沪港通和深港通开通之前，海外投资者只能通过QFII 和RQFII 投资于A 股市场，但QFII 和RQFII 仅限选定的机构投资者，其余很对海外投资者均被排除在A股市场之外。2014年随着沪港通（以及后续深港通）的开放，海外投资者进入中国股市的门槛降低，任何符合条件的机构投资者和个人投资者均可通过沪港通和深港通途径购买A 股股票，因此除了香港资金外，不少海外资金以此为契机借道沪港通或深港通投资A 股市场。分析沪股通和深股通的资金状况有助于进一步了解海外资金的操作路径。
由于官方只披露了沪股通和深股通每天交易的前10 大活跃个股，因此本文行业测算仅覆盖沪股通和深股通每天交易的前10 大活跃个股，虽然不具有完全代表性，但在一定程度上可以反映出一些问题。
深股通方面，由于深股通在2016 年开通，当前仍处于规模大幅扩张期间，所以深股通大部分行业都处于一个净流入状态，5 月份成交净买入较大的行业为家用电器（美的、老板、格力）、计算机（海康威视）、食品饮料（洋河股份、五粮液）、医药生物（云南白药、东阿阿胶），净买入额为36.5 亿元、31.0 亿元、13.6 亿元、7.4 亿元。沪股通方面， 5 月份成交净买入较大的行业为非银金融、食品饮料（贵州茅台和伊利股份）、医药生物（恒瑞医药）、银行，净买入额为16.4 亿元、15.2 亿元、5.9 亿元、4.4 亿元，而成交净卖出较大的行业为建筑材料（海螺水泥）、交通运输（上海机场）、国防军工（中国重工）、家用电器（青岛海尔），净卖出额10.0 亿元、4.1 亿元、2.4 亿元、1.5 亿元。
由此可见，作为估值低、业绩稳定的首选行业，海外资金对家用电器、食品饮料等一直保持较高的关注度，并进行着有的放矢的操作路线。当前A 股的整体估值依然偏高，但有部分行业已经低于港股或美股，比如日用消费品、金融、房地产等，而可选消费也与美股估值相近，因此我们可以看到海外资金当前频繁操作的个股都集中于这类行业，当前应该关注估值较低，高增长的行业龙头。（西南证券）
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