多方协同强强联合 嘉澳环保并购江阴华昌100%股权

　　 嘉澳环保（603822.SH）近日发布公告，公司拟4.8亿元购买国内第三大牛磺酸生产企业江阴华昌100%股权，同时拟募集配套资金用于江阴华昌子公司年产1万吨牛磺酸建设项目等。交易完成后，江阴华昌将成为上市公司的全资子公司，嘉澳环保的资产规模和业务范围都将得到扩大，盈利能力得到加强。

　　 分析指出，收购江阴华昌，标志着嘉澳环保开启转型升级，上市公司与标的公司强强联合，有望实现各方优势资源互补，增强上市公司盈利能力、提升股东回报水平。

　　 嘉澳环保表示，上市公司将与江阴华昌在业务体系、组织结构、管理制度、企业文化、技术融合等方面进行整合。双方已经在业务发展过程中积累了丰富的经验，也将充分利用双方的优势与资源，充分发挥协同效应以实现共同发展。

　　 响应“健康中国”国家战略 面向大健康领域开拓业务

　　 早在2016年10月，中共中央、国务院共同印发了《“健康中国2030”规划纲要》。2017年10月，十九大报告中包含了实施“健康中国”战略，将通过完善国民健康政策，为人民群众提供全方位全周期健康服务。大健康产业迎来了快速发展的历史性机遇。

　　 有公开报道显示，随着“健康中国”战略的出台，大健康产业到2030年总规模有望达到16万亿元，这将对我国改善民生、全面建设小康社会发挥重要作用，带动大健康产业的蓬勃发展，

　　 江阴华昌的主营业务为牛磺酸的研发、生产和销售，相关研究表明，牛磺酸是调节机体正常生理活动的活性物质，具有消炎、镇痛、维持机体渗透压平衡和正常视觉功能、调节神经传导、保护心肌细胞、增强机体免疫能力和细胞膜抗氧化能力等广泛的生物学功能。牛磺酸的独特生理、药理功能使得其成为不可或缺且应用广泛的功能性食品添加剂。

　　 嘉澳环保主要从事环保型增塑剂的研发、生产与销售，是国家火炬计划重点高新技术企业，其产品可应用于下游食品、儿童玩具等需要较高标准的卫生健康产品。主要产品均已通过欧盟REACH认证和SGS多项标准检测，符合环保、无毒增塑剂的产品标准，是我国环保型增塑剂主要供应商之一，在业内拥有较高的知名度和美誉度。

　　 嘉澳环保及江阴华昌从事的产业均符合“健康中国”的国家战略。嘉澳环保积极响应国家政策导向并结合自己发展情况，充分利用上市公司并购重组政策，通过发行股份并支付现金的方式整合功能性食品添加剂行业的优势企业。通过进入发展迅速的牛磺酸行业，公司主营业务将在环保增塑剂业务的基础上增加牛磺酸生产业务，双轮驱动以提高公司盈利能力，实现可持续发展。

　　 多方协同强强联合 助力上市公司业绩

　　 分析指出，此次嘉澳环保收购江阴华昌，双方将实现技术、市场、资金、管理等多方面协同，真正实现强强联合，对大健康行业资产实现布局，同时助力业绩增加。

　　 首先，技术上的协同。嘉澳环保多年来专注于环保型增塑剂、环保型助剂等精细化工产品的研发、生产和销售。江阴华昌的牛磺酸产品生产过程亦属于化工产品的化学、物理反应，与环保型塑化剂同属于精细化工行业的细分领域，且交易双方的生产技术在各自细分领域具有技术积累。

　　 双方通过合作开展募投项目的前期尽调、可研分析，加深了彼此技术团队对于牛磺酸生产技术的理解，交易完成后，双方将共同组建研发团队开展各类技术合作，有利于双方提升在各自领域的技术实力。

　　 其次市场协同，嘉澳环保目前已经聚集了丰富的客户资源，在国内与公司有经常性业务往来的增塑剂客户数量已经达到七八百家，遍及东南沿海、华北、东北、西南地区，在海外，公司的产品尤其是生物质燃料产品畅销部分欧洲国家和地区，在业内拥有较高的知名度和美誉度。而江阴华昌的产品主要外销至欧洲、北美及东南亚部分地区，国内亦开拓娃哈哈、农夫山泉等部分著名饮料客户。未来，双方在海外市场布局、国内渠道分享等方面具有协同合作效应。

　　 江阴华昌所处的牛磺酸行业正处于快速发展的时期，江阴华昌为满足市场需求、实现业务快速发展，拟计划扩大产能，现阶段需要大量资金才能获得未来业绩的快速提升。江阴华昌有限的融资渠道制约了其快速发展，而嘉澳环保作为上市公司，融资能力较强，可通过股权融资、债权融资获得成本较低的资金。重组完成后，根据江阴华昌实际业务发展情况及资金需求，嘉澳环保可以通过多种方式为其提供必要的资金支持，以促进其业务的持续快速发展，真正实现资金方面的协同。

　　 通过本次交易，双方可以相互吸收彼此宝贵的生产管理经验，而江阴华昌则需严格遵守上市公司的内部管理，规范自身内部控制，双方将实现管理方面的协同。

　　 有券商研究员表示，嘉澳环保收购江阴华昌，资产质量以及盈利能力将出现较好改观，公司收购的资产质量较佳，上市公司向大健康产业转型完成很好的布局，后市发展可期待。