需要换一种打法 。

　　滋补龙头流年不利。

　　近日，东阿阿胶与韩国人参公社（正官庄）签署战略合作协议，双方将在渠道、原料、研发、生产、营销等方面展开进一步战略合作。据了解，第一款双方共同研发的阿胶人参饮品将于2018年12月底完成上市。

　　清晖智库首席经济学家宋清辉对时间财经表示，这一合作对处于业绩泥潭中的东阿阿胶有良性影响，东阿阿胶有望借此开拓海外市场，实现业绩增长。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬亦对时间财经表示，此次合作是两大传统保健品企业的联合。在中国保健品消费人口红利不断叠加之下，整个保健品市场也迎来新的红利，加之，保健品消费的低龄化，使得产品升级以及创新进入一个新的阶段。

　　号称“药中茅台”的东阿阿胶与韩国健康食品事业的领军企业人参公社签署合作协议，似乎意味着阿胶在品牌全球化中迈出了重要一步。

　　正在布局全球化的东阿阿胶今年却流年不利，2月卷入水煮驴皮的质疑；4月又有媒体曝光阿胶糕的造假；公司费心打造的驴养殖产业“黑驴王子”新品牌收益平平，2107年净利润仅有66.58万元；同样，近年东阿阿胶已现增长放缓迹象。

　　东阿阿胶是央企华润医药集团所属上市公司，中华老字号品牌。由于阿胶是个稀缺品，作为原材料的驴皮更为稀缺，使得东阿阿胶有了充足的提价动力。据不完全统计，自2006年至今，东阿阿胶共17次提价，阿胶块的零售价从每斤约80元飙升目前的近3000元，涨幅接近40倍，售价远超茅台。

　　朱丹蓬认为，目前的东阿阿胶有点黔驴技穷的感觉。在可创新空间不大、新品推广不成功的情况下，提价是东阿阿胶保持营收净利双增长的方式。不过，频繁的提价会让消费者反感，现在市场上可选择的产品较多，持续提价会让一部分消费者放弃购买东阿阿胶产品。

　　卖不动？

　　根据“滋补国宝”东阿阿胶三季报显示，公司前三季度实现营业收入43.8亿元，同比减少2.16%，归属股东扣非净利润11亿元，同比减少6.09%；三季度单季公司实现营业收入13.98亿元，同比减少9.59%，归属股东扣非净利润3.24亿元，同比减少3.79%。

　　数据看，东阿阿胶前三季度明显的增速放缓，且出现负增长趋势，似乎东阿阿胶已经进入发展瓶颈。

　　事实上，2017年东阿阿胶实现净利润20.44亿元，虽然首次突破20亿元大关，但同比增速仅为10.35%，这一增速也创下2006年以来的最低增速。

　　宋清辉认为，东阿阿胶业绩放缓的主要原因有很多，主要则是原材料价格不断上涨导致其成本支出增大，以及消费者对于阿胶产品的功效仍存争议有关。具体的外在表现就是公司产品并不像以前那样好卖了，若不打消消费者功效顾虑，未来这个趋势会恐怕会更加严重。背景下，这家老牌企业的未来发展显得扑朔迷离。

　　他进一步表示，从历史数据看，公司近十年利润增速全靠提价。但这样的涨价对消费者有百害而无一利，可能会失去大批忠诚但对价格敏感的消费者，显得得不偿失。

　　拒不完全统计，2006年至2017年，产品共提价17次，销售毛利率由约56%提升至约65%，销售净利率从约14%提高至约28%。营业收入也从2006年的10.7亿元，增长至2017年的73.7亿元，增长幅度约6倍，但大幅低于公司产品提价倍数。

　　对于频繁提价的原因，东阿阿胶相关负责人曾对媒体表示，“市场经济条件下，商品的价格是由市场对于产品价值的认可所决定的，同时也受到市场需求与供给情况的影响。阿胶行业产品价格的变化是阿胶品类扩大，原料供应与市场需求矛盾激化的反映。”

