上市券商净利扎堆大跌 国盛金控亏2.5亿

　　受市场环境影响，券商三季报业绩呈现整体下滑态势。时代周报记者统计，截至10月22日中午，已有6家券商发布今年三季度业绩快报，另有8家券商发布了三季报预告。6家发布快报的券商，归母净利润下滑均超过50%；发布业绩预告的券商中，除了3家表示无法预估业绩外，有4家归母净利润下降超过50%。其中，两家券商概念股锦龙股份和国盛金控甚至出现亏损，归母净利润同比下滑幅度均超过100%。

　　对于业绩下降原因，几乎所有券商均提及今年市场环境低迷，受行情震荡下行、市场流动性下降、监管趋严等因素影响，券商各项业务的营收均在下滑。

　　而10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议，重点分析三季度经济金融形势，研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。国务院副总理刘鹤等分别就当前经济金融热点问题答记者问，国务院金稳会强调稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。

　　在金稳会之后的第一个交易日，10月22日，A股今天迎来罕见大涨，券商板块内所有个股集体涨停，实属A股史上罕见。中银国际非银金融分析师王维逸认为，叠加各项政策的相继出台与落实向市场传递了积极的信号，使得市场对于券商各业务的担忧逐步出清，低估值与业绩优异的龙头券商股或将享有一定的估值修复空间，后市值得持续关注。

　　6家券商快报：净利下滑均超50%

　　截至10月22日晚，券商板块39家上市公司已有6家公司发布了业绩快报，分别是东方证券、方正证券、长江证券、国元证券、东北证券和国盛金控，而6家券商的归母净利润下滑幅度全部超过50%，分别下滑65.62%、62.69%、61.56%、63.15%、57.73%和175.49%。

　　其中，下滑幅度最高的是国盛金控，也是唯一一家亏损的公司。根据其10月13日披露的三季度业绩快报显示，公司实现营业收入8.89亿元，同比下滑43.79%；归属于上市公司股东的净利润-2.54亿元，较上年同期下降175.49%。国盛金控表示，“国内外经济金融环境影响，今年以来证券市场行情持续下跌，对国盛证券自营投资业务带来冲击；资金利率高企导致融资成本提高；国盛证券全国化业务布局及团队建设导致管理费用增长”。

　　6家公司中，仅东北证券实现营收同比增长。根据业绩快报，2018年前三季度东北证券实现营业收入41.37亿元，同比增长16.22%，东北证券表示，“主要是公司控股子公司渤海期货开展现货交易，收入和成本同时大幅增加”。实现归属于上市公司股东的净利润2.71亿元，较去年同期减少57.73%。

　　营业收入和归属母公司净利润总额最高的是东方证券，根据业绩快报，东方证券2018年前三季度，该公司营业收入65.66亿元，同比减少6.99%；归属于上市公司股东的净利润为9.04亿元，同比减少65.62%。东方证券表示：“业绩变差主要由于自营权益投资受市场影响收入同比大幅下降，导致公司利润较上年同期减少；及子公司资产管理业务和大宗商品业务收入和成本较上年同期大幅增加。”

　　其余三家券商归母净利润下滑程度均在60%–65%之间。数据显示，长江证券前三季度实现营业收入35.85亿元，同比下降17.92%；归母净利润为5.71亿元，较去年同期下降61.56%。方正证券前三季度实现营收37.50亿元，同比下降20.42%；归母净利润为4.96亿元，同比下滑62.69%。国元证券前三季度实现营业收入16.26亿元，同比下滑34.92%；归母净利润为3.28亿元，同比下降63.15%。

　　锦龙股份预计三季报亏损

　　除了上述6家披露业绩快报的券商，另有8家披露了三季报业绩预告。8家公司中有3家表示无法对三季报业绩进行预估，其余5家公司均预估出现同比下滑，分别是天风证券、第一创业、山西证券、国海证券和锦龙股份。

　　5家预计下滑的公司中，下滑幅度最小的是天风证券，预估净利润2.55亿–2.87亿元，增长为-10.08%–1.21%，其余4家预估的下滑程度均超过50%。

　　其中，下滑幅度最高的是锦龙股份，超过100%，且预计三季报亏损。根据预告，锦龙股份预计三季报净利润为亏损8.80亿至6.85亿元，下滑幅度区间为145%–135%。锦龙股份的大幅下滑和亏损与债券市场有关，2018年前三季度，证券市场行情持续下跌，流动性下降，信用违约事件增多。

　　锦龙股份表示，受此影响，本公司控股子公司中山证券和参股公司东莞证券的证券经营业务在2018年前三季度的盈利相比2017年前三季度出现下降。此外，本公司借款利息支出增加，以及东莞证券依谨慎原则需对上海华信国际集团有限公司公开发行的公司债券“16申信01”、凯迪生态环境科技股份有限公司公开发行的公司债券“16凯迪01”、恒康医疗集团股份有限公司实际控制人股票质押等项目计提资产减值准备，导致本公司的净利润出现下降。

　　另外三家业绩预期下滑超过50%的券商中，第一创业证券预计三季报净利润1.20亿–1.49亿元，下降50%–60%；山西证券预计三季报净利润1.04亿–1.28亿元，下降66.34%–72.46%；国海证券预计三季报净利润约1.27亿–1.33亿元，下降76%–77%。

　　对于大幅下滑原因，第一创业证券表示，2018年前三季度，受证券市场波动的影响，报告期内公司的投资银行业务收入、新三板业务收入较去年同期有较大幅度下降；部分金融资产计提减值准备增加。

　　山西证券则表示，2018年市场环境复杂，公司积极调整业务结构，强化风险管理，但受股票市场低迷的影响，公司证券经纪业务、权益投资业务、投资银行业务收入均比去年同期减少，导致公司业绩下滑。国海证券表示，受股票市场持续下跌、成交额萎缩、股权融资规模减少等市场因素及报告期内公司部分业务受限的不利影响，公司投行、自营、经纪等业务收入同比下降，整体业绩下滑。

　　估值处在历史低位

　　对于业绩下降原因，几乎所有券商均提及今年市场环境低迷，包括预告表示不能进行预估业绩的3家券商申万宏源、西部证券和华安证券，均在预告中提及证券业务受市场影响较大。华安证券表示，现阶段我国证券公司的经营状况与证券市场行情走势密切相关，存在公司经营业绩随证券市场行情变化而发生大幅变动的可能，对未来某一特定期间的经营业绩难以准确预计。

　　而低迷的市场或许有望迎来扭转。在“金稳会”之后的第一个交易日，10月22日，A股今天迎来罕见大涨，券商板块内所有个股集体涨停，实属A股史上罕见。

　　各项政策的相继出台与落实向市场传递了积极的信号。中银国际非银金融分析师王维逸认为：“金稳会强调要快速扎实地落实稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策。”

　　王维逸指出，金稳会五项政策的落实有利于我国股市长期稳定健康发展以及市场与证券行业风险的逐步出清；银保监会与证监会的股票质押相关政策将会帮助企业摆脱股票质押困境，利好券商信用业务；证监会关于调整IPO被否企业筹划重组上市的间隔期的政策或可为券商投行业务带来可观的增量业绩；银保监会下发的《理财子公司管理办法》将为股市引入长期资金，利好券商经纪业务与资管业务。

　　此外，券商股之前遭遇超跌行情，估值位于历史低位。王维逸认为，叠加各项政策的相继出台与落实，向市场传递了积极的信号，使得市场对于券商各业务的担忧逐步出清，低估值与业绩优异的龙头券商股或将享有一定的估值修复空间，值得后市持续关注。