建设中小金融机构票据平台，推进票据市场有序发展

　　江财九银票据研究院

　　建设中小金融机构票据平台，对于有力缓解中小企业融资难和贵等问题，对于推动中小金融机构转型和更好的服务实体经济具有积极意义。

　　一、中小金融机构与中小企业

　　（一）中小金融机构

　　1．中小金融机构基本情况

　　中小金融机构一般指除政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行及财务公司之外的银行业金融机构，包括：城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、民营银行、村镇银行等。

　　中小金融机构是我国金融体系的重要组成部分，是推动经济转型、促进金融竞争的重要力量，是服务中小微企业的主力军。

　　（１）资产负债规模持续增长，2015年1季度至2017年3季度中小金融机构总资产规模从42.21万亿元增长至62.91万亿元，每个季度均保持10%以上的同比增幅，在银行业金融机构总资产占比已由24.2%增长至26.2%；2015年1季度至2017年3季度中小金融机构总负债规模从39.21万亿元增长至58.5万亿元，高于商业银行总负债平均同比增幅，在银行业金融机构总负债占比已由24.3%增长至26.4%；

　　（２）经营指标持续向好。以城市商业银行、民营银行、农村商业银行为例，2017年前3季度城市商业银行、农村商业银行流动性比例略高于商业银行平均水平，民营银行流动性比例远高于商业银行平均水平，说明中小金融机构重视流动性风险管理，同时也需要进一步加强盈利能力。2015年1季度-2017年3季度中小金融机构拨备覆盖率远高于商业银行平均水平，说明中小金融机构经营较为审慎，抵御风险能力大幅增强。

　　表1：中小金融机构总资产变化情况                               单位：万亿元

　　数据来源：中国银监会

　　（注：中小金融机构数据为城市商业银行与农村金融机构合计数）

　　表2：中小金融机构总负债变化情况                               单位：万亿元

　　数据来源：中国银监会

　　（注：中小金融机构数据为城市商业银行与农村金融机构合计数）

　　表3：中小金融机构流动性比例情况                               单位：%

　　数据来源：中国银监会

　　表4：中小金融机构拨备覆盖率情况                               单位：%

　　数据来源：中国银监会

　　2．存在的问题

　　中小金融机构目前面临的问题主要体现在业务发展同质化、发展空间受压缩、核心竞争力较弱、金融科技发展滞后等方面。

　　（1）业务发展同质化。目前大部分中小金融机构的发展方向与大型银行雷同，均在提出发展“零售银行、交易银行、轻型银行、资产管理、金融科技”等目标，在市场定位、业务结构、客户拓展策略方面与大中型银行相似，导致中小商业银行的生存空间被大型银行进一步挤压。

　　(2)发展空间受压缩。当前金融机构之间的竞争日趋激烈，在利率市场化的大背景下，传统利差收益不断收窄；在大城市商业银行数量已日趋饱和，大中型商业银行尤其是股份制商业银行不断向中小城市渗透，中小商业银行在当地的地缘优势和网点优势不断被弱化。

　　（3）核心竞争力较弱。总体上看，中小金融机构存在规模小、起点低、资本金少、风险抵御能力弱等特点，与大中型商业银行相比核心竞争力存在短板。近年来受宏观经济持续疲弱的影响，中小商业银行的盈利能力和资产质量均受到挑战，进一步补充资本、提升风险管理能力压力较大。

　　（4）金融科技发展滞后。金融行业的竞争越来越依靠金融科技的支撑，大数据、云计算、人工智能、区块链等新兴技术将在金融行业得到更为广泛的运用，新技术的使用将推动金融市场进一步趋于开放与多元，未来金融创新速度将会加快，金融产品竞争会进一步加剧，消费者体验将更为敏感，金融科技发展相对滞后的中小商业银行将会面临更严峻的竞争形势。

　　（二）中小企业

　　纵观世界经济发展的情况，各国中小企业在促进技术进步、扩大就业、增加税收和城市化进程等方面，都发挥着非常重要的作用。特别是在科学技术迅速发展的今天，中小企业的地位日显重要，它已成为调整和优化产业结构、提高国民经济增长质量和国际竞争力的重要基础。从我国来看，中小企业占企业总数的99%以上，吸纳了75% 左右的城镇就业岗位，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献率超过50%。中小企业创业及管理成本低，市场应变能力强，就业弹性高，具有大企业无可比拟的优势。中小企业大多数从事第三产业，贴近市场，贴近用户，活跃在市场竞争最为激烈的领域，是市场经济的主体和市场体制的微观基础。