　　的确东阿阿胶近几年一直受原料供应的困扰，在阿胶市场，阿胶产量与作为原材料的驴皮供应量，一直存在让人不可思议的数据背离。

　　国家统计局的数据显示，中国境内毛驴的存栏数量从1996年的接近1000万头，下降至2017年末的456万头，每年出栏量在120万头左右。

　　山东阿胶行业协会2016年初统计，阿胶年总产量在5000吨以上，按这个数据计算，需要驴皮400万张左右。而实际上，国内供应总量不足180万张，即使考虑海外来源的补充，这个缺口也不可能补上，可见，驴皮原料紧缺同样为制约公司发展的重要问题。

　　有媒体戏称，东阿阿胶提价“成瘾”。业内人士认为，涨价会让东阿阿胶越来越小众。依靠单纯的提价，利润肯定会遭遇天花板。

　　更让人匪夷所思的是，2018年前三季度的应收票据及应收账款高达22.42亿，比2017年底硬生生增加了近12个亿。。因为票据的问题，随之产生的阿胶的现金流，也是非常的难看，-11.7亿元，较以前减少-166.47%。

　　应收账款猛增换句话说就是存货多，销售乏力，也意味着东阿阿胶确实不好卖了。

　　业内人士认为，存货的数据以及应收账款的增长很清晰的表现出东阿阿胶的销售和产量不协调的一面。“应收账款”和“应收票据”的大幅增长，或是因为在销量下滑压力下，通过放宽经销商账期以争取其进货的积极性。

　　朱丹蓬认为，东阿阿胶的不断提使消费者和客户产生抵触情绪，在老客户不断流失、新客户没有增加的情况下，东阿阿胶如何去稳定消费者和客户，这才是东阿阿胶的需要解决的问题。实际上，随着老龄化的加剧，保健品有很大的人口红利，关键问题是如何让消费者买单，而不是一味地涨价。

　　功效风波

　　2018年2月18日，国家卫计委下属的公益热线官微发布微博“过年不值得买之阿胶”：阿胶在保健品中的段位一直很高，有种种功效的光环加持：补血、止血、养颜、安胎、抗疲劳、抗癌……不过，请透过现象看本质，阿胶只是“水煮驴皮”；驴皮的主要成分是胶原蛋白，而这种蛋白质缺乏人体必需的色氨酸，并不是一种好的蛋白质来源。

　　这则消息很快被删除，其后官微也表示歉意。但在此次致歉微博中，国家卫计委对阿胶的效用未做任何评论。

　　公开资料显示，在《中国药典》里，阿胶是被列有疗效、禁忌和适用范围的“处方药”。2005年版《中国药典》中对阿胶的功能与主治范围明确为:补血滋阴，润燥，止血，用于血虚萎黄，眩晕心悸，心烦不眠，肺燥咳嗽。

　　朱丹蓬曾表示，从药食同源的角度来讲，阿胶有一定功效，对健康有一定帮助，并非简单的“水煮驴皮”，只不过近年来产品功效有一些被夸大。但东阿阿胶并不具备不可复制的特性，随着科技和医药学的发展，阿胶本身的替代品也会越来越多。到那时，东阿阿胶的滋补营销可能需要换一种打法了。

　　2017年财报显示，东阿阿胶在科技创新方面将通过现代科学研究证实阿胶的补血、抗衰老、美容、备孕保胎等传统功效，并发现防治细颗粒物造成的肺功能损伤、治疗地中海贫血等新功效；在“气血保养”的基础上，通过大样本研究，探索复方阿胶浆在经期保健、登革热治疗、运动员身体机能恢复等方面的新功效。

　　根据齐鲁周刊报道，东阿阿胶所谓的科技创新可能是通过与机构合作研究向消费者证实并传递阿胶具有备孕等功能，以达到让消费者购买的目的。（时间财经李洪力）