分级B溢价率微升 新能车B涨幅居前

　　兴业证券（601377）研究所 任瞳

　　上周沪深两市的主要指数涨跌互现。截至6月17日，上证综指收于3123.17点，全周下跌1.12%；深证成指收于10191.24点，全周上涨0.14%；沪深300收于3518.76点，全周下跌1.61%；中小板指收于6704.95点，全周上涨0.14%；创业板指收于1810.05点，全周上涨0.77%。

　　截至6月16日，沪深300股指期货主力合约IF1707贴水30.76个基点，中证500股指期货IC1707贴水55.40个基点，上证50股指期货IH1707贴水26.19个基点。此外，两融规模较前期有所上升，截至本周四，两融余额为8731.15亿元左右。

　　分级A日均成交小幅增加

　　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额(分级A)一周成交额约为29.20亿元，日均成交额约为5.84亿元，日均比前周增加0.71亿左右。上周分级A平均跌幅0.17%。

　　从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为4.95%，较上周有所上升；平均溢价率-0.06%，较前周下降0.23%。

　　上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为35.70亿元，日均成交额约为7.14亿元，比前周下降0.35亿左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为6.16%，较前周上升0.32%。

　　分级B涨跌不一，表现最好的新能车B、有色800B、传媒业B，涨幅分别为13.41%、8.94%和8.00%。成交活跃的品种包括券商B、创业板B和中航军B,分别下跌0.75%、上涨1.67%和4.34%。

　　富国创业板指数分级场内份额流入最多

　　上周场内份额流入较多的分级基金为富国创业板指数分级、富国中证体育产业、医疗分级、银华中证800等权重、申万菱信中小板，AB份额总计流入2415.278万份、191.0718万份、11万份、5.4318万份和0万份。

　　上周场内份额流出较多的分级基金为招商中证证券公司、国泰国证医药卫生、申万菱信深证成指分级、银华深证100、鹏华中证国防，AB份额总计流出4.56亿份、2.69亿份、2.05亿份、1.80亿份和1.40亿份。

　　目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.58%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.99%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.33%。

　　上周分级A价格震荡小幅调整，分级A的隐含收益率比前周略有上升。在前周分级场内份额小幅回升之后，上周再度大幅流出。我们认为短期分级A的配对转换价值依旧存在，但近期市场整体有所回暖，分级B投资者情绪有所回升，短期分级A仍然以震荡为主，而跟踪指数走势较为强势的分级A如创业股A等表现依旧较好。我们仍然推荐流动性相对较好，跟踪指数走势相对强势的分级A品种。

　　当前，我们建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如银行股A、新能车A、创业股A、证券A和证券A级。