第一创业上市后遭遇业绩“变脸” 千亿市值缩水约6成

　　第一创业证券8月26日发布了2017年中报，上半年公司实现营业收入8.72亿元，同比增长5.11%;实现归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比下降17.97%。

　　据统计，今年上半年在A股各上市券商中，中信证券以186.94亿元的营收稳居第一，海通证券、国泰君安、广发证券紧随其后，均破百亿;太平洋证券则以3.74亿元的营收垫底。

　　业绩上市以来持续“变脸”

　　在净利润方面，中信证券、国泰君安、广发证券名列前三甲，分别为49.27亿元、47.56亿元、43.01亿元。在A股29家上市券商中，第一创业的净利超过太平洋证券和中原证券。2017年半年报显示，第一创业上半年净利润为1.89亿元;太平洋证券亏损1.23亿元，上半年同比下降184.21%;中原证券上半年净利为1.33亿元。

　　年报显示，第一创业2016年实现营收20.28亿元，同比下降32.64%;实现净利润5.62亿元，同比下降44.99%。而公司在2016年5月11日上市之前的三年业绩表现均非常亮眼。招股书显示，2013-2015年第一创业分别实现营业收入约10.3亿元、18.6亿元和30.1亿元，净利润分别为1.63亿元、5.08亿元和10.2亿元。也就是说，公司上市后即遭遇业绩“变脸”。

　　针对业绩持续下滑问题，中国网财经记者连线了第一创业证券投资者热线，工作人员表示，这与券商属于周期性行业是有关系的，业绩与牛市时期是有差距的。该工作人员表示，目前公司一切经营正常。

　　根据证券业协会发布的证券公司经营数据显示， 2017年上半年， 129家证券公司实现营业收入1436.96亿元，同比下降8.52%;当期实现净利润552.58亿元，同比下降11.55%。而2016年129家证券公司全年实现营业收入3279.94亿元，同比下降42.97%;实现净利润1234.45亿元，同比下降49.57%。

　　“固收+”模式提升资管收入占比

　　半年报显示，2017上半年，第一创业资产管理业务收入为3.27亿元，占营业收入比37.53%，是公司第一大收入来源;其次为证券经纪及信用业务，为2.47亿元，占比28.30%。

　　安信证券发布的相关研报中指出，第一创业资产管理类业务是公司差异化竞争能力的体现，上半年资管收入增长主要得益于控股子公司创金合信基金资产管理业务净收入大幅提升。创金合信基金上半年末公募基金及特定客户资产管理业务规模3312亿元，同比增长46倍，当期资产管理业务净收入同比增长11倍。据中国基金业协会统计，2017年二季度创金合信位列基金管理公司专户管理资产月均规模排名第一。

　　民生证券认为，2017年上半年，第一创业营业支出同比增长26.14%，其中业务及管理费用同比增加了37.43%，导致净利润同比下滑。此外，第一创业固收业务继续保持行业优势地位，实现营收约7515万元。“固收+”资管模式取得良好业绩。截至至报告期末，资管收入占比从上年同期的34.62%提升至37.53%，高于经纪业务9.23个百分点。

　　近千亿到382亿 市值泡沫破裂

　　公开数据显示，第一创业上市之初股价一路高歌猛进，在2016年11月14日达到45.48元/股。据同花顺ifind数据，第一创业彼时市盈率达170.09倍，总市值近千亿，直逼申万宏源、招商证券等大型券商。截至9月8日收盘，第一创业总市值为382亿元，与股价巅峰时期相比，市值缩水约6成。

　　第一创业总市值 数据来源：同花顺ifind

　　可以发现，自去年11月14日达到巅峰之后，第一创业的股价便开始走低。今年5月8日，第一创业发布公告，称公司36名股东所持有的9.8亿股首发限售股即将解禁，并于5月11日上市流通。从5月11日起，第一创业连续三个交易日一字跌停。

　　纵然股价回落，第一创业的市盈率却依然十分任性的悬挂在100倍上方，截至9月8日收盘，第一创业的市值排在22位，而市值排在其后的东吴证券、东北证券、山西证券、国金证券等今年上半年业绩表现均优于第一创业。

　　第一创业市盈率 数据来源：同花顺ifind

　　此外，据此前证监会公布的证券公司评级分类结果，今年评级为A、AA级的共有40家。第一创业继续维持BBB级，综合排名在40以外。