　　（三）中小商业银行与中小企业之间的关系

　　大型商业银行大多为全国性或全球性企业，其区域分支机构管理人员经常调换，内部审批流程较长，对于中小企业的财务数据未必完全相信，对于区域中小企业的特性缺乏个性化方案，出于安全性考虑一般倾向于向大中型企业融资。中小商业银行在中小企业融资方面有天然的优势，中小商业银行一般为地方性金融机构，对当地的政策情况、经济发展状况较为熟悉，社会资源较为丰富。

　　鉴于中小商业银行在网点、资金、技术等方面的欠缺，大型企业一般较少选择中小商业银行为其提供融资服务，而中小商业银行对当地中小企业知根知底，在企业生产、经营信息方面具有优势，有助于解决金融机构与中小企业信息不对称的问题。

　　表5：中小金融机构小微企业贷款情况表                            单位：亿元

　　数据来源：中国银监会

　　（注：中小金融机构数据为城市商业银行与农村金融机构合计数）

　　二、中小企业的融资困境

　　目前，中小企业的融资困境，主要由以下原因造成：

　　（一）中小企业自身的问题

　　1．资本金严重不足。中小企业与大型企业相比具有初始资本投入不足，资产负债率高的特征。在我国，地方国有和城镇集体中小企业受制于地方财力，民营中小企业受制于资本原始积累的不足。

　　2．财务制度不健全。由于绝大多数中小企业处于成长阶段，与大企业相比内部管理相对粗放，尚未形成一套科学化的管理体制，在财务管理方面一般缺乏严密的资金使用计划，资本周转效率相对较低；在存货管理和债权债务等方面缺乏必要的内部控制；缺乏健全的财务管理体系及制度。上述问题导致了财务管理的乏力。 　　（二）商业银行存在的问题 　　1．商业银行对中小企业融资趋于“两极分化”。商业银行是中小企业融资的主渠道。但银行出于对资产质量和风险收益的考虑，对中小企业的金融支持实质上较为谨慎，易受到宏观调控、压缩贷款规模的影响。现有商业银行的信贷业务大多向实力雄厚的大中型企业聚集，针对中小企业的信贷活动呈现“两极分化”的情况，一方面产品销路畅、企业效益好、资信良好的优质中小企业，成为各家银行的争夺对象，各商业银行对其加大授信额度，改善金融服务，甚至压低利率竞相放贷，但这部分企业由于资金相对充裕，对贷款的需求不高；另一方面一些有发展潜力但当前财务状况并不太好的中小企业，由于银行方面尚缺乏识别能力，往往受到冷落。 　　2．商业银行对融资责任追究严厉。目前，银行对从事信贷工作人员的责任追究较为严格，一笔融资的失误可能使其长期受到牵连。出于安全性考虑，银行信贷人员更愿意将融资发放给大中型企业，而不愿意投入精力去研究中小企业融资。 　　3．商业银行担保条件落实复杂。商业银行对中小企业融资实行抵质押担保制度，在落实层面较为复杂，一是中小企业普遍具有规模小、固定资产少、土地房产等抵押物不足的特点，部分企业较难提供合格的担保品；二是抵质押折扣率高；三是抵押登记部门分散，手续繁琐，影响了融资效率。上述情况使很多中小企业贷不到款或不愿贷款。

　　4．中小企业融资成本高。出于成本、风险等因素，商业银行提供给中小企业的融资利率偏高，加之担保登记等相关费用，导致中小企业融资成本远高于大中型企业。 　　（三）其他市场方面存在的问题 　　目前我国资本市场尚不完善，虽然资本市场已推出创业板、新三板以及短融,中融等，但进入门槛仍然较高，在一定程度上限制了规模较小、人员较少的中小企业融资。 　　（四）信用担保存在的问题 　　目前我国担保机构注册资本相对较少，担保能力与担保需求之间矛盾较为突出，担保资金严重不足，影响担保公司的信用度，银行很难接受，降低了担保公司注册资本作为金融杠杆工具的乘数放大效应。且我国地区间担保机构存在差异，部分地区市场化担保机构较少，担保品种单一，寻保困难。

