信威集团：重组无先例 再停 3 个月

　　信威集团日K线图

　　最严停复牌新规下不认怂，这家“钉子户”又站上风口浪尖

　　证监会于11月6日发布史上最严停复牌新规，随后停牌日久的上市公司沙钢股份、经纬纺机、世纪华通、希努尔等陆续复牌，银亿股份甚至被强制复牌，“钉子户”队伍日渐缩小。然而，就是在这么严厉的政策下，仍有上市公司不认怂，顶风申请再停牌。11月27日，已经停牌近两年的“钉子户”信威集团（600485）发布公告称，公司筹划的重大资产重组未能完成，申请继续停牌不超过三个月。

　　■本报记者 苏启桃

　　停牌时间 实际已经超过23个月

　　公告显示，信威集团自2017年4月27日起停牌，因筹划购买北京天骄航空产业投资有限公司控股权或其旗下资产，该事项构成重大资产重组。根据目前进展，公司无法于重大资产重组首次停牌之日起满19个月内复牌，公司申请继续停牌，预计停牌时间不超3个月。

　　对于再拖3个月的原因，信威集团解释称，由于本次重组涉及跨国军工行业，相关核证资料的获取所需要经历的流程远复杂于一般企业或实体。就本次重组标的而言，由于重组标的所涉地域、行业等复杂性，其所需尽调时间较长，工作难度远复杂于一般重组标的，中介机构对其进行审计、评估以及对其业务和技术、法律等层面的尽调工作难度较大，需要走访的相关行业专家和人员的工作量较一般重组项目相比有较大幅度增加。公司属于重组“重大无先例”情况，于是申请继续停牌。

　　事实上，信威集团的停牌远不止这19个月。回溯至2016年12月23日，一篇名为《信威集团隐匿巨额债务 神秘人套现离场》的报道，揭示公司以“买方信贷”模式隐藏巨额债务，虚构营收做高利润。当日，信威集团股价跌停。次日，信威集团就收到上交所问询函，2016年12月26日起公司股票停牌。到了2017年4月27日，则因为筹划重大资产重组开始停牌。

　　这一次，一停又是一年。2018年5月9日，公司董事会审议通过《关于公司重大资产重组继续停牌的议案》，申请公司股票自2018年5月28日起继续停牌，预计停牌时间不超过三个月。

　　到目前，是3个月之后又是3个月，停牌时间实际已经超过23个月。

　　或将“戴帽”估值下调近六成

　　公开资料显示，信威集团成立于1995年11月，原为大唐集团旗下核心 资 产 ，先 后 创 造 了 SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL三大国家和国际无线通信技术标准。尤其是其基于SCDMA研发的“大灵通”系统，曾帮助固网运营商推出了移动通信业务。2013年，信威集团以268.8亿元的估值注入彼时的中创信测，并为此募集配套资金40亿元，成为当年最大的借壳上市案例，并最终在2014年完成借壳上市。

　　借壳上市后一年多的时间，信威集团即停牌至今，然而在停牌期间，公司基本面已经不复当年的风光。

　　从业绩来看，2015年公司增长已经乏力，净利润19.01亿元，同比增长4.90%；2016年业绩出现下滑，营业 收 入 30.88 亿 元 ，同 比 下 降13.60%，净利润15.27亿元，同比下降19.69%；到了2017年，则出现亏损，并一直延续至今，2017年、2018年1-9月，公司净利润分别为-17.70亿元、-8.33亿元。值得注意的是，今年大概率还会亏损的信威集团，明年将会“戴帽”。

　　基本面的每况愈下，带来的是信威集团估值被下调。今年3月12日，创金合信基金下调信威集团估值至10.64元，景顺长城基金和博时基金也对信威集团估值下调至10.64元。

　　10月13日，南方基金又下调信威集团估值，价格调整至8.11元。这一价格相当于14.59元的基础上连续5个跌停。10月18日，大成基金也下调信威集团估值至8.62元，同日创金合信基金第二次下调信威集团估值，调整为6.21元。相当于在14.59元的基础上8个跌停板，跌去57.44%。

　　对于信威集团的资产重组，市场看法也不太乐观。有分析指出，信威集团基本面崩坏，危机四伏，叠加大盘下挫，无论重组是否成功，复牌后大概率会遭遇连续跌停。