案），如果这一方案完成，将是公司第四次员工持股计划。

　　事实上近年来楚江新材已实施三次员工持股计划，其中2015年和2017年公司员工持股计划分别花费1.3亿元、2.02亿元，而第三次是公司以1.51亿元回购股份再以7390.53万元出让给员工持股平台，同时设置的业绩考核为2018-2020年净利润分别不低于4亿、5亿、6亿。

　　而这一考核标准对于频繁收购的楚江新材来说似乎并非难事，去年公司耗费10.62亿元收购天鸟高新，今年6月公司再次以2.07亿元收购鑫海高导57.78%股权。

　　2018年楚江新材净利润4.09亿元，不过公司的扣非净利润似乎并不给力，扣非净利润仅为2.35亿元，主要是政府补助增长至2.13亿元，今年三季度公司净利润3.56亿元，而扣非净利润也才2.35亿元，同时是因为其他收益1.66亿元。

　　并且长江商报记者发现，频繁收购之后，截止今年三季度楚江新材应收票据及账款达到16.11亿元，短期借款飙升至16.66亿元，而经营性现金净流出4亿元，账上货币资金仅为6.74亿元，此时公司再次抛出高达6亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划，这将是公司目前所能动用的绝大部分现金。

　　短期借款超16亿

　　公司称，本次变更回购的社会公众股份用途，是结合公司发展战略，基于公司可持续发展和价值增长考虑，有利于进一步提升每股收益水平，增强投资者对公司的投资信心，维护广大投资者的利益，不存在损害公司利益及中小投资者权利的情形。

　　事实上楚江新材已实施过三期员工持股计划，共占公司总股本5.40%（增发后），而全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%，如果再次实施此次员工计划将违反规定，所以在截至2019年6月27日，公司将第二期员工持股计划持有的公司股票2713.69万股已全部出售完毕，占公司总股本2.03%。

　　目前，公司的股价为6.32元每股，远高于未出售的员工持股计划成本，而且此次公司再以最高达6亿元回购公司股份，或造成公司资金紧张。

　　根据财务报告显示，截至今年第三季度，公司经营活动产生的现金流量净流出4亿元，账上货币资金还剩6.74亿元，短期借款高达16.66亿元，可见公司账上并不宽裕，却筹划如此巨额回购用于员工持股，难免让投资者质疑。

　　政府补助占净利47%

　　楚江新材是一家铜板带材产品的专业制造企业，为芜湖市重点扶持发展的骨干企业，公司主要从事黄铜、锡磷青铜两大系列铜基合金板带材的研发、生产、销售和服务。

　　2007年实控人姜纯运作使得楚江新材的前身精诚铜业登陆中小板，2014年以来姜纯更是推动楚江集团整体上市以及耗资5.2亿元收购顶立科技等，实施先进基础材料和高端装备制造及军工新材料的双轮驱动，这期间2016-2017年公司净利润分别同比增长166.01%、92.44%。

　　此后2018年公司通过发行股份及支付现金方式耗资10.8亿元收购江苏天鸟90%股权，估值达11.80亿元，增值9.56亿元，增值率426.71%，天鸟高新2018年扣除非经常性损益后的净利润为6159.75万元，完成比率102.66%，达到业绩承诺。

　　不过值得注意的是，2018年楚江新材营业收入131.07亿元，同比增长18.68%，不过净利润4.09亿元，仅增长13.30%，扣非净利润更是仅为2.14亿元，同比下降8.57%，主要是因为去年公司政府补助类其他收益大幅增长至2.13亿元，占净利润52.08%。

　　去年底财务报告称，公司将充分利用资本市场的内外部资源整合优势，加强行业整合。公司也确实资本运作开始加快，继去年公司收购天鸟高新之后，2019年5月公司以5150万元出售安徽楚江再生资源有限公司100%股权，2019年6月，公司以2.07亿元收购江苏鑫海高导新材料有限公司57.78%股权。

　　今年三季度楚江新材净利润达到3.56亿元，增速同样仅为14.48%，而政府补助类其他收益为1.66亿元，占到净利润的46.63%。并且经过这一系列的运作后也留下了许多隐患，公司应收票据及账款达到16.11亿元，同比增长75.65%，存货达到14.93亿元，同比增长37.41%。

　　而且楚江新材近年来不断增发股份用于上述收购或募集资金，上市以来公司共募集货币资金20.64亿元，但是在分红上却相当吝啬，2017年以前公司共累计分红2.93亿元，分红率17.89%，分红和股权融资比为6.80%。