　　三、中小金融机构票据平台

　　（一）中小金融机构票据平台

　　中小金融机构票据平台是指由中小金融主管部门牵头或联合中小企业管理部门成立的票据交易初级平台，平台可考虑引入上海票据交易所、商业银行等战略合作伙伴。平台主要负责撮合城市商业银行、农村金融机构、村镇银行等中小金融机构票据贴现市场，并为票据承兑市场提供信息服务。

　　中小金融机构票据平台具有以下特点：一是具有系统化特点，以管理信息系统为平台的基础；二是具有连通性特点，一方面平台与各中小金融机构系统相连，另一方面与上海票据交易所的中国票据交易系统、电子商业汇票系统（ECDS）等对接，串联起中小金融票据一、二级市场，实现票据全生命周期无纸化、标准化运作；三是具有服务实体经济特点，通过中小金融机构票据平台，可以连接实体经济中大多数中小企业，提高企业结算与融资效率；也可以对接中小金融机构，拓宽其客户基础，提升票据贴现市场竞争力，并进一步推动中小金融服务实体经济的能力。

　　（二）意义及作用

　　1．落实国家方针政策

　　在十九大报告中,明确提出“要更好发挥政府作用，推动新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，主动参与和推动经济全球化进程，发展更高层次的开放型经济”。建设更高层次的开放型经济离不开中小企业的发展。通过中小金融机构票据平台可以推动国民经济各行业发展，促进金融要素的有效配置，推动工业化、信息化、城镇化、农业现代化不断发展。

　　2．缓解中小企业融资问题

　　（1）通过供应链票据融资缓解中小企业“融资难”

　　中小金融机构票据平台通过供应链把中小企业与中小商业银行串联起来，借助核心企业的信用，为中小企业提供票据融资。由于供应链上下游企业之间由于存在供销关系或合作关系，彼此之间对经营情况、行业趋势、融资需求较商业银行更为熟悉、更为了解，中小金融机构票据平台将改变供应链内企业的交易与融资习惯，从赊销或贷款融资转变为票据背书转让、票据贴现及商票保贴，避免出现债务链、三角债等问题，有利于供应链企业的健康、稳定发展。

　　中小金融机构票据平台创造性地推出“联合授信、协议登记”的供应链票据模式，通过签署电子合同的方式将中小商业银行有机结合在一起，克服中小商业银行缺乏跨地域机构、异地授信等问题，集合中小商业银行优质资源为供应链中的中小企业提供融资，进一步缓解中小企业“融资难”的问题。

　　（2）通过业务规则缓解中小企业“融资贵”

　　A．降低融资成本。中小金融机构票据平台的发展，将进一步推动票据无纸化、标准化进程，降低中小企业的融资成本。一方面，企业之间通过电子票据背书转让更快、更便捷，且票据与流动资金贷款及资本市场融资产品相比办理时间更短，有利于节约企业的时间成本；另一方面，票据贴现利率总体上低于流动资金贷款利率，票据承兑费用也远低于国内信用证开证等费用，通过平台“撮合交易”规则将有利于中小企业选择更低的贴现利率，降低中小企业的融资成本。

　　B．降低时间成本。票据融资是一种典型的间接融资，与直接融资相比，票据融资的审批与发放效率高；与其他间接融资产品相比，票据融资的审批效率高；与其他结算产品相比，电子票据的流转速度更快。中小金融机构票据平台可以全面提高中小企业的资金使用效率，加快资金回笼速度，有利于进一步提升中小商业银行对实体经济结算与融资的服务效率，

　　3、有利于控制风险及培育商业信用体系

　　（1）控制票据业务风险

　　中小金融机构票据平台对票据承兑、贴现市场的规范化运作，将推动中小商业银行逐步完善各项票据业务风险防范措施，进一步优化实体经济的用票环境，有效降低实体企业的票据使用风险；平台可以填补城市商业银行与企业之间的市场规则空白，建立起企业与中小商业银行之间的直接信息通道，使票据贴现市场价格更趋于透明化，最大限度压缩不规范票据中介的生存空间，防范可能出现的各类风险事件；平台通过引入外部评级公司及供应链票据模式，可在一定程度上帮助中小商业银行抵御信用风险;平台拥有较为全面的票据融资数据及各行业票据业务数据，可进一步分析票据市场及各行业交易主体的信用状况，并为中小商业银行对票据市场利率走势研判创造条件，为防范票据市场风险提供依据。

