来源：市界

　　文 / 齐敏倩

　　编辑 / 老拿

　　全民在等待，等待大A股春天的到来。

　　谁料春天没来，奇葩“兜底声明”来了。

　　10月17日凌晨，利亚德董事长李军发表“兜底声明”，鼓励员工增持公司股票，并承担兜底保证只赚不赔。“振兴中国股市是促进消费和中国经济增长的不二选择，坚信中国经济的光明前景，坚信党和政府的睿智、高瞻远瞩和超强执行力，一定会让股市成为提振经济的发动机、印钞机并救投资者于水火！”他在声明中写到。

　　? 图为18日A股与利亚德股价走势

　　“兜底声明”一出，10月17日利亚德股价开盘直奔涨停，报收7.3元/股，涨幅9.94%。“18日，A股暴跌开盘，利亚德依旧高开高走，上午涨幅超过7%。18日，A股暴跌2.94%，利亚德依旧大涨4.11%。“

　　然而，一日涨停，无法掩盖这只中国照明明星股业绩放缓、股价暴跌的现实——从高点暴跌至今，利亚德已跌去六成，市值缩水258亿元，此前增持利亚德的员工已浮亏近32%。

　　还是那句老话：股市有风险，接盘需谨慎。

　　01“马”失前蹄

　　曾经的利亚德是A股市场不折不扣的白马股。

　　利亚德总部位于中关村，是集设计、生产、销售及服务为一体的LED显示屏和LED发光产品应用的专业公司。从2008年的奥运会开幕式到九三阅兵、朱日和阅兵，从APEC会议到春晚，从机场到火车站，这些场合中大型的广告屏，很大一部分是他们的产品。

　　2017年报显示，利亚德集团LED显示产品已居全球LED影像显示屏市场的市占率第一，拥有14%的市场份额。

　　2012年上市以来，利亚德业绩表现一直十分良好，也是过去5年里著名的10倍股。其财报数据显示，2017年公司营收64.7亿元，是2012年5.69亿元营收的11.4倍；2017年净利润12.1亿元，是2012年0.58亿元净利润的近21倍。2014年至2016年，利亚德还是A股实现净利润3年连续翻番的两家上市公司之一。

　　? 图为利亚德2012—2017年营收情况 制图：市界资本圈

　　在亮眼业绩支撑下，利亚德股价也是一路大涨。从上市开盘首日24.98元的收盘价算起，利亚德复权后的最高价达到316.34元，涨幅约12倍。

　　但好景不长，曾经的白马股在2017年5月11日，开盘大跌50%，报19.87元，此后股价持续低迷。曾经风光无限的利亚德巅峰时期市值最高达444亿元，但以2017年10月17日7.3元/每股的收盘价计算，其如今的市值仅剩约186亿元，股价暴跌六成！

　　股价大跌引发市场恐慌，今年9月初，机构出现了加速撤离迹象。9月4日，利亚德放量大跌6.31%，龙虎榜数据显示，前五大卖出席位均为机构席位，且卖出量相当。

　　? 图利亚德近期股价走势图

　　彼时，利亚德的董事长发微博指责基金经理在危难时刻抛弃利亚德，他表示：“感谢某位基金经理，在利亚德最艰难的时候抛弃我们，给我们炼狱般的磨难，让我们更加坚强。这种事情对我们企业的锻炼非常有益。”

　　而在这名基金经理清盘之后，利亚德的股价依旧在继续下跌。一个多月过去了，利亚德的股价又从9月4日收盘价的8.76元跌至今日的7.3元。

　　02千亿梦碎

　　人大博士、中央财经大学讲师、全国青年联合会常委、中关村十大年度人物，这曾是李军身上的标签。今年9月25日，福布斯中国发布“2018中国上市公司最佳CEO”榜单中，李军入选，排名第45位，是中国照明领域唯一上榜的CEO。

　　? 利亚德集团创始人、董事长兼总裁李军

　　这些成就连同利亚德不俗的业绩，为李军的“千亿梦”提供了底气。

　　2017年3月底，在利亚德上市5周年暨2016年年报发布会上，利亚德披露2016年营收43.78亿元，同比增长116.45%；实现净利润6.69亿元，同比增长102%。此外，利亚德还预告了2017年一季度实现净利润1.64亿-1.8亿元，同比增长100%-200%，业绩大超市场预期，延续高增长态势。

　　?“2018中国上市公司最佳CEO”部分榜单

　　在此背景下，李军豪气地宣称，利亚德力争2019年实现营收140亿元以上，利润22亿元至26亿元，市值突破1000亿元。

　　如今离2019年只剩100多天，在经历了漫长熊市后，利亚德市值仅剩186亿元。目前看来，李军的“千亿梦”怕是悬了。

　　03该当“护盘侠”吗？

　　这并不是李军第一次向员工发出增持号召。

　　2018年8月7日，李军向员工发出上市以来第一次增持号召，增持时间为今年8月8日至8月20日。

　　8月22日，利亚德公告增持结果。数据显示，在利亚德及全资、控股子公司员工4292人中，共有290位员工通过二级市场增持公司股票，累计增持股票367.04万股，增持均价为10.69元/股，增持总金额为3922.85万元。以17日7.3元/股的收盘价计算，第一批增持员工已亏损近32%。

　　一边是公司董事长情真意切得摇旗呐喊，一边是“先头部队”的浮亏，兜底买入合适吗？

　　从经营状况看，利亚德自上市以来，营收和净利润都呈现逐年上升的趋势，公司基本面良好。正如李军所言，“利亚德自2012年上市时5亿收入、5千多万净利，5年光景，至2017年实现收入65亿、净利12亿，实现了LED显示全球市占率第一。”

　　但此前基金经理的做空也并非空穴来风。

　　利亚德所处行业是LED行业，因LED小间距电视名声鹊起，近期又因涉足PPP模式的城市夜游经济文旅项目而受到关注。李军上个月曾表示公司整体业务构成是：智能显示占比2/3以上；文旅和亮化占比接近1/3。

　　就智能显示业务而言，市场的普遍担心在于新兴的“Mini LED”显示技术产品，会对其小间距电视构成替代效应。夜游、文旅方面，在PPP模式的公司估值出现巨大的回调的背景下，由于涉足PPP模式，利亚德的估值同样不被市场看好。

　　2016年和2017年，利亚德营业收入分别为43.78亿、64.71亿，而2018年上半年其营收仅为36.11亿，可见在经历了5年连续快速增长后，进入2018年利亚德营收出现放缓趋势。

　　曾经的白马股如今需要董事长言辞恳切得号召员工增持，在186亿元的市值面前，李军的“千亿梦”难免令人唏嘘。基本面看好的公司也未必能在股市“扬眉吐气”，更何况市场风云变幻，一切都是未知。

　　所以，赚钱不易，“护盘”需谨慎。

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