光威复材遭股东清仓:扣非净利增1.4% 补助占净利3成

　　新浪财经讯 9月19日消息，受股东清仓减持的消息影响，光威复材大幅低开，盘中股价一度重挫9.26%，截止发稿，股价跌6.27%，报38.41元。此外，公司年报称净利增超40%，但新浪财经发现其扣非净利同比仅增1.4%，政府补助占当期利润三成。此外，投资者最为关注的ROE（净资产收益率）指标出现较大负向变化，与上年同比降2.2%。

　　光威复材股东威和合伙拟清仓减持不超4.5%股份

　　光威复材昨日公告称，持公司股份16，560，000股（占公司总股本比例为4.5%）的股东苏州威和投资企业（有限合伙）计划六个月内，以集中竞价、大宗交易或协议转让方式减持公司股份不超过16，560，000股（占公司总股本比例为4.5%，占威和合伙持有公司股份的100%）。

　　半年报扣非净利仅增1.43% 政府补助占当期利润三成

　　光威复材8月20日披露半年报表示。公司2018年上半年实现营业收入6.5亿元，同比增长32.59%；实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比增长40.37%；基本每股收益0.58元/股。此外，计入当期损益的政府补助6227.9万元，占当期净利润29.1%。

　　光威复材业绩真有如此“光鲜”吗？还是说如那句乡村俚语“驴粪蛋子表面光”？比较能表现主营业务的扣非净利润道出了其中实情。2018年上半年扣非净利润1.48亿元，与上年同期相比仅增加1.43%。此外，经营活动产生的现金流量净额8073.47万元，比上年同期骤降51.94%。

　　投资者最为关注的ROE（净资产收益率）指标出现较大负向变化，光威复材2018年上半年加权平均净资产收益率8.05%，比上年同期减少2.2%。

　　光威复材主营碳纤维及碳纤维复合材料的研发、生产与销售。光威复材上半年营业成本6.5亿元同比增长67.58%，远超营业收入32.59%的增长率。上半年销售费用1133万元，比上年同期增121.8%，上半年管理费用8831.3万元，同比增11.29%，上半年财务费用71.5万元，同比降91.89%。

　　客户集中度较高，2018年1至6月，公司向前五名主要客户的销售额占营业收入比例在81.75% ，可能给公司经营带来一定风险。

　　公司应收账款净额为91，692.54万元，同比增长24.21%。公司表示，应收账款金额较大且增长较快，主要与军品销售形成的应收账款规模较大有关。军品销售一般约定产品发出并经验收后一定期限内以电汇或票据进行货款结算，实际结算受军方客户自身资金状况、最终用户航空整机制造厂结算周期等多因素影响，回收周期具有不确定性。期末军品销售形成的应收账款占当期相应军品收入的比重为 117.37%，未来不排除存在军方客户货款回收进一步延迟的风险。虽然历史上公司军品销售未发生过坏账情况，但未来随着销售规模的进一步扩大，公司军品销售占比和应收账款规模可能呈现增加趋势，有可能会对公司盈利和资金状况造成不利影响，包括：1、如果未来客户资信情况或与公司合作关系发生恶化，将可能因应收账款不能及时回收形成坏账；2、若应收账款规模进一步扩大、账龄进一步上升，坏账准备金额会相应增加，甚至可能因为客户无法偿还欠款而单独计提坏账准备，对公司经营成果造成不利影响；3、如果应收账款规模扩大，也会减少公司经营性现金流，对公司资金状况造成不利影响，并可能导致银行贷款和财务费用的增加从而影响公司盈利能力。