　　（2）培育商业信用体系

　　中小金融机构票据平台可通过引入外部评级机构为商业承兑汇票评级,激发票据市场潜力,推进国内商业信用环境的培育;同时平台可委托外部评级机构为中小商业银行评级,通过平台公示,提升中小商业银行承兑票据的流通性，并促进资产质量较差的中小商业银行改善经营,进一步推进国内金融机构信用评级建设。

　　4.推进中小商业银行转型和稳健发展

　　    （1）拓展客户，深耕中小企业

　　中小商业银行依托中小金融机构票据平台，以 “1+N”供应链票据为拓展渠道，可以进一步拓展中小企业客户群体。借助供应链核心企业信用，加大对中小企业的融资支持，加快中小企业资金周转速度，提升中小企业综合竞争实力，优化中小商业银行对中小企业的服务模式、服务手段，加快推进中小商业银行创新及风险控制能力，做深、做透中小企业融资。

　　（2）规范经营，避免脱实向虚

　　近年来，监管机构不断加强对商业银行的监管力度，引导商业银行加大对实体经济的信贷投放，避免脱实向虚，防止资金空转。中小商业银行通过中小金融机构票据平台可以进一步规范经营，一方面，通过平台办理的各项票据业务均为传统信贷业务，有利于中小商业银行将资金、信贷资源投入实体经济，促进实体经济快速发展；另一方面，通过平台签署的供应链合作等电子协议，由平台统一保管、鉴证，有利于进一步规范中小商业银行异地业务开展，提升中小商业银行盈利能力。

　　四、中小金融机构票据平台方案

　　（一）总体架构

　　中小企业金融平台可由中小商业银行主管机构或联合中小企业管理部门搭建，平台对接各中小商业银行内部系统，负责处理银企之间全部票据业务，将已完成的银企纸质票据业务行为发送中国票据交易系统登记，代理中小商业银行接入ECDS系统并完成交互，中小商业银行自行登录或接入中国票据交易系统进行票据二级市场交易。

　　（二）平台业务功能

　　1.企业业务功能

　　（1）供应链票据协议签署；

　　（2）企业间票据背书转让；

　　（3）企业与银行间票据行为，含票据承兑、贴现、质押、保证等业务申请。

　　2.商业银行业务功能

　　（1）供应链票据协议签署；

　　（2）银行与企业间票据行为，含票据承兑、贴现、质押、保证等业务；

　　（3）纸质票据业务登记；

　　（4）票据二级市场业务。含票据转贴现、质押式回购、买断式回购、再贴现等业务。中小商业银行需通过中国票据交易系统或自行对接参与。

　　中小商业银行可以自有资金参与，或通过设立理财计划或与券商、基金公司等合作设立资管计划，以非法人产品方式参与票据二级市场交易。

　　3.公共功能

　　（1）评级功能；

　　（2）供应链票据协议签署；

　　（3）票据提示付款及追索功能；

　　（4）票据鉴证、咨询功能；

　　（5）票据衍生产品功能。

　　中小金融机构票据平台可形成票据大数据，通过数据分析与挖掘，可开发行业票据价格指数、行业票据收益率曲线以及相关金融衍生产品等信息产品，为票据市场的合理估值提供依据。

　　（三）评级与清算模式

　　1．信用评级模式

　　中小金融机构票据平台可引入具有公信力的评级机构，设立公允的评级模型，对承兑金融机构和承兑企业进行信用评级。平台会员可以查询金融机构及承兑企业的评级结果。

　　2．清算模式

　　（1）交易清算方式

　　平台票据贴现业务可采用DVP（票款兑付）清算方式。交易双方确认后，平台自动判断卖方票据权属及买方资金状况，同步完成交易票据的过户及结算资金的划转，确保交易票据与结算资金同步交割，避免出现清算风险。

