公司公开提示的风险为20项之多，部分经营数据存在疑点

　　□ 金河

　　今年1月9日，南京泉峰汽车精密技术股份有限公司（以下简称“泉峰汽车”）通过发审委审核。

　　泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售，主要产品包括汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件等，主要应用于中高端汽车，产品被应用于德、日、法、美四大整车系列，核心客户包括法雷奥集团、博世集团、舍弗勒集团、博格华纳集团、马勒集团等跨国汽车零部件供应商。

　　但泉峰汽车招股说明书显示，公司公开提示的风险多达20项之多，部分经营数据也存在不少疑点。

　　业绩受多重因素制约

　　泉峰汽车从事汽车关键零部件的生产，产品主要包括双离合器变速器、液力缓速器等，从该公司披露的2015年~2017年的财务数据看，营业收入同比增速分别为14.45%、18.24%和32.02%，净利润同比增速分别为38.41%、43.23%和35.9%。然而这对泉峰汽车而言，毕竟只是“过去时”，而该公司产品未来面对的挑战则值得投资者关注。

　　目前，国内乘用车市场经历了一轮前所未有的寒潮，根据乘联会于近日发布的数据显示，2018年我国狭义乘用车零售累计销量达2235.1万辆，同比减少5.8%，12月狭义乘用车零售销量达221.7万辆，同比降19.2%，这也是近20年来罕见的下滑幅度。泉峰汽车的产品应用市场已经出现了萎缩迹象，那么该公司的未来业绩还能否有保障呢？

　　《华夏时报》报道认为，在经营业绩快速增长的同时，公司的风险因素也在叠加。公司始终没有摆脱客户相对集中的困境，报告期公司对前五大客户销售收入占营收的比例分别达85.53%、79.15%和81.11%，预计未来仍将维持较高水平。如果公司主要客户方面发生不利变化，将可能给公司的经营产生重大不利影响，导致利润大幅下滑。

　　财务风险项下，随着经营规模的发展，公司的应收账款坏账风险也在累积，报告期各期末，公司应收账款余额大幅增加，增长规模远超利润增速，分别为1.37亿元、1.95亿元和3.17亿元。若公司不能及时回收应收账款，则存在应收账款发生坏账的风险。

　　同时，公司报告期出口分别达1.52亿元、1.67亿元和1.77亿元，占当期营收25.76%、23.87%和19.22%。汇率波动将直接导致公司汇兑损益。此外，公司目前所有的12项经营性房产10项已办理了贷款抵押，一旦公司经营性现金流紧张，将会对公司生产经营带来不利影响。

　　《华夏时报》记者查阅公司招股说明书发现，泉峰汽车仅公开提示的风险就多达20项之多，公司业绩还受到汽车行业周期波动、政策变化、市场竞争、原材料价格波动、税收政策变动、募投项目等多重因素制约。

　　供应商存在关联关系

　　泉峰汽车在招股说明书中披露，“南京奥优美特压铸技术有限公司”是公司第一大供应商，仅2017年涉及采购金额高达8563.14万元，其中包括压铸加工3050.06万元。但据《环球网》报道，南京奥优美特压铸技术有限公司注册资本仅为100万元，2017年末缴纳社保的员工总数仅为65人。这样一家经营规模的公司，是否能够匹配近亿元的营业额，以及过3000万元的压铸加工业务量呢？这是值得打一个问号的。

　　通过详细调查发现，泉峰汽车的主要外协供应商之间，存在较多关联关系，例如：南京奥优美特压铸技术有限公司的法人代表、执行董事为自然人高强，而此人同时还是南京源之昊机械有限公司的总经理；南京奥优美特压铸技术有限公司此前的股东曾包括自然人陈慧慧，此人目前仍是南京聚恒精密机械有限公司的主要股东，而这家公司的法人代表刘菊，同时还是南京合一盛机电有限公司的股东。

　　也就是说，泉峰汽车的前三大外协加工商之间，均存在关联关系。

　　披露数据相互矛盾

　　据《证券市场周刊》报道，根据申报稿，泉峰汽车在2017年向前五大供应商采购金额为2.02亿元，占采购总额的比重为39.58%，即该公司当年的采购总额在5亿元左右；而泉峰汽车当年“购买商品、接受劳务支付的现金”实际支出金额则高达6.64亿元，超过同年采购总额达1.6亿元。

　　在正常的会计核算逻辑下，这就应当导致该公司的应付款项余额出现大幅减少。但事实上，泉峰汽车的应付账款在2016年～2017年年末分别为9674万元和1.53亿元，不减反增。上述数据表明，泉峰汽车的现金流量数据很不正常，巨额采购款流向不明。

　　此外，《环球网》称：根据招股说明书披露，泉峰汽车在2015年～2017年采购钢材原材料共计5366.86万元，以各年度钢材采购均价计算，合计采购钢材数量为7729.5吨。与此同时，招股说明书第205页也披露了泉峰汽车在2015年～2017年钢材耗用量合计为6561.74吨，由此计算最近3年泉峰汽车累计新增钢材原材料存货1167.76吨。

　　然而，招股说明书第359页披露泉峰汽车2017年年末库存的钢材原材料数量仅为536.06吨，与最近3年购耗差相比少了600吨以上。这也意味着泉峰汽车披露的钢材购销数量信息，与钢材原材料库存数据之间，存在较大矛盾。