长盛基金：特朗普税改难掩中国经济增长优势

　　近日，特朗普签署了号称“美国史上最狠减税”的《减税与就业法案》，该法案将从2018年1月开始生效。这个法案是白宫和共和党长达一年的努力结果，将为美国企业和人民提供30年来最大规模减税，他不仅对美国经济将产生重要影响，而且也将会对中国经济产生不同影响，为此，记者采访了长盛基金公司研究部副总监乔培涛。 

　　“对贸易有拉动，不宜高估”，乔培涛说，考虑美国经济的外溢性，对中国的贸易会有一定拉动，但当前中国经济体量与2000年时已不可同日而语，同时当前逆全球化的势头尚未显著改善，美国的外溢性对中国贸易影响恐有限，关注中国有一定优势的机电设备的出口。 

　　对于制造业的影响，乔培涛认为，短期看，制造业回流美国难以大规模涌现，对于中长期的影响，主要取决于中国的投资环境与投资前景；对于企业经营而言，更加关注最终的投资回报率，而不是单纯的某一项成本比如税收成本费用本身，近年来中国仍在积极推进减税降费，同时中国的劳动力成本虽然上升，但相对于美国仍然具有优势，同时中国作为制造业大国，从产业链完备以及配套基础设施的角度仍有一定优势。中长期看，海外对中国的投资取决于投资环境与投资前景的变化，十九大报告强调了加强对外开放，同时对内通过改革理顺生产要素价格，优化投资环境。随着改革开放的提速，以及中国向制造强国转型，未来仍有望继续吸引资金流入。 

　　短期资本流动是投资者比较关注的问题，乔培涛分析，特朗普减税政策阶段性将引起资金回流美国，叠加美联储维持偏紧的货币政策，美国利率上行，美元短期或有小幅走强，对资本流动有一定的负面影响，但从中长期看，中国也正处于结构性政策调整的关键阶段，在向高质量增长转型的过程中，中国的经济增长仍具有相对优势，同时国内资本市场的开放也在提速，有望逐渐吸引海外稳定的配置资金。 

　　考虑人民币汇率维持双向波动，当前人民币汇率大致处在合理均衡水平，展望2018年，乔培涛认为，若美元阶段性过强，人民币汇率会有一定压力，但从基本面比较而言，在美国经济改善的同时，中国经济的韧性与增长质量有望进一步提升，海外市场对中国经济的信心也在增强，若国内经济增长好于预期，人民币也存在升值空间。整体上，人民币将在合理均衡水平上下波动。