　　（2）到期清算方式

　　平台票据的到期清算分为两种具体场景：

　　A．已贴现票据。根据中国票据交易系统规则，票据贴现且权属登记后纳入其托管体系，此类票据到期时，中国票据交易系统将按现有到期处理规则进行提示付款及资金划转。

　　B．未贴现票据。未贴现票据到期时应由平台向票据承兑人发起提示付款，并依据平台相关业务处理规则扣划付款人资金账户用于票款兑付。

　　（四）平台交易模式

　　1．撮合模式

　　平台可借鉴债券市场较为成熟的交易模式，如对话报价、业务撮合等交易模式。交易双方在充分沟通，确定交易价格、标的等条件，各自确认后达成交易。

　　2．供应链票据模式

　　    供应链票据模式是指依托平台，围绕核心企业，通过电子商业汇票为核心企业及其上下游企业融资，将单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，将信用风险控制在最低的票据金融服务模式。

　　供应链票据模式包括供应链买方票据模式和供应链卖方票据模式等两类，两类模式根据核心企业在供应链中所处的地位确定。

　　（1）供应链买方票据模式

　　供应链票据买方模式采用类似银团贷款的方式，由核心企业的主办中小银行作为牵头银行，核心企业的上游供应商开户银行作为参与行，牵头行与参与行共同合作为核心企业及上游中小企业提供商票保贴及保贴商票贴现服务。

　　首先由牵头行与参与行在中小金融机构票据平台签署合作协议，为核心企业共同核定商票保贴授信额度；然后由核心企业向上游供应商签发电子商业承兑汇票，供应商授信行作为参与行通过中小金融机构票据平台加注保贴信息，收款中小企业收票后通过中小金融机构票据平台向保贴行办理票据贴现，保贴行通过中小金融机构票据平台接入上海票据交易所转让票据。

　　（2）供应链卖方票据模式

　　供应链票据卖方模式，同样由核心企业的主办中小银行作为牵头银行，核心企业的下游经销商开户银行作为参与行，牵头行与参与行共同合作为核心企业及上游中小企业提供银票承兑、商票保证及票据贴现服务。

　　首先由牵头行与参与行在中小金融机构票据平台签署合作协议，参与行为供应链上下游企业办理银票承兑或票据保证业务，上下游企业将票据交付核心企业后，核心企业向主办行申请办理票据贴现，主办行通过中小金融机构票据平台接入上海票据交易所转让票据。

　　（五）中小金融机构票据平台系统构成

　　1．票据处理主模块

　　该模块是中小金融机构票据平台的核心部分：一是需要实现会员、权限、电子合同等系统基础管理功能；二是需实现系统的后台处理机制，实现供应链票据的电子签约，并分门别类地将各类申请发送至关联系统，实现贴现与托收的一体化清算；三是通过数据接口，借助中国票据交易系统现有功能实现纸票二级市场交易，代理中小商业银行实现电票二级市场交易。

　　2．企业票据操作模块

　　平台需统一建立企业票据操作平台，企业会员可通过线上平台进行电子银票承兑申请、电子商票开票、背书转让、保贴申请、贴现申请、质押申请、保证申请、提示付款、追索及业务查询等操作，并需要实时展示市场行情及金融机构报价信息，以满足企业票据结算与融资需求。

　　3．系统对接模块

　　（1）对接中小商业银行内部系统。系统需实现企业与中小商业银行之间业务指令的发送与接收，如电子银票承兑、保贴、贴现、质押、保证等业务申请的审批与确认。

　　（２）对接电子商业汇票系统（ECDS）系统，实现代理平台进行电子商业汇票企业间、银企间的相关交易，及机构会员进行电子商业汇票二级市场交易。

　　（３）对接中国票据交易系统。实现纸质票据承兑、贴现等票据登记托管信息的传输；以及在第一、第二类系统架构下实现平台机构会员的票据二级市场交易。

　　（4）对接央行相关系统。与央行大额支付对接实现融资款项的划转，与企业征信系统对接便于为评级提供依据。

　　建设中小金融机构票据平台需要地方政府、地方国资委、中小企业管理部门，央行以及银监会等相关部门的支持与重视，通过提供相关政策及资源支持，推动中小金融机构票据平台落地实施。