甘肃GDP挤水分 上市公司逆势飘红

　　丝路经纬（一） | 甘肃GDP挤水分 上市公司逆势飘红

　　来源微信公众号： 财经早餐

　　甘肃上市公司为何能在全省经济增速下滑的情况下，依然保持高速增长？这恐怕要归功于上市公司清晰的产权管理制度和股权结构，以及健全的财务报告体系和较低的直接融资成本，再加上这些年甘肃资源型上市公司利用全国的金融资本面向全球进行资源布局，使得这些企业们在资源价格触底回升的阶段，能够直接分享资源价格上涨的红利。

　　甘肃素有别称陇原丝路、丝绸故道，财经早餐通过梳理近几年甘肃资本市场发展的特点，推出丝路经纬系列报道。此为第1篇。

　　甘肃省2017年的GDP增速出现断崖式下跌，仅为3.6%。而在此之前的2003年——2013年之间，甘肃省的GDP增速连续11年保持在10%以上高速增长，即便在全国经济增速放缓的2014年至2016年，甘肃经济仍保持在8.9%、8.1%、7.6%以上，高于全国平均水平的增长速度。因此，3.6%的GDP增速无疑与之前十几年的高速增长形成了鲜明的对比。

　　这一结果是在甘肃省2017年去产能、调结构、去水分的背景下发生的，可见甘肃省改革力度之强，决心之大。

　　不过另一个让人欣喜的情况是，甘肃省上市公司整体经营创历史新高，全年营业收入同比增长16.5%。而上市公司整体净利润达到甘肃省工业企业利润总额的43.2%。可见上市公司在甘肃省的经济构成中，已占据了举足轻重的位置。

　　当前，甘肃辖区共有A股上市公司33家，其中上海证券交易所上市16家，深圳证券交易所主板上市8家，中小板上市6家，创业板上市3家。

　　整体来看，随着结构性改革的深入推进，上市公司总市值达到3409亿元，同比增长23%，占2017年甘肃省省内生产总值的44%，3家公司首次进入“中国上市公司市值500强”榜单。

　　为何甘肃的上市公司能够在甘肃全省经济增速出现断崖式下滑的现状下，依然保持高速增长？

　　笔者认为这要归功于上市公司清晰的产权管理制度和股权结构，以及健全的财务报告体系和较低的直接融资成本，再加上这些年甘肃资源型上市公司利用全国的金融资本面向全球进行资源布局，使得这些企业们在资源价格触底回升的阶段，能够直接分享资源价格上涨的红利。所以，甘肃省资源型上市公司在面向全球获取资源价格的话语权中，赢得了坚实的基础。

　　GDP挤水分 上市公司揽半数净利

　　从甘肃省2018年政府工作报告了解到，去年甘肃的GDP总量达到7677亿元。从经济总量上来看，全省经济不如一些发达省份城市的二线城市，如广东的佛山（9549.60亿元），江苏的无锡（10511.8亿元）。

　　（单位：亿元）

　　不仅经济总量不高，且由于受传统产业结构转型升级缓慢、企业对市场和政策反应不灵敏、资源环境约束趋紧、往年基数较大和部分干部不作为等多重因素叠加的影响，甘肃去年的GDP增速仅为3.6%，没有完成预期7.5%的目标。

　　2017年，全省固定资产投资5696.3亿元，比上年下降40.3%。

　　其中，第一产业投资382.0亿元，下降43.7%；第二产业投资1188.3亿元，下降63.1%；第三产业投资4126.1亿元，下降26.8%。

　　甘肃省统计局称，固定资产投资增速大幅下降的主要原因是工业投资增速和占比持续下滑、到位资金趋紧以及房地产开发投资不足以拉动全省投资。

　　甘肃省社会科学院研究员王建军认为：

　　数字下降的背后，也可能是在“挤水分”。事实上甘肃省经济基本面在2017年并没有恶化，仍保持稳定。2017年，甘肃“两会”时在政府报告中明确要求“底数清、数字准”。

