“小而美”明星中颖电子股价腰斩但这只芯片股前景看好

　　A股市场向来不缺乏明星公司，尤其是在以往市场热衷于给“小票”高估值的环境下，投资者或许可以举出许多例子，有一家公司一定会出现在他们的“榜单”里——中颖电子（300327.SZ）。

　　自2015年以来，中颖电子的机构调研次数及家数一直傲居同行前列，平均两天就有一家机构过来调研，用“门庭若市”来形容一点都不为过。Wind资讯数据显示，2015年、2016年以及2017年上半年中颖电子分别举行了39次、41次和28次投资者调研活动，迎来了139家、176家和117家机构。

　　之所以受到如此高的关注度，主要还是因为中颖电子涉及OLED概念。2015年1月份，公司正式取得和辉光电AMOLED驱动芯片的量产订单，和辉光电正式采用公司开发的国内首颗高清AMOELD驱动芯片用于5.0寸和5.5寸AMOLED显示屏的量产。正是凭借这一概念，公司股价在2016年3至6月份的那波OLED大浪潮中实现了从最低19.44元上涨至53.45元的“奇迹”。

　　此后，中颖电子于2016年7月发布公告称，为积极把握住AMOLED显示驱动芯片市场起步的商机，将专门设立从事AMOLED显示驱动芯片研发的控股子公司——芯颖科技有限公司。也正是这一事件，使得后续关注OLED进展的机构进一步跟进了对公司情况的调研。

　　不过，自2016年6月底历史高位以来，中颖电子开启了长达一年多的下跌过程，虽然下跌中曾经有所反弹，但终究还是创下了近16个月新低，截至7月18日收盘，中颖电子股价为27.47元，盘中最低跌至26.84元。

　　经过一年多的下跌，中颖电子关于AMOLED芯片概念的泡沫可以说是悉数挤干净了，这家“小而美”的公司基本面正在向越来越好的方向发展。

　　中颖电子自2012年上市以来至今，营业收入和归属于母公司股东的净利润（下称净利润）逐年增长，分别从上市伊始的26428万元和2436万元增长至2016年末的51770万元和10763万元，复合增长率分别为18.31%和44.98%。而且这一成绩是在未进行任何的并购重组、完全依靠公司内生增长的情况下而实现的。

　　值得注意的是，2017年第一季度公司营业收入1.57亿元，净利润2660万元，同比分别增长43.42%和82.17%，实现了“淡季不淡”，而根据公司的中报业绩预告，净利润大致在6000万元至6400万元，同比增长幅度为56.4%至66.8%，虽未超越之前市场机构的预期，但整体仍较为出色。

　　这一切均与公司自身业务的发展脱不开干系。

　　中颖电子此前将业务重心放在门槛相对较低的小家电芯片领域。经过数年努力，最终做到了全球市场占有率排名第二的位置，公司营业收入主要来自于小家电芯片,尤其在微波炉和豆浆机等领域市场占有率为全球第一位。在机构调研活动中，中颖电子透露，根据估计，目前市场上大概每两台电磁炉就有一台使用公司的芯片，大概每三台微波炉就有一台使用公司芯片，客户包括九阳、美的、苏泊尔等一众国内家电巨头。

　　除了小家电芯片之外，中颖电子正在逐步向利润率更高的大家电芯片领域渗透(一个小家电芯片，价格大概在1元，而一个大家电芯片则达到5元，利润明显提升)。

　　截止到2016年末，中颖电子在大家电芯片的市场份额仅为5%左右，不过公司在其一季度业绩预告中就明确表示其销售产品中大家电产品的销售占比有所提升，而且根据市场相关机构的预测，公司大家电芯片渗透率有望在2017年达到10%-20%左右，进一步带动公司的毛利率水平上升。

　　除了家电芯片领域具有较强优势之外，中颖电子在锂电池芯片领域也正逐渐显示出厚积薄发的威力。

　　锂电池产业正处在黄金时期，锂电池芯片单价可以卖到10元，堪称暴利。但这同样是一个技术门槛更高的强者自留地，十年前中颖电子就开始涉足锂电池芯片领域，一直坚持到今天。从全球范围来看，目前仅有德州仪器（TI）以及瑞萨电子等高科技巨头仍在该领域。

　　界面新闻接触的一位具有10年TMT行业经验，并且接触过研发、产品以及市场工作的买方研究员表示，目前中颖电子的锂电池管理芯片（BMIC）业务销售主要集中于笔记本电脑，PAD的深圳白牌市场，市场占有率大约在50%；并且公司在手机维修市场，电动自行车，电动工具市场也获得较大增长。他还表示，今年中颖电子的BMIC业务将进入一线笔记本厂商进行试产，该领域市场规模为20亿元，目前是TI垄断，一旦打开一线品牌的市场，公司营业收入会有爆发性增长，假设按照公司产品达到笔记本市场10%的渗透率，则将有望贡献2亿元营收。

　　值得注意的是，中颖电子2012年上市以来一直保持高研发投入。数据显示，公司2012年-2016年的研发费用占营业收入的比例基本均超过了15%。