恒邦股份业绩修改撞上员工持股节奏 巧合还是预设？

　　前脚刚刚以低价完成员工持股计划，后脚就公布大幅改善的业绩预告修正，股价也迎来了时隔6个月之后的首次大幅上涨，这惊人的巧合难免让投资者心生疑惑

　　《投资者报》记者 刘露扬

　　企业公开披露的信息，一直以来都被投资者认为是值得信赖的投资决策“风向标”之一；对企业来说，能够公布对业绩的正面预期，以获得投资者的青睐，也理应是可遇不可求的美事一桩。然而，有这么一家上市公司却一反常态，奉行“低调行事”的原则，对自己业绩的估算十分“谨慎”，甚至可以说是“过度谦虚”。

　　近日，山东恒邦冶炼股份有限公司（002237.SZ，下称“恒邦股份”）公布三季报，业绩喜人。然而，早在今年一季报中，恒邦股份对于今年业绩的预测却并不乐观，7月13日，恒邦股份还发布了《业绩预告修改》来进行调整。

　　修改业绩预测，似乎也不是一件罕见的事情。然而，当结合恒邦股份今年开始推出的员工持股计划，起止时间点与发布、修正业绩预告的时间点出现惊人的巧合时，却让人隐隐觉得，事情的背后并没有那么简单。对此，《投资者报》记者向恒邦股份的相关负责人提出了疑问，然而面对解释的机会，公司方面的相关负责人却选择了三缄其口，并未给出明确的答复。

　　业绩修改疑云

　　恒邦股份于1994年2月18日成立，是山东省科技厅认定的高新技术企业，公司主要从事黄金探、采、选、冶及化工生产等。

　　根据10月28日恒邦股份公布的三季报数据显示，公司2017年1~9月实现营业收入163.18亿元，同比增长39.5%；有色冶炼加工行业平均营业收入增长率为23.73%；归属于上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长55.27%。同时，恒邦股份还对2017年全年的业绩进行了预告，公司净利润为3.46亿元~4.07亿元，上年同期为2.03亿元，同比增长70%~100%。

　　对于公司业绩增长的预测，公司表示，由于公司生产技术指标提升，产品销量实现增加。

　　其实早在今年8月18日恒邦股份公布的半年报中，这种增长的趋势就已经开始显现，公司半年度营业收入102.50亿元，同比增加36.15%，归属上市公司股东的净利润1.97亿元，同比增加77.59%。

　　然而，再向前追溯，在今年4月8日公布的一季报中，恒邦股份对上半年的业绩预计增长幅度仅在10%~40%之间。7月13日，公司发布了2017年半年度业绩预告修正，将增长区间改为50%~80%。对此，恒邦股份的解释是：公司主营产品金、银、铜销售量及销售价格较去年同期上升，导致利润增长。当日，公司股价受刺激大幅上涨5.63%，随后继续大幅上涨，股价表现明显优于同期市场平均涨幅。

　　令人不解的是，结合市场走势来看，今年上半年，黄金价格的涨幅主要是在1到3月之间完成的，四五六3个月则一直处于一个横盘震荡的状态；而公司的另一主营产品银的价格，在四五六3个月甚至还出现了一定程度的下跌。

　　公司解释的业绩预告修改原因与市场的实际走向并不相符，令人感到困惑，然而，结合公司的另一件大事——员工持股购买计划来看，就可以看出一些玄机了。

　　员工持股计划

　　从今年1月份，恒邦股份开始实施员工持股计划，至7月12日购买全部完成，整个过程历时半年之久，在此期间，恒邦股份多次通过二级市场购买的方式购得公司股票。

　　根据公开信息显示，截至2017年7月12日，公司第一期员工持股计划已完成股票购买，“兴业信托-恒邦1期员工持股集合资金信托计划”已累计购买公司股票4551万股，交易均价约为10.61元/股，占公司总股本的比例为4.9991%。

　　次日，公司则发布2017年半年度业绩预告修正，公司股价开始一波大涨。

　　根据恒邦股份公开披露的财务数据显示，公司2016年年末的预收账款余额为2.1亿元，而这个数字在2017年上半年末竟增长到5.07亿元，同比增幅达150%左右。但是同期营业收入同比增幅仅为36.15%。这不合常理的财务数据难免令投资者心生疑惑：公司是否有意拖延销售收入及利润的确认，为日后增加利润，以保障员工持股计划的股价支撑做准备？

　　至此，这令人一头雾水的谜团，似乎正浮出水面，变得明晰起来。

　　前脚刚刚以低价完成员工持股计划，后脚就公布大幅改善的业绩预告修正，股价也迎来了时隔6个月之后的首次大幅上涨，这惊人的巧合不免让人感叹，是公司的战略布局真的“如有神助”般的幸运，恰好以很低的价格完美地完成了这一连串的股票买入动作，还是公司为了摊薄股份购买成本，而刻意操纵信息披露，有意为之？对于《投资者报》记者的上述提问，恒邦股份的相关负责人并未做出解释。

　　信披违规成重灾区

　　证监会新闻发言人常德鹏曾在例行新闻发布会上表示，证监会将启动第三阶段以“谨防违规信披”为主题的活动，相关案例分别为六种类型，其中第四种就是上市公司业绩预告变脸误导投资者决策。

　　北京京师律师事务所一位不愿具名的律师认为，上市公司利用公告进行虚假陈述，故意隐瞒应披露的信息，进而误导投资人决策，应被视为信披违规。同时，上海新望闻达律师事务所高级合伙人宋一欣认为，这类公司的行为已涉嫌信披违规、操纵股价。

　　对此有专家表示，信披违规一直是资本市场的重灾区，面对内幕交易的丰厚利润，很多人会铤而走险。其认为，监管层对信息披露的要求日益严格，将有利于整个资本市场的健康发展。

　　“我国上市公司在信息披露上一直存在很多问题。”杨兆全律师表示，这是由多种原因综合导致的。比如公司内部控制机制不健全，对信息披露不重视，或者试图通过虚假的、误导性的披露来达到某些不可告人的目的等。

　　在二级市场中，投资者本就处于较为弱势的地位，一旦监管力度不够，企业公开信息失实，投资者的权益和股价，就会沦为被企业玩弄于股掌之间的“傀儡”。一家好的上市公司，能做到信息公开、透明，投资者才会去信赖，与公司之间形成良性互动，实现双赢。