　　与甘肃全省经济增速下滑相反，甘肃省上市公司整体经营创历史新高呈现新面貌。

　　截止2018年4月30日，辖区33家A股上市公司均如期公开披露了2017年年报。上市公司总市值达到3409亿元，同比增长23%，占2017年甘肃省内生产总值的44%，较上年提高5.3个百分点。

　　方大炭素、银亿股份、白银有色3家上市公司首次进入“中国上市公司市值500强”榜单。而此前甘肃并未有公司入榜，其中方大炭素以212.55%的涨幅成为2017十大牛股之一（剔除次新股）。

　　甘肃省的上市公司收入和净利润实现双增长，延续了去年的良好态势，全年实现营业收入1768.79亿元，同比增长16.5%，高于甘肃GDP增长率12.9个百分点，高于甘肃规模以上企业收入增长率6.44个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润106.69亿元，同比增长241.07%，是全国水平的12.5倍，高于甘肃规模以上企业121.73个百分点，实现了“十三五”计划开局以来的连续增长。

　　相比之下，甘肃省2017年规模以上工业企业实现利润总额246.9亿元， 这意味着甘肃省上市公司的净利润占到全省利润总额的43.2%。

　　盈利方面：

　　甘肃九成上市公司实现盈利，六成上市公司净利润同比增长；

　　连续两年持续盈利的公司中，11家公司（占比42%）的净利润增长幅度超过50%；

　　平均每股收益为0.25元，较上年同期增加0.17元；

　　总资产报酬率为5.15 %，较上年同期提升2.81个百分点；

　　净资产收益率为8.5%，同比增加5.46个百分点；

　　扣除非经常性损益后净利润实现85.77亿元，同比增长293.08%，连续两年实现高比例增长。

　　改革猛药利好上市公司

　　在淘汰落后产能和调整经济发展结构上，甘肃省无疑是下了大力气的，当然这也为甘肃省经济发展带来了一定的改革阵痛。

　　2017年年初，《甘肃蓝皮书：甘肃经济发展分析与预测（2017）》曾称，预计2017年甘肃各季度GDP增长率将高于2016年同期水平，全省GDP增速也将达到8%左右。

　　然而，改革带来的阵痛也是巨大的。

　　2017年西北五省GDP整体增速较2016年都有所下滑，而甘肃下滑幅度最大，2017年甘肃GDP增速仅3.6，同比2016年下降4个百分点。

　　2018年1月份刚刚上任的甘肃省省长唐仁健，在2018年政府工作报告中回顾了2017年的经济运行和发展情况。

　　他表示，2017年甘肃省面临的困难和问题比预想的大，由于受传统产业结构转型升级缓慢，企业对市场和政策反应不灵敏、资源环境约束趋紧、往年基数较大和部分干部不作为等多重因素叠加的影响，固定资产投资大幅下降，工业增加值增速由正转负，甘肃省2017年生产总值增速为3.6%没有完成预期目标。

　　不过失之东隅收之桑榆。

　　甘肃省改革所带来的阵痛越大，表明其改革的决心越彻底，其改革的效果已经传导至甘肃省仅有的33家上市公司上，实现了上市公司业绩的大幅增长。

　　从甘肃省上市公司分属的七个门类行业全部盈利，除文化体育和娱乐业净利润略有下降外，其余六个门类行业均呈增长态势。

　　制造行业可圈可点

　　全年实现营业总收入1492.19亿元，同比增长14.03%；

　　实现归属于上市公司股东的净利润为76.57亿元，同比增长227.64%；

　　净资产收益率为9.88%，较2016年增长6.52个百分点，盈利能力得到明显提升。

　　周期性行业业绩大幅回升

　　炭素、钢铁、钛白、水泥等细分领域均实现净利润三位数的增长，对上市公司净利润同比增量的贡献近70%。

　　其中方大炭素、酒钢宏兴、中核钛白、上峰水泥、祁连山等上市公司均是2017年A股中的热门上涨股票。

　　半导体行业不断提升新动能

　　甘肃省唯一的半导体行业上市公司华天科技，其在电子封装领域净的利润连续6年实现增长，节水灌溉企业大禹节水则通过产业基金和PPP农田水利项目，较上年同期提升净利润57.78%，经济增长新动能不断提升。

