文/高云

　　开立医疗8月3日发布半年报，公司上半年营收为5.4亿元，同比增长27.55%；净利为1.18亿元，同比增长60.16%。当日股价却遭重挫跌7%，经过周末两日后，周一再度重挫，股价跌10%，两个交易日累计跌16.30%。剔除医药板块及行情因素外，开立医疗自身的半年报质量或有值得商榷之处。

　　第一弹：净利增长真有“辣么多”？

　　新浪财经通过查看开立医疗半年报得知，公司上半年政府补助1522万元，与上年同期同比增154.33%。政府补助占净利12.8%，如果剔除该部分，净利增长或并没有“60.16%”的增幅那么高。

　　开立医疗从事医疗诊断设备的研发、生产与销售的相关业务，主营产品主要包括彩超、B超、医用内窥镜等。

　　公司近年来一直持续性获得政府补助。而且补助占公司利润总额的比例越来越高，一旦公司的补助减少，或者是政府补助的相关政策进行调整，对公司的业绩影响十分巨大。开立医疗2017年4月6日上市，招股说明书显示，开立医疗2013-2015年、2016年1-9月，公司实现营业收入分别为5.92亿元、6.4亿元、6.86亿元和3.94亿元；实现净利润分别为1.12亿元、1.35亿元、1.06亿元和5302.07万元。2013-2015年，以及2016年1-9月，公司分别获得1244.56万元、926.66万元、1730.78万元和2652.08万元和政府补助，占公司利润总额的比例分别为9.60%、6.23%、14.62%和46.16%。换句话说，剔除了政府补助后，公司的真实业绩将会比较难堪。而公司方面也表示，政府补助不具有可持续性。

　　数据来源：wind

　　第二弹：销售费用超研发投入

　　开立医疗2018年上半年销售费用达1.53亿元，同比增38.20%，公司表示，主要系本期继续巩固和提升市场份额、开拓业务渠道，对应的市场推广费和市场营销人员薪酬等费用的增加所致。上半年研发投入1.01亿元，同比增28.78%。尽管研发投入有所增加，但对比销售费用和研发投入可以看到，销售费用是研发投入的1.5倍，销售费的增速超研发费的增速10个百分点左右。

　　此外，开立医疗经营活动产生的线径流量净额出现一定程度的下滑，与去年同期相比下降136.33%，主要系本报告期支付给职工以及为职工支付的现金比上年同期增加所致。

　　第三弹：第三大股东计划“清仓式”减持 部分高管跟风减持

　　开立医疗5月21日晚公告，持股11.6%的第三大股东中金佳泰计划在5月25日至11月24日期间以大宗交易或协议转让方式减持不超4641万股，占公司总股本11.60%。此外，董事、副总经理黄奕波拟减持不超0.5%股份；董事、副总经理周文平拟减持不超0.37%股份；董秘、副总经理刘映芳拟减持不超0.25%股份；董事李浩拟减持不超0.37%股份。