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做空红黄蓝受流通股数量限制 回购止不住股价“崩盘”

2017年11月27日 19:40    来源: 时间财经     齐文健

  

  “虐童事件”再次出现舆论旋即被引爆,并将在美上市的红黄蓝推到了风口浪尖之上,且该事件仍在持续发酵中。

  11月23日,美股市场恰好是感恩节休市,红黄蓝在股市上躲过一劫。然而,11月24日美股开盘前,红黄蓝股价几乎“腰斩”。

  北京时间11月24日晚间,红黄蓝宣布了5000万美元股票回购计划。但此举并未能让红黄蓝的股价就此止住颓势。

  北京时间11月25日早间收盘红黄蓝在美股价报16.45美元,跌幅高达38.41%,跌破发行价18.5美元。按此计算,红黄蓝市值缩水2.98亿美元。

  此外,北京时间财经在各大股吧投资者交流平台看到,部分投资者表示“准备做空”或“希望有大佬做空”等消息。

  对于红黄蓝被做空的可行性,和诚咨询首席分析师顾成建表示,红黄蓝的做空并不容易操作,其上市时间较短,流通股比例较少,且市值较小。

  另外,据《财经》杂志报道,目前至少已有两家美国纽约的律师事务所宣布对红黄蓝涉嫌违反证券法进行诉讼调查,诉讼调查结束后将决定是否予以起诉。

  招股说明书未详细披露部分引发集体诉讼?

  公开资料显示,今年9月27日红黄蓝在美上市,美股市场迎来了第一家以幼儿园运营为主的中国企业,也是中国国内第一家独立上市的园所运营类幼教公司。

  然而,“红黄蓝虐童事件”爆发后,不但令其股价在感恩节开市后暴跌38.14%,更是引起了美国部分律所的关注。

  据新京报报道,美国罗森律师事务所和美国成美律师事务所均正在发起对红黄蓝的诉讼调查,二者调查方向多集中在信息披露是否存在重大失实,遗漏或者误导性的内容,并准备代理该公司股东在美启动证券发集体诉讼。

  据《财经》杂志报道,2015年底,吉林四平市铁西区红黄蓝幼儿园发生虐童事件,两名教师因虐待被监护人罪获刑;并提及另据媒体报道,2017年4月,北京大红门附近的红黄蓝幼儿园有类似事件发生。

  而在红黄蓝披露的招股说明书中,并未对上述两起事件进行详细披露。招股说明书仅提及,2017年4月,有名老师在直营幼儿园中有不当行为,深深影响了学校的声誉。由此可见,红黄蓝在信息披露上确实存在瑕疵。

  更为重要的是,根据美国《证券法》第十七条对初次信息披露应承担的法律责任进行规定,对重大事实作出不真实的陈述、作出因省略重大事实而误导公众的陈述、运用任何方式、手段和计谋从事欺诈活动、从事任何产生欺骗后果的活动,在证券的发行、销售中均为非法。

  就红黄蓝招股说明书信息披露不详细引发的问题,时间财经采访了北京蓝鹏(成都)律师事务所陈小虎律师,其表示,招股说明书信息披露不详细可成为引发集体诉讼的理由,而赔偿金额需根据美国的法律规定来定。

  上海汉联律师事务所宋一欣则表示,美国《证券法》中信息披露不全造成的欺诈发行主要是指财务报告中造假行为,而虐童事件属于刑事案件,美国律所发起的集团诉讼,最终能否成案,还未可知。

  除了“虐童事件”带来的不利影响外,红黄蓝本身的股票投资也存在一定风险。红黄蓝招股书中显示,红黄蓝有4家经营实体未在经营范围中列出“教育培训”、“儿童培训”等,却实际上提供这些服务。此外,红黄蓝还有6家经营实体未注册地点在经营。

  对于红黄蓝在美是否存在退市风险、国内投资人可能涉及的索赔问题,时间财经分别采访了法律及并购专业人士。

  和诚咨询首席分析师顾成建向时间财经表示,其存在退市可能,但目前国内关注度有趋冷态势,且周五尾盘股价有所上升,可见买入资金增多。

  关于可能涉及的索赔问题,上海汉联律师事务所宋一欣向时间财经表示,若是红黄蓝涉及欺诈发行或财务造假,国内投资人可以去美国参加集团诉讼进行索赔,但长臂管辖理论是否适用于社会舆论焦点的虐童问题,而虐童事件是否必然导致可以以证券欺诈理论起诉,或根据美国证券法进行股东法律维权,尚有待观察。

