“不差钱”的上市公司却偏爱理财 这说明了什么问题？

　　微信公众号郭施亮

　　上市公司有了丰厚的现金，不去再投资、不去现金分红，却偏爱于投资理财，这似乎成为了近年来国内资本市场的真实写照。实际上，从过去几年时间的情况来看，上市公司购买理财的规模在水涨船高，从以往不足百亿到逾千亿，而后再到逾万亿的规模，对于上市公司的理财偏爱症，确实值得我们去思考。

　　值得一提的是，随着上市公司理财意愿的有增无减，这种热潮却逐渐传导至部分“不差钱”的上市公司身上。其中，根据统计，A股市场多家白酒类上市公司也把理财作为企业重要的现金增值方式，甚至把资金大规模投向理财。至于近年来热衷于现金分红，且年均股息率很高的格力电器，今年却改变了方式，年报不进行分红，却把190亿元的自有闲置资金投向了理财业务。

　　不可否认的是，与企业利用资金再投资生产相比，投资理财产品的收益率比较稳定。甚至，对于部分上市公司来说，一年下来企业的主业利润还比不上投资理财产品的收益率，而在主业扩张空间有限的背景下，上市公司却更愿意把资金投向理财渠道，试图获得持续稳定的投资收益率。

　　根据数据显示，2017年A股市场就有逾千家上市公司购买了理财产品，而理财规模达到逾万亿的级别。在短短数年时间内，上市公司购买理财的规模从刚开始不足百亿的水平，大幅飙升至逾万亿的规模级别，上市公司宁可投向理财，也不愿意扩大主业、做强主业，这确实让人感到了困惑。

　　从实际情况来看，对于A股市场上市公司的系列理财行为，也并非没有原因。

　　事实上，对于不少上市公司而言，并非不愿意把资金投向实体，把主业做大做强，而是考虑到各方面的影响因素。

　　其中，近年来上市公司热衷于并购重组，外延式并购需求旺盛。但是，在实际情况下，外延式并购却呈现出分化的效果，有的企业借助外延式并购实现了规模的壮大、股票市值的飙升。但，有的企业却因缺乏外延并购的基因，且缺乏了良好的投资项目，甚至因过度外延式并购而加剧了企业自身的财务压力。由此一来，对于部分企业而言，与其增加不可预知的风险，还不如老老实实把资金投向理财渠道，获取稳健的投资收益率。

　　再者，对于部分上市公司而言，虽然存在再投资扩张的需求，但因项目仍处讨论或等待审核的过程，却从一定程度上造成了巨额资金站岗的风险。由此一来，对于部分上市公司来说，就把资金投向短期理财，实施阶段性的理财投资，从而达到提升资金利用率，避免资金长期站岗的问题。

　　此外，则考虑到当前国内市场仍存“两多两少”的问题。具体而言，即民间资金多，投资渠道少；中小企业多，融资渠道少。其中，民间资金多，投资渠道少，却从某种程度上激发了上市公司闲置资金的理财需求。确实，与不少颇具投资风险的投资项目相比，把资金投向理财，反而是一种比较稳妥的投资方式。

　　但是，在实际情况下，仍需警惕一种现象，即对部分“不差钱”的上市公司来说，为了规避“上市公司募资不得用于购买理财产品”的约束规则，部分上市公司却先把自有闲置资金购买理财产品，而后通过资本市场进行募集资金，并由此大幅提升资金的利用率。但是，对于这样的举措，实际上还是钻了政策的空子，并借此反复定增摊薄股东的权益，或多或少损害了投资者的切身利益。

　　上市公司，尤其是“不差钱”上市公司偏爱理财的行为，确实需要引起我们的思考。对于上市公司而言，宁愿把资金投向理财，而不进行再投资扩张，把主业做大做强，这本身也是对自身主业不自信的表现。至于部分上市公司，手握大量现金，不仅没有再投资把主业做大做强的考虑，而且也没有回购股份、积极增持乃至现金分红的想法，反而热衷于钻政策空子，试图从最大程度提升资金的有效利用率，这就是一种对投资者不负责任的态度，而此类现象确实需要正确引导。