■本报记者 谢 诚 见习记者 郑馨悦

　　4月12日，保隆科技发布年度报告称，公司2018年实现营业收入23.05亿元，同比增长10.77%；实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比下降10.93%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.29亿元，同比下降19.5%。

　　值得注意的是，近年来，保隆科技的营收和净利润一直处于连年增长的态势，而此次净利润的下滑，是自2013年以来的首次下滑。保隆科技于2017年5月19日上市，而在上市后的第一年不但净利润下滑，负债还增加了一倍，资产负债率达到了9年以来的最高。

　　净利润首次下滑

　　公开资料显示，保隆科技及子公司主要从事汽车零部件产品的研发、生产和销售，主要产品有排气系统管件、气门嘴、汽车轮胎压力监测系统（TPMS）、平衡块、传感器、汽车结构件和ADAS（高级辅助驾驶系统）等。

　　根据保隆科技年报，公司2018年实现营业收入23.05亿元，同比增长10.77%，延续了一贯的态势，然而，其母公司净利润同比下降10.93%，扣非净利润同比下降19.5%，都是4年来的首次下滑。

　　此外，《证券日报》记者还注意到，保隆科技所有产品（包括汽车零部件和非汽车产品）的毛利率都有所下滑，公司总体毛利率为32.83%，较上年降低2.26个百分点，净利率为8.8%，较上年降低2.0个百分点。虽然相比较而言，其毛利率和净利率水平仍旧高于同行业公司，但是，2014年至2017年，2013年至2017年，保隆科技的毛利率和净利率都是连年增长态势。这种增势的打破，会对公司造成怎样的影响？

　　早前就有媒体指出，保隆科技在2018年下半年因筹备回购DILL股权、员工股权激励等事宜导致费用大增，而此次年报显示，2018年，公司期间费用率为21.6%，较上年升高2.2%，这也直接影响了公司业绩。

　　营业收入同比上升，净利润反而下降，保隆科技在年报中解释称，这主要受国内市场需求下滑、竞争加剧、美国加征关税、合资和收购项目以及股权激励带来管理费用增加、人力支出增加等影响。而随着国内车市下行，整车厂竞争加剧，传导到上游供应商，销售额不达预期，而且部分客户降价幅度较大，导致毛利率下降。

　　“去年汽车行情确实不好，产销量都在下滑。但是，真实的状况不是行业普遍不好，而是强者恒强，弱者越弱。”一位不愿具名的汽车行业人士如是表示。

　　保隆科技董秘尹术飞接受《证券日报》记者采访时表示，2018年，全球汽车市场迎来拐点，受全球主要汽车市场的经济增长缓慢、贸易争端频发、消费者信心下挫等因素的影响，全球主要汽车市场销售疲软，进入低增长甚至负增长阶段。公司利润下降，除大环境影响之外，还受到主要原材料价格上涨、物流成本上升、境外投资项目费用和股权激励费用增加等因素的影响。

　　负债猛增

　　值得一提的是，保隆科技此次发布的财务指标中，资产负债率的表现格外显眼。

　　保隆科技于2017年上市，公司2017年总负债为9.63亿元，流动负债为7.35亿元，年底资产负债率39.83%。

　　而2018年，保隆科技总负债为20.9亿元，流动负债为13.94亿元，几乎翻了一倍。根据万得终端的数据显示，保隆科技的资产负债率为67.22%，超过了目前已经发布年报的所有同行业公司（包括市值前五的同行业公司）。

　　而值得注意的是，2012年至2016年，保隆科技总负债分别为4.47亿元、5.89亿元、6.3亿元、7.91亿元、8.92亿元，虽然也是年年递增的态势，却没有其上市后如此大的增幅。

　　《证券日报》记者查询保隆科技审计报告时发现，保隆科技一年内到期的非流动负债、短期借款、长期借款、长期应付款、其他应付款均有明显涨幅，其中其他应付款增加了1.28亿元，长期应付款增加了3.35亿元，一年内到期的非流动负债增加了1.79亿元、短期借款增加了1.83亿元、长期借款增加了1.22亿元，后三个科目大多为保隆科技子公司通过保隆科技担保取得的借款。

　　保隆科技公告显示，截至4月11日，公司及其控股子公司对外担保总额为12.95亿元，该担保金额占公司最近一期经审计净资产的99.26%。而2019年，公司拟向合并报表范围内下属子公司提供总额不超过28亿元的担保。

　　在行情不好的情况下仍然加大负债，迅猛扩张，并计划如此高的担保额，保隆科技究竟有何打算呢？

　　对此，尹术飞表示，“2018年底公司资产负债率较高，主要原因是购买控股子公司美国DILL公司少数股权导致长期应付款增加。2019年向子公司提供的28亿元属于预计担保额度，公司将严格按照监管部门的要求，根据业务发展的实际情况需求进行谨慎使用，28亿元不是实际借款。”