曹中铭：乐视网复牌后三大悬念待解

　　财经人士 曹中铭

　　据媒体报道，乐视网复牌就在近日，目前上市公司方面已经做好了复牌准备，至于具体何时复牌，还要等监管层通知。自去年4月17日算起，乐视网至今停牌已整整9个月时间，其何时复牌一直受到市场的关注。

　　乐视网停牌主要为筹划重大资产重组，标的公司即为乐视影业。由于乐视影业涉及股权调整，且其重组涉及 “重大无先例事项”，因而停牌时间超过其他上市公司。不过，即使是 “重大无先例”的资产重组，也会有复牌的时候。

　　自2016年11月份乐视系爆发资金危机以来，虽然涉及的主要是乐视体系的其他企业，但乐视网仍然受到波及，作为一家上市公司，乐视网受到的关注度自然不低。而随着2017年乐视危机的发酵与蔓延，乐视网本身也在发生变化。如贾跃亭辞去乐视网总经理职务，乐视网的法人出现变更，孙宏斌出任乐视网董事长，乐视网董事会进行改选，融创系人马完全掌控乐视网董事会，乐视网也从此前的姓贾而变成了姓孙。多事之秋的乐视网，其业绩也出现大幅滑坡，2017年中报亏损6.37亿元，三季报显示巨亏16.5亿元。

　　正是在如此背景下，媒体报道乐视网要复牌了。笔者以为，对于乐视网及其投资者而言，复牌后的乐视网有三大悬念待解。

　　悬念一，复牌后的乐视网将遭遇多少个跌停？乐视网停牌前股价报收30.68元，去年8月份实施了10转10派0.28元（含税）的分红方案，除权后的股价为15.33元。此前，多家持有乐视网股份的基金公司纷纷下调乐视网的估值，从3个跌停板到7个跌停板，直至将乐视网估值下调至3.91元左右，相当于13个跌停板。

　　乐视网复牌后遭遇跌停，市场基本上已形成共识，问题的焦点在于会有多少个跌停。基金公司从相关基金的净值方面考虑，大幅调低乐视网的估值固然无可厚非，但乐视网会有多少个跌停，却不是基金公司的估值所能决定的，这取决于投资者对乐视网有多大的信心。事实上，自孙宏斌入主乐视网后，做了大量的工作。如果投资者对乐视网有信心的话，数个跌停后乐视网股份能企稳也未可知。

　　悬念二，贾跃亭质押的股份会否被强制平仓？乐视网三季报显示，贾跃亭持有乐视网10.24亿股，其中质押数量为10.2亿股，占贾跃亭所持股份的99.54%。此前，市场一直在猜测贾跃亭质押股份的平仓线是多少，比如有媒体曾推测贾跃亭的股权质押平仓线为35.21元 (转增前)，但被贾跃亭自己的平仓线肯定比35.21元要低不少一笔带过。

　　然而，不管贾跃亭的平仓线是多少，如果乐视网复牌后真的出现13个跌停的状况，不排除股价跌破其平仓线的可能，在此情形下，贾跃亭质押股份是有可能被强制平仓的。但是，由于贾跃亭质押股份被法院冻结，强制平仓的话，应该先要过法院这一关。

　　悬念三：乐视网最终会姓贾还是孙？如果乐视影业增资完成，孙宠斌旗下的天津嘉睿将持股40.75%成为乐视影业的第一大股东，乐视控股持股16.36%成为第二大股东。在乐视影业 “重组”进上市公司之后，乐视网姓贾还是姓孙，或者姓 “李”，则要看贾跃亭质押股份是否会触及平仓线被强制平仓。如果没有被平仓，则贾老板仍然是第一大股东，如果全部被平仓，孙宏斌有可能晋升第一大股东，乐视网将真正意义上姓孙了。如果贾老板被平仓的股份被某大资金全部接盘，则乐视网将可能改为其他姓了。

　　三大悬念，在乐视网复牌后将会得到答案，结果如何，我们不妨拭目以待。