手机看中经经济日报微信中经网微信

李志林:3000点附近是又一个历史大底

2018年04月28日 07:53    来源: 金融投资报    

  李志林(忠言)博士

  本周股市一天暴涨,一天暴跌,三天横盘,可谓跌宕起伏,让人难以琢磨。究其原因,主要是被飘忽不定的消息左右了市场情绪。

  正面消息增强投资者信心

  一是美国商务部同意接受中兴通讯提供更多证据和信息,美国制裁中兴仍存和解希望。

  二是全国网络安全和信息化工作会议强调,“加速推动信息领域核心技术突破”。

  三是财政部设立的国家2000亿集成电路基金浮出水面,重点投入20多家从事芯片集成电路设计、制造、封装的上市公司。

  四是美国财政部部长表示,“正考虑来北京谈判解决贸易争端,对此谨慎乐观”。

  五是中央政治局会议提出,要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展。值得一提的是,中央政治局会议同时提出推动上述五大市场发展,并将股市列为第二的位置,之前尚无先例。这或意味着,维护上述市场的健康发展将成为今年经济工作的重点任务。

  负面消息造成投资者担忧

  其一,继美国制裁中兴通讯后,美国司法部正在调查华为是否违反了与伊朗有关的制裁规定。

  其二,截至4月25日晚间,约有1100家A股上市公司披露了2018年季报,其中“国家队”现身408家公司的股东榜,

  总计持股市值超过1900亿元。但季报显示,国家队大部队已基本退出。

  其三,近期两融余额跌破万亿,场外杠杆资金对后市显然仍心存忌惮。两融余额的回落,意味着对两融标的——上证50和沪深300大盘股的减仓。

  其四,作为A股市场中高分红的典范,格力电器12年来首次宣布不派发现金红利,不送红股,不转增股本。此消息导致整个家电板块纷纷走低,飞科电器、格力电器等纷纷重挫,即便周五格力在回复深交所问询函时称“将在2018年中期分红”,但市场仍然不买账,格力电器连跌两天,市值损失360亿。

  其五,市场传谣中国平安党委书记和董事长将易人,导致中国平安股价连跌3天,市值损失1040亿。

  其六,美国来华贸易谈判代表团成员除商务部长以外,又增加了两位对华鹰派人物。这意味着,中美贸易冲突未必能画上句号,双方存在谈崩的可能性。

  其七,白马股遇财报“见光死”。如格力电器、中国平安、伊利股份、鹏起科技、宝鼎科技、天津普林等,对市场的杀伤力很大。

  3000点筑底成功的可能性较大

  自4月18日探底3041点之后,股市的接连跳水终于引起了中央高层的关注。政治局会议研究经济形势,首次把股市列在信贷之后的位置来讨论,强调股市要“健康发展”,要“及时跟进、监督消除隐患”。

  周二,上证指数、深成指、中小板均大涨2%,创业板大涨3%以上,便是市场对3000点政策底的积极回应。

  从经济层面看,一季度中国GDP增速达6.8%,同比增长了一个百分点,超出人们的预期。尤其是消费拉动GDP的比例占到70%以上。国家发改委提示,一季报显示中国经济四个向好的特征,这是支撑3000点底部的强大经济基础。

  从市场层面看,单就指数而言,3000点的位置似乎比历史上2005年的998点、2008年的1664点、2016年的2638点还高了不少。但是,由于这些年上市公司业绩的大幅提升,股市历史底部的指数点位已失去了可比性,而应以市场平均估值来做比较。

  以3040点的市场估值来看,只有14.1倍市盈率,比2005年998点和2008年1664点两个大底部的估值14.7倍和15.1倍还要低。

  可以认为,3000点附近是又一个历史大底。这是一个只输时间不会输钱的位置,人们可大胆逐步建仓。即使5月初的中美贸易谈判未能成功,政府完全有能力通过进一步的改革开放举措来弥补损失。股市若出现恐慌杀跌刺破3000点,那也是空头陷阱,是抄底抢盘的绝佳机会。

  从资金面看,虽然国家队的主力资金已经大部分撤退,但是,留存在股市中的国家队资金,在大盘股大幅杀跌后仍可在低位有所作为;3066亿养老金已经到账并开始投资。

  此外,6月1日A股将纳入MSCI指数,外资将配售A股占比2.5%,约170亿—180亿美元,9月1日增加到5%,即340亿美元左右。

  筑底之后的A股走向

  由于消息面上的不确定性在短期内尚无法消除,加上众多机构已认清了今年政策取向转向了新经济,市场最活跃的板块是中小盘股,于是不断地调仓换股,很容易引发大盘指数的震荡。因此,市场将在3000—3100点区间反复震荡筑底,预计震荡筑底还将持续一段时间。

  今年投资大盘股和白马股仍具有价值,例如这两天大跌的格力电器只有11.8倍的市盈率;中国平安只有12.2倍市盈率。诸如此类,不胜枚举。

  只是今年大盘股和白马股不可能再像去年那样成为市场的主流品种、领涨品种,而只能担当稳定大盘的角色。

  自春节以后,监管层的政策取向转向了新经济和独角兽。4月以来,市场资金集中到新一代信息技术板块,如芯片、集成电路、半导体、软件、5G、人工智能等。市场对其高成长性估值的容忍性也有所提高,30—40倍市盈率的新兴产业股的成长性价值得到了广泛认同,而不再以大盘股的低估值做标尺来衡量新兴产业股的价值,这是市场的重大进步。

  随着国家和BATJ等企业加大对芯片和集成电路的投资力度,我认为,新一代信息技术板块的行情将成为市场未来7个月的主流热点,该板块细分领域个股行情的轮番火爆,将不会亚于1999年5·19行情的互联网板块。如中国软件从2月9日的11.05元,到4月25日的26.37元,涨幅139%,市盈率高达176倍。即使它拥有高端软件的核心技术,近8天涨幅高达56%,短期风险较高。投资者还是要理性,应尽可能选择30—40倍市盈率的信息技术个股运作为好。

  我以为,以上这两条主线,是投资者调整持仓结构、重新布局的重点方向。

  在操作上,仍然建议投资者“轻指数,重个股”,“重成长性、轻市盈率”,抓小放大。近期市场机会主要在超跌、基本面改善、底部放量、30-40倍市盈率的绩优高成长股,以及信息技术板块中的中小盘高成长股。

  重点选股板块:芯片、集成电路、软件、计算机、5G、生物医药、人工智能。尽可能回避去年大涨的周期股,以及短期涨幅过大的股。

(责任编辑:马先震)


    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
上市全观察