富力地产2018年负债逾2900亿 酒店业务连续六年亏损

　　酒店亏损继续拉大，富力地产2018年负债逾2900亿

　　在营业收入增长30%的同时，富力地产的酒店业务却成为拖累，亏损逾4亿元，其背负的债务屡创新高，突破2900亿元。

　　文/界面广东 詹丹晴

　　3月20日，富力地产（02777.HK）发布的2018年财报显示，2018年富力地产营业收入为768.6亿元，同比上涨30%；年度盈利为87.28亿元，同比下滑59.25%；股东应占利润83.71亿元，同比下滑60.4%；全年权益协议销售额达到1311亿元，同比增长60%；每股基本及摊薄盈利2.5979元，拟派末期股息每股0.83元。

　　富力地产预计，2019年集团权益协议目标享受额将达到1600亿元，同比上涨22%。

　　净利润下滑60%

　　富力地产营业额的增加主要归功于交楼面积的增长。2018年富力地产交付入账的建筑面积为611万平方米，同比增长30%，2019年预计交付入账的建筑面积目标为920万平方米。

　　在协议销售方面，富力地产去年总体表现较佳，达到1311亿元，同比增长60%，其中广东、山西、浙江的协议销售额最高；营业额达到768.6亿元，同比上涨30%，其中中南地区、西北地区、华北地区的营业额增长最为迅速，分别上涨135%、86%、73%。

　　富力地产核心盈利增加了49%至95.3亿元，但年度盈利下滑59.25%至87.28亿元，股东应占利润下滑60.4%至83.71亿元，这主要是因为富力地产2018年的议价收购收益由2017年的131.07亿元减少至3.97亿元。2017年7月，富力集团斥资199亿元拿下万达77家酒店资产，这个价格相当于此前作价的60%，富力地产的账面收益上涨131亿元。

　　此外，富力地产的其他业务（包括建筑服务和足球队）2018年录得亏损8.77亿元，较2017年的6.70亿元增加了30.90%。

　　酒店业务连续六年亏损

　　富力地产成立于1994年，总部位于广州，2005年在香港联交所主板上市，主要经营业务包括物业发展、物业投资、酒店运营以及其他业务（主要包括物业管理收入）。

　　2018年富力地产物业发展营业收入达到663.88亿元，同比增长23.60%，物业投资收入达到11.01亿元，同比增长16.50%，酒店营业收入为70.3亿元，同比增长195.38%，其他业务收入为23.40亿元，同比增长4.23%。

　　在这四个板块中，仅物业发展和物业投资2018年获得盈利，而酒店运营和其他业务收入均出现不同程度的亏损，其中，酒店业务亏损继续增加，达到4.59亿元，比2017年的亏损额1.46亿元增加了214.38%

　　截至2018年12月31日，富力地产共有89间运营中酒店，其中71间收购而来的万达酒店，另有3家万达酒店暂未纳入财报。

　　这也是富力地产酒店业务持续第六年录得亏损，财报显示，2013-2017年，富力地产的酒店亏损金额分别为2.49亿元、1.4亿元、1.67亿元、1.83亿元和1.46亿元。其中，2017年因酒店收购获得的131亿元权益收入，酒店运营账面盈利为129.37亿元。

　　中国城市房地产研究院院长谢逸枫分析，酒店行业竞争激烈，而且价格受到季节、节日的影响较大，但是万达酒店在运营、客源、价格调整未能适应市场变化，富力地产接手后，也没有很好的营销推广方案，在包装宣传方面力度不大，运营能力不足，导致酒店业务板块未能获得较好的盈利。

　　负债创新高，拿地速度放缓

　　酒店业务板块亏损不断拉大的同时，富力地产还面临着另一个更为艰难的问题，负债总额屡创新高，资产负债率不断攀升。

　　2018年，富力地产多次发行融资融券，其中，发行境内公司债券合计143亿元、超短期融资券合计82亿元、资产证券化产品合计14亿元、17.5亿美元的优先票据。此外，2018年12月，富力地产股东大会通过了发行新H股的方案，已经向证监会提交申请，有待批准。

　　2019年以来，富力地产及子公司继续加大票据融资，合计发行了38亿元超短期融资券，年利率在4.83%到8.75%之间。此外，富力地产子公司怡略先后发行共计12.5亿美元优先票据，年利率在8.125%到9.125%之间。

　　频繁地融资融券背后是为了应对不断到期的债务和项目资金发展需求。财报显示，2018年，富力地产的负债总额为2963亿元，资产负债率达到80.91%，其中，短期借款达到137.88亿元，还债压力明显。而2015年-2017年富力地产的负债总额为1345亿元、1795亿元、2332亿元，金额不断攀升。

　　在谢逸枫看来，富力地产负债高企主要是因为过去大举拿地、业务扩张过快，再加之其商业运营模式下销售回款比较缓慢，资金周转率非常缓慢，付款比较集中，导致负债堆积。

　　富力地产在财报中表示，在利率上升以及资金收紧的环境下，加之市场上出现离岸及境内到期债务的违约问题，进一步放大了市场对高杠杆公司的负面情绪，影响其发行新债的表现，公司在解决财务到期问题方面面临比以往更大的压力。

　　在此信贷环境收紧以及债券回售压力下，富力地产2018年放慢拿地速度，收购土地储备金额比2017年下滑了36.47%至371亿元，共收购61块土地，其中29块土地位于新进入的城市。截至2018年底，富力地产拥有可售建筑面积5783万平方米，分布于96个中国不同城市及其他海外项目。

　　中国城市房地产研究院院长谢逸枫分析，背负着如此巨额的负债，富力地产一旦融资不通畅，可能会面临资金链断裂的风险，甚至出现债务违约，项目商业地产会出现缺钱情况，导致其将被收购或需要寻求第三方合作。