吉峰科技最大股东股权质押99.83% 公司高管9年减持85次

　　《投资时报》研究员 王彦强

　　9年，弹指一挥间。

　　从2009年10月30日首批28家创业板上市公司亮相至今，创业板已经走过近三千三百天。截至2018年11月9日，创业板指数收于1322.83点。从最初的1000点基准上涨32.28%。

　　对于首批登陆创业板的28家上市公司，标点财经研究院联合《投资时报》，从股价、市值变化、业绩、分红等多个维度进行了研究。结果显示，28家公司市值和股价走势分化明显。

　　实际上，能于创业板首发上市的公司多为彼时在各自行业中的表现突出者。可时间是最好的验证机，28家公司的发展已天差地别。其中吉峰科技（300022.SZ）便是十分醒目的一家。

　　该公司是亚洲地区最大的农机连锁上市公司，是农机流通行业第一股且目前仍是唯一的上市公司，目前公司主营农业机械（单台或成套）设备、农用轻型载货汽车、农村通用机电等销售与服务等。

　　公司创始人王新明于1998年创立吉峰农机（吉峰科技曾用名），目前有中国农业机械化协会副会长、中国农业机械流通协会副会长等诸多头衔傍身，不过9年多时间，该公司股价却从上市首日32.25元/股开盘价，跌到了截至2018年11月20日收盘的3.94元/股，跌幅高达87.78%，市值蒸发超百亿元。

　　不过该公司也在不断寻求变化。11月16日，吉峰科技发布公告称，拟对公司业务板块及相应的组织与股权结构进行调整。调整之后，吉峰科技将形成由吉峰农机有限（农机流通与服务板块）、吉林康达（高端特色农机具及核心零部件板块）以及聚力实业（乡村振兴智慧农业板块、现代农事服务与互联网板块）支撑的三大主力业务架构，其调整的核心目的之一或为资源聚焦。

　　高管股权高频减持

　　《投资时报》研究员注意到，吉峰科技市值缩水与其高管和股东的频繁减持有着千丝万缕的联系。

　　公开资料显示，吉峰科技前十大股东共持股1.3亿股，占总股本的34.37%。其中包括八位个人股东、两位机构股东。从第一到第十位的股东分别为王新明、王红艳、成都力鼎银科股权投资基金中心(有限合伙)、西藏山南神宇创业投资管理合伙企业(有限合伙)、王海名、王宇红、江青松、刘佳佳、张连鱼、廖经平。

　　在这十大股东中，王红艳和王新明是夫妻关系，王海名是王新明的弟弟。天眼查显示，其中一家机构西藏山南神宇创业投资管理合伙企业（有限合伙）的大股东为王新明。据统计，王新明家族合计直接或间接持股比例达26.67%。

　　该公司于11月9日发布的公告显示，王新明的股权质押比例高达99.83%，占总股份的13.11%，累计质押公司股份4984.98万股。而其近期股权质押的280万股主要目的是个人融资需要。

　　减持固然是公司高管兑现收益最直接的方式，但频繁减持将直接影响二级市场投资者对公司的信心。

　　据Wind数据显示，自吉峰科技上市以来其管理层累计减持85次，累计减持金额1.27亿元。实际控制人王新明个人累计减持12次，减持金额2499.41万元，通过控股公司“西藏山南神宇创业投资管理合伙企业（有限合伙）”减持8次，累计减持2.82亿元。

　　另外从分红情况来看，据Wind数据统计，该公司自上市以来共计分红三次，累计分红金额5361万元。而该公司首发募集资金3.8亿元，定向增发1.8亿元，合计5.6亿元，与分红相比差距10倍有余。

　　补贴经营显隐忧

　　《投资时报》研究员查阅Wind数据发现，该公司2008年营收7.94亿元，净利润2916.86万元。而到2009年上市，公司营收跨越式实现16.03亿元，净利润达6930.15万元。营收同比上涨101.89%，净利润同比上涨137.59%。而同期农机行业获得的补贴也从2008年的40亿元增长到2009年的130亿元，同比增长225%。

　　之后几年，虽然补贴不断攀升，该公司营收也不断上浮，但利润情况却出现显著变化。

　　2010年至2014年，该公司营业收入分别实现36.52亿元、51.26亿元、57.91亿元、59.54亿元和38.97亿元。而同期净利润分别为9091.79万元、1.10亿元、3522.13万元、-2.44亿元和-4.84亿元。可以看出，虽然公司营收还在不断增长，但净利润却从2011年的1.10亿元下滑到2012年的3522.13万，之后更不断下挫。公司股价也从2011年的30元左右下滑到2012年的6元左右。

　　《投资时报》研究员研究发现，一方面，前述时间段内公司外延式收购扩张增多，导致资金紧张，增速放缓，且被收购企业难以即时发挥优势；另一方面，工程机械市场出现较大幅度起落，也拖累了公司利润。

　　与此同时，市场供需也在悄然发生变化。其客户逐渐由之前的小型客户转变成农业合作组织、家庭农场、农业企业等。客户群的组织化程度提高意味着农机产品向高端、大型、先进转换。

　　2015年，该公司营业收入实现32.85亿元，净利润扭亏为盈达到4087.89万元。《投资时报》研究员了解到，主要原因是该公司剥离了亏损的工程机械业务，提高了管控和人员优化力度，降低成本费用所致。

　　不过，2016年至2017年以及2018年1—10月，该公司营收再度步入下行通道，利润也出现反复。其当期营业收入分别为35.66亿元、30.97亿元和22.40亿元，净利润分别为6832.64万元、-1532.33万元和2693.23万元。

　　可以看到，农机补贴政策不断加强以及市场需求不断增加导致行业的整体繁荣，也促使吉峰科技有了一轮高速发展。但随着整体经济增速换挡，政府补贴下降，再加上粮食种植收益下降、原材料价格同比上涨等多种因素叠加影响，该公司营收持续下滑，净利润亦出现反复。