[中经V视]金融深一度：个别债券违约是转型期常态特征

　　经济日报-中国经济网北京6月21日讯 今年以来，信用债市场的风险事件接连发生，民营企业经营和流动性风险随之显露，特别是5月份，到期债券规模达到全年最高峰的4175亿，对于企业再融资和还款能力形成巨大考验，引发社会广泛关注。针对这一情况，监管部门也出台了一系列举措，避免违约蔓延、缓解市场的紧张情绪。

　　近日，中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才、民生银行首席研究员温彬和中阅资本总经理孙建波做客中国经济网“金融深一度”访谈栏目，就当前信用债市场的现状、风险事件产生原因等问题展开对话。

　　信用债市场频繁出现违约事件的原因何在呢？

　　徐洪才表示，从去年下半年以来，货币条件处于收紧的状态，广义货币供应量增长速度已经回落到8.3%左右，低于名义GDP的增长速度，很多企业是对这种政策的变化还难以适应。“在过去几年，由于相对宽松的货币条件，信用债规模也是快速膨胀的，在这个快速膨胀的过程当中，资金是很充沛的，廉价的，所以这个定价在当时收益率水平也是偏低的，就是它的风险议价不足以覆盖它的风险，那么因此的话，现在也出现一些个别的违约。”

　　温彬分析称，首先，今年以来金融监管进一步加强，包括资管新规落地等，在这样一个背景下，整个银行信用体系是在收紧的，包括委托贷款、信托贷款等表外融资在收缩，当这些业务需要回表的时候，银行信贷表内不能完全承接这么大规模的体量，所以出现一些短期的流动性风险，进而就导致了部分债券的违约。其次，今年主要新增的违约债券集中在民营企业，和企业所处行业有很大关系，比如说企业可能原来就在产能过剩的行业，本身就面临是僵尸企业、没有可持续性的问题。另外，企业本身存在公司治理不完善、暂时经营困难等问题。

　　孙建波表示，刚性兑付的打破使得原来习惯于乱花钱的企业遭遇资金困难，导致经营出现问题的企业难以为继。真正出问题的公司还是少数，属于个例，可以说是转型期的一个常态特征，但同时也具有很强的边际意义，风险不容忽视。

　　徐洪才和温彬也强调，相对于整个金融市场，包括信用债市场来看，目前信用债违约还是个案的现象，没有出现信用性风险。

　　温彬说，“因为我们知道整个信用债的规模现在26万亿，最近违约的也就是几百亿，也就是总体占比不到1%，所以我觉得还是一些特定的行业和个别企业出现这个事件，所以对整个金融市场来说不必过分的担忧。”