  值得一提的是,据天眼查数据显示,红黄蓝公司关于与幼儿的“生命权、健康权、身体权纠纷二审民事裁定书”共计有15起,都发生在今年。

  红黄蓝股票做空存难度

  多家券商研报提示风险

  随着红黄蓝“虐童”事件持续发酵,除了其自身股价跌破发行价,各大股吧投资人交流平台上频频出现做空字眼,时间财经同样了解到,美股投资人对于做空红黄蓝也是尤为热衷。

  众所周知,做空个股一般长用的手段有融券做空和个股期权做空。若是个股被大幅做空,则需要做市商手中有比较多的该股股票。

  根据NASDAQ网站资料,红黄蓝总股本为2866万股,本次IPO仅仅发行了780万股ADS。共有44家机构投资者新进入,合计持有570万股股份。由此可见,通过做市商做空红黄蓝存在难度。

  由于目前红黄蓝的流通股机构投资者较为集中,因此,这部分机构投资者决定了做空计划的成败与难易程度。

  此外,同花顺数据显示,红黄蓝在上市以来已经遭遇3次做空。9月29日、10月13日、10月31日红黄蓝教育分别遭遇卖空股票7.26万股、5.66万股、44.14万股,当日收盘价分别为28.5美元、29.07美元、25.46美元。

  另外,红黄蓝创始人兼CEO史燕来曾公开表示,幼儿园作为红黄蓝教育的核心业务,采取直营+加盟的模式,这意味着,加盟幼儿园每年都将支付红黄蓝品牌、学习内容的使用费。

  红黄蓝在招股说明书中也提及,公司主要利润来源为学费、加盟费以及教育相关产品的销售费用、培训和其他服务费;其中,来自幼儿园和亲子中心的学费占据了红黄蓝营收的七成以上。

  据悉,红黄蓝教育成立于1998年,发展近20年,在红黄蓝快速扩张过程中留下了大量隐患。在其招股说明中,揭示风险因素的部分就多达30多页,其中提示说:公司具有学生在校受到人身伤害、影响品牌的恶性事件发生的风险。

  截至2017年6月30日,红黄蓝有幼儿园直营园80所,加盟园175所,亲子园853所(主要为加盟)。直营幼儿园占公司营收比例为72%。此次被曝出虐童的幼儿园为红黄蓝直营园的其中一家。

  兴业证券、摩根大通等对红黄蓝的研报中均提示了相关风险,如行业景气度不及预期、次新园人数增长不及预期、品牌声誉受损等。

  东方财富证券发布的研究报告对投资红黄蓝教育提示风险称,红黄蓝教育的招生、提价不及预期,扩张进程受阻,无合适并购标的。

  斥重金回购股票

  股票仍遭重挫

  因红黄蓝幼儿园虐童事件影响,公司股价盘前跌幅一度超过40%,几近遭到“腰斩”,跌破18.5美元的发行价。

  为防止资本市场上的崩盘,11月24日晚间,红黄蓝宣布,公司董事会已经批准了一项股票回购计划,将在未来12个月内,从公司现有余额中筹集资金,回购总价值为5000万美元的普通股。

  然而,红黄蓝此举并未能挽回投资人的信心,股价依旧“一泻千里”。

  对于红黄蓝回购股票的行为,不愿具名的投行人士表示,若是公司遭遇危机董事会为提振士气回购股票是常用手段之一,而且此时还能够利用较少的资金获得较多的股份。

  针对“虐童事件”的不断发酵,红黄蓝于北京时间11月24日晚间召开投资者电话会议通报阶段进展,但会议推迟了一小时召开。

  据红黄蓝CFO魏萍介绍,红黄蓝针对此次事件所采取的措施包括:第一,组建由独立董事领导的应急小组,进行全面自查;第二,升级监控系统;第三,计划引进第三方监督体系,邀请家长到幼儿园查看监控录像;第四,指派全职的首席安管管理官。

  北京时间财经记者 齐文健

(责任编辑:马先震)


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