携程“触礁”：三季度亏11亿 市值腰斩被下调评级

　　这是自2016年2季度以来携程首次季度亏损。

　　11月8日，携程网公布三季度财报。财报显示，携程三季度营收94亿元，同比增15%；归属于携程股东的净利润为17亿元人民币；净亏损为11亿元，同比转亏。

　　财报发布后，携程股价一度下跌超过19%，截至收盘股价27.8美元，接近一年以来股价最低值。市值蒸发35亿美元(约243亿元人民币)，至151亿美元(约1049亿元人民币)，比今年市值最高时接近腰斩。另外，花旗、华兴资本、瑞信、Benchmark、德银等也下调了对携程的评级。

　　这是自2016年2季度以来携程首次季度亏损。财报中，携程表示第三季度亏损的原因是权益性证券投资公允价值的降低。但携程并未公布这些投资的详细信息。

　　但剔除股权激励支出和权益性证券投资的公允价值变化，归属于携程股东的净利润为17亿元(约合2.54亿美元)，也较上年同期的18亿元下降6%。同时，第三季度携程营业利润同比下跌6.27%，这是近5个季度以来首次出现同比下跌。另外，毛利率同比也下跌了5%。事实上，这已经是携程连续三个季度出现毛利率同比和环比下滑。。

　　携程首席财务官王肖璠表示，毛利润下滑主要是由于客服服务成本上升、新设国际呼叫中心以及季节性原因几个因素。王肖璠还提到，2017年第四季度携程发生了不幸的公关事件。去年四季度，携程上海幼儿园因为工作人员涉嫌虐待儿童事件，引起公众愤怒。

　　部分媒体认为，毛利率持续下滑应该还与机票业务禁止搭售有关。2017年三季度，知名艺人韩雪在社交网站上怒怼携程搭售的做法，受到众多网民热烈回应。此后，携程开始对销售政策进行调整，机票销售时保险和其他优惠券等，不再默认勾选。

　　另外，美团等新的行业对手在市场占有率方面的表现给了携程较大的压力，特别是在三四线以下城市市场。根据大数据分析平台Trustdata数据显示，在总订单量上，美团已超过携程、去哪儿和艺龙三家公司总和。携程CEO孙洁表示，考虑到我们在低端市场的渗透率仍然很低，所以现阶段携程在这一领域的首要任务仍是更积极地获取市场份额。即便这意味着，携程需要在短期内以牺牲利润率为代价。

　　互联网分析师丁道师告诉时间财经，抛开证券投资的问题，来自竞争对手的压力和今年以来国内互联网行业的大环境，可能会是携程目前及未来几年发展中需要面对的主要问题。

　　在国内三季度GDP同比增长6.5%、社会商品零售总额走低的大背景下，携程所在的机票、酒店等行业难免会受到影响。以东方航空为例，上半年净利润同比减少约47%。

　　而在互联网领域，QuestMobile的数据显示，中国移动互联网的总用户规模，2018年前9个月才增长了3400万，而去年同期是6400万，增速同比降低超过50%。业内有人士称，国内互联网行业已经进入“负增长零增速”时代。

　　今年以来，互联网企业普遍业绩增长放缓，股价也在较大的压力中不断下跌。此前，阿里巴巴、腾讯两大巨头均因单季财报业绩不及预期、增速放缓而引发股价下跌。昨夜中概股再次大跌，携程、唯品会、京东、拼多多等8支股票跌幅超6%。今年以来，中概股互联网企业的股价普遍呈下跌状态。

　　事实上，携程在发布财报的同时，已经下调了四季度营收指引，为同比增长15%-20%，在71-74.1亿元之间，低于市场预期的74.65亿。携程管理层表示，下调主要有两个原因，一是由于采用新的会计标准造成的季节性原因，二是宏观经济增速放缓对公司同比营收增长带来不利影响。此外，明年宏观经济依旧存在诸多不确定性，现阶段很难提供明年的增长率。（时间财经 乔治）