长江商报消息●长江商报记者 魏度

　　曾经的国内手机分销龙头爱施德（002416.SZ）已经沦为大股东提款机。

　　爱施德于1998年由黄绍武等人投资设立，经过21年发展，目前已经成为资产超百亿、年营业收入近600亿元的大型民营企业。公司主营智能终端分销、金融及供应链服务、通信服务和智慧零售四大产业，其中，智能终端分销一度是国内行业龙头。

　　不过，2010年上市以来，虽然营业收入从百亿不断攀升至超550亿元，但对应的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）并不稳定，2012年、2018年两度亏损，除了2013年，其余年度净利润均不及上市首年的5.97亿元。

　　上市以来，爱施德通过股权及发债合计募资37.28亿元。据长江商报记者粗略统计，约有35.45亿元募资被用于补充流动资金（含营运资金）及偿还到期债务。

　　然而，目前来看，公司资金流动性已经告急。截至今年6月底，公司货币资金为27.34亿元，其中10.49亿元受限。而同期公司短期债务41.45亿元，今年上半年，经营现金流净流出6.92亿元，同比下降135.80%。

　　爱施德缺钱，大股东似乎更缺钱，并持续将爱施德当做提款机。最新公告显示，大股东正通过股权转让套现3.29亿元。

　　根据长江商报记者初步统计，2013年以来，公司大股东及其一致行动人通过二级市场减持已经套现逾20亿元。加上本次股权转入，以及通过现金分红，大股东从爱施德身上获得的真金白银至少达到30亿元。

　　上市以来累计套现30亿

　　实控人黄绍武又在推进大手笔套现计划。

　　9月22日晚，爱施德公告称，控股股东深圳市神州通投资集团有限公司（简称神州通投资）及其一致行动人赣江新区全球星投资管理有限公司（简称全球星投资）与自然人向时煜签署了《股份转让协议》，拟合计将所持公司6300万股（占总股本5.08%）转让给后者。转让价格为5.22元/股，转让总价为3.29亿元。

　　爱施德表示，本次转让部分股份主要系满足大股东自身资金需求，同时引入优质股东，优化公司的股权分布和治理结构，促进公司健康良性发展。

　　爱施德并未公开向时煜资料，向时煜较为神秘低调，公开信息也搜索不到其信息，向时煜是否系优质股东，难以判断。但可以肯定的是，如果本次顺利完成，黄绍武将顺利套现3.29亿元。

　　转让股权源于大股东资金需求，这样的字眼，曾多次出现在爱施德公告中，黄绍武也多次完成大规模套现。

　　爱施德于2010年5月28日跻身A股市场，2013年，作为控股股东及其一致行动人，所持股份陆续解除限售。

　　2013年底，套现大戏开始上演。当年12月14日，全球星投资减持500万股，减持价格为21.74元/股，套现1.09亿元。

　　这只是初次试水。2015年，随着A市场牛市行情到来，大规模减持也随之展开。2015年3月17日至20日、4月29日，全球星投资的全资子公司新余全球星实施了5次减持，合计套现7.39亿元。加上首次减持，其减持的股份数量达到4.9532%，达到5%的信披红线，合计套现8.48亿元。

　　如果说上述减持是第一轮减持，那么，发生在2016年的第二轮减持更为疯狂。这一次发生在2016年上半年，其中，3月7日至15日，短短一周时间，新余全球星就减持了4300万股，套现7.15亿元。当年4月28日，公司控股股东神州通投资一次性减持1700万股，套现3.52亿元。第二轮减持，合计套现10.67亿元。

　　黄绍武推动的减持基本上属于马不停蹄。2017年初，爱施德再次披露减持不超过10%的减持计划，不过，或许因为股价持续下跌，减持计划最终并没有实施。

　　第三轮减持发生在7月。目前，在今年7月8日，全球星投资减持了1880万股，减持均价为5.48元/股，套现1.03亿元。

　　综上所述，2013年至今年7月，黄绍武推动的减持计划已经顺利套现20.18亿元。加上本次股权协议转让，合计套现23.47亿元。

　　黄绍武持有神州通投资和全球星投资各66.37%股权，上市之初，二者分别持有爱施德60.40%、10.14%股权，新余全球星持有9.49%股权，黄绍武直接持有1.52%，持股比例合计为81.55%。如今（协议转让完成后），持股比降至62.62%。

　　上市以来，爱施德合计派发现金红利10.09亿元，大股东从中分得至少达7亿元。以此算来，黄绍武掌控的神州通投资等合计从爱施德身上获得了至少达30亿元现金，而这还不算股权质押融资。

　　净利波动大，流动性告急

　　大股东大肆套现之后，爱施德的流动性已经告急。

　　上市以来，爱施德实施一次定增、两次发债，加上首发，合计募资38.50元，扣除相关费用，净额为37.28亿元。

　　根据公司披露，上述资金投向了9个募投项目，其中一个是超募资金投向的项目。9个募投项目中，其中4个为补充流动资金及偿还到期债务。另外5个募投项目分别为补充营运资金——增值分销渠道扩建项、补充营运资金——关键客户综合服务提升项目、数码电子产品零售终端扩建项目、产品运营平台扩建项目、信息系统综合管理平台扩建项目。截至目前，产品运营平台扩建项目、信息系统综合管理平台扩建项目投资进度为33.18%、69.90%，仅有两个项目如期完成，于2010年投入使用。

　　这些募投项目给爱施德带来了什么呢？除了补血还贷项目外，其余全部未达到预期。而这，或许也是公司经营业绩不稳定的原因之一。

　　上市以来，爱施德的营业收入大幅增长，至去年，已经达到569.84亿元，较上市之前的87.54亿元增长了482.30亿元，增幅为5.51倍。对应的净利润就逊色很多。上市之前的2009年，公司净利润为4.78亿元，上市首年增至5.97亿元，此后是起伏不定。2011年至2018年，净利润分别为3.59亿元、-2.60亿元、7.54亿元、0.29亿元、1.41亿元、1.88亿元、3.79亿元、-0.93亿元，两度亏损，扣非净利润在2014年也亏损了0.44亿元。

　　今年上半年，其营业收入下降18.46%，净利润增长11.68%，但经营现金流净额下降135.80%。

　　上述募投项目中，合计至少有35.45亿元用于补充流动资金、营运资金及偿还到期债务，但如今，爱施德的流动性已经严重不足。

　　截至今年6月末，公司货币资金为27.34亿元，其中有10.49亿元受限，仅有16.85亿元可以动用。而公司短期借款35.45亿元，较去年同期增加17.07亿元，一年内到期的非流动负债为6亿元，短期债务合计为41.45亿元。

　　经营现金流方面，今年上半年净流出6.92亿元，去年同期则是净流入19.33亿元。而在今年一季度，其还是净流入12.33亿元，说明二季度净流出19.25亿元，恶化明显。

　　由此可见，爱施德存在较大的偿债压力。

　　二级市场上，爱施德的股价一降再降。上市之初，其股价最高曾达52.20元/股，昨日下午，其收盘价仅为5.77元/股，考虑送转股因素，复权后也只有15.83元/股，累计跌幅接近七成。