　　采矿行业业绩大增、电力热力燃气及水生产和供应业扭亏

　　甘肃省采矿业2017年，实现归属于上市公司股东的净利润则同比增长246.34%，电力热力燃气及水生产和供应业致力于新能源发展产业扭转了2016年亏损局面。

　　房地产业和批发零售业增幅加快

　　分别实现归属于上市公司股东的净利润同比增长209.32%和71.43%。

　　甘企正面形象不断上升

　　自古西北尤其是甘肃，是中原文化与西域文化碰撞最激烈的前沿地带。直爽和仗义更是融入了西北人的文化骨髓。因此资本市场对于西北上市公司的形象认知，虽然不会给以过高的评价，但也不会有太过于负面的评价。

　　据笔者统计，到目前为止新疆53家，甘肃33家，青海12家，内蒙古25家、陕西47家、宁夏13家上市公司中，除了2002年银广夏被认定为财务造假之外，没有一家上市公司涉嫌财务数据造假。这也充分说明了西北上市公司可以业绩不好但也要诚实到底的特征。

　　随着盈利增幅不断加快，甘肃省上市公司在A股资本市场也越来越活跃，利用资本市场加快发展的意识和能力持续提高，资本市场资源优化配置的功能得到进一步发挥。

　　IPO首发上市方面，上市步伐明显加快，甘肃省全年实现首发上市公司3家，分别是白银有色、庄园牧场、国芳集团，合计发行新股9.05亿股，募集资金19.04亿元，创近年来最好水平。

　　并购重组方面，甘肃省全年共有6家上市公司停牌启动重大资产重组7次，披露重组方案6个，涉及交易金额近200亿元，完成并购重组4家次，交易总金额142.31亿元，配套募集资金8.09亿元，增加股本18.91亿股，增加市值约160亿元。

　　银亿股份在创新驱动引领下，从原来专业从事房地产开发业务到拓展到“高端制造+房地产”双轮驱动的发展格局，2017年净利润同比增长211%，净资产收益率提升4.01个百分点。恒康医疗则通过横向并购，实现了东西部资源的有效融合，总资产增长了152.97%，行业竞争格局得到进一步优化。

　　债券融资方面，甘肃电投和酒钢宏兴发行公司债券募集资金14.2亿元。

　　股东分红方面，2017年甘肃上市公司现金分红水平高位增长，22家上市公司披露了现金分红预案，占公司总数的66%，合计派现73.32亿元，是2016年度分红总额的九倍，占全年归属母公司股东净利润的69%，现金分红金额创历史新高。

　　环境信披方面，甘肃上市公司环保意识不断增强，基本披露了环保关键指标和防治污染设施的建设运行情况，环境信息的实质性、量化程度、可信度较上年有所提高。

　　扶贫方面，作为一个扶贫大省，甘肃省上市公司在精准扶贫方面也贡献颇多，上市公司通过成立扶贫产业基金、兴办实业、开展培训教育、参加扶贫公益活动等多种形式，积极推动产业发展脱贫、转移就业脱贫，18家上市公司披露了2017年精准扶贫工作信息，较2016年增加11家。

　　税收贡献方面，甘肃上市公司支付的各项税费共计93.72亿元，较上年增加17亿元，与甘肃所有上市公司实现的净利润总量相当。

　　解决就业方面，甘肃上市公司创造了13余万个就业岗位，合计支付职工薪酬134亿元，同比增加30%。