A股大跌之下 分级基金再度拉响下折警报

　　熊市中常见的分级基金下折再次袭来。

　　全球股市抛售潮之下，A股也没能成为例外，今天沪指大跌3.4%，深成指大跌4.2%，创业板更是跌超5.3%。

　　市场下挫后，分级基金再度拉响下折警报，昨天两只分级基金国投瑞银瑞泽中证创业成长指数分级（150214）和中航军工指数分级（150222）触发下折线之后，今天更多分级基金向着下折线进一步逼近。

　　据《证券时报》，前海开源中航军工指数分级基金是目前分级基金中的“巨无霸”，两类份额合计超过60亿份，是目前分级基金中场内份额前三名的产品。中航军A和B在2月5日的份额均为30.1亿份,比去年年底的份额增加了近1.5亿份。而国投瑞银瑞泽中证创业指数分级基金规模较小,去年年底份额为5.66亿份,其中成长A级和成长B级均为2.56亿份,母基金另有0.54亿份,到2月5日成长A和成长B级的份额增长到了2.74亿份。

　　除上述两只已经触发母基金下折的分级基金之外，2月6日收盘之后，距下折母基金需跌不到10%的分级基金有如下6只：

　　但天风证券国防军工分析师邹润芳认为，下折施行后的赎回对军工板块影响甚微：

　　分析2015年以来的6次分级基金下折，板块跌幅均发生在折算日之前（折算日前20交易日平均跌27.5%），折算后确实均伴随A份额投资者对分级基金份额的大量赎回，但对板块无负面影响。折算后的5交易日内，军工板块平均出现8.9%反弹上涨，也就是分级基金赎回更多通过恐慌性避险影响造成磁吸效应，但折算及赎回的实际执行并未负面影响板块，反而随着利空的出尽以及反向投资者的进入出现反弹机遇。此外，前海开源中航军工分级基金最新总规模57亿元仅占我们统计到的全部9支军工分级基金总份额约20%，预计赎回规模不会对板块造成显著影响。

　　中泰证券基金首席分析师马刚曾在评论分级基金市场时表示，一般来说，上折是牛市的标志，而下折只有熊市才有。

　　东北证券在报告中指出，如果所持B类份额临近下折，在不看好市场的情况下，优先卖出仍然是最好的选择。如果B类份额跌停，在触发下折前，买A类份额合并赎回，也是尽早退场的方法之一。

　　分级B曾在2015年股灾时给很多投资者留下了无法磨灭的阴影。在现有的市场规则下，一旦一只分级基金触发下折，那么接下来几个交易日将按如下程序进行：

　　一只分级B，从触发下折，到折算完成，要经历4天的时间周期。如何确定某只分级是否触发下折？这要根据收盘后净值确定。若某只基金收盘后，单位净值低于0.25元（大部分触发下折的标准是净值低于0.25元，但也有例外），基金公司便确认下折。

　　接下来的第二天，即T+1日，该日称为折算基准日，具体折算比例按照这天的单位净值进行。同时，该日开盘要停牌一小时。比较悲催的是，无论该日涨跌，即使B净值重新回到下折阈值以上，下折也不能停止。由于这天还能继续交易，目前行情揭示方面又没有任何标记，使得不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日B”，一天就有可能亏损40%以上。

　　该日AB份额虽然可以继续交易，但不能配对转换、不能申购和赎回。

　　第三天，即T+2日，停牌。

　　第四天，T+3日，复牌，正常交易。这时你打开账号会发现：如果持有A，A份额会减少，会得出不少母基金份额；如果持有B份额，就会发现份额少了很多很多。