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“新势力”崛起 PE巨头青睐“独角兽”

2017年06月02日 07:40    来源: 中国证券报    

  自去年以来,多只百亿级PE基金成立。不到一年时间,凭借庞大的规模和后发制人的优势,这些新崛起的PE基金渐次出彩,尤其是“国家队”产业基金,规模更是大为扩张。资金来了,优质项目稀缺的状况却在持续,如何捕获好项目,成为大部分PE机构当下最关心的事。

  “新基金现在挺多,像‘国家队’的产业基金、传统PE跟一些公募基金的结合体,规模都比较大。”亮马投资创始合伙人杨永民对记者表示。

  千亿级新PE开闸

  近期新设立的PE基金陡然增多,且有一个非常显著的特点,相比以前规模普遍更大,不少在短期内战绩斐然,风头一度盖过了老牌知名PE机构。

  从国内市场来看,目前规模排名靠前的几乎全是“国家队”基金。投中研报显示,全球十大PE基金中,中国基金占据四席,国企结构调整基金、丝路基金、国有资本风险投资基金分列第二、三、四位,规模分别为500亿美元、400亿美元和290.3亿美元。其中,国企结构调整基金和国有资本风险投资基金均是在2016年成立。今年1月,国家网信办和财政部共同发起成立中国互联网投资基金,首期募资规模就达到了300亿元;5月份,总规模1500亿的中央企业国创投资引导基金在北京创立,首期规模高达1139亿元。

  值得注意的是,不少新PE基金短期内的战绩让大部分老牌PE机构望尘莫及。以百度资本和光际资本为例,去年10月成立的百度资本首期规模达200亿元,参投的项目几乎全是“独角兽”公司,包括易车商城、货车帮、蔚来汽车。去年10月,光大控股联合IDG成立光际资本产业基金,总认缴规模不低于200亿元,短短几个月,已经参投了“独角兽”项目包括蔚来汽车、爱奇艺、跨境电商wish、互联网支付龙头银联商务等。

  “目前产业基金作为引导产业结构调整的一个手段,引导传统产业升级转型,同时走出去收购高新技术企业,从发展看,近年的增长确实强劲。”楚晟投资负责人钱勤对记者坦言。

  竞逐优质项目

  “上下游强的公司把好项目第一时间都给投了,其他VC/PE可能都没时间去知道这个项目。我本人主要看文创方向,好项目确实难找,而且像影视行业好的公司很多也不会去找财务顾问(FA)去推,因为行业内有大把的钱,一发现好的公司,他的上下游公司就给投了。”深圳一知名私募 分析师对记者表示。

  在IT桔子发布的一份《2016年独角兽俱乐部》榜单中,以10亿美元为门槛的话,全部71家独角兽中,与BAT有直接或间接股权关系的超过60%,整体总估值接近3000亿美元,占全部独角兽公司估值80%以上,在前十名中独角兽中,除大疆科技外,其他9家公司都与BAT关联,在前二十名独角兽中,有80%公司与BAT有关。

  “独角兽”主要是指那些具有发展速度快、稀少、备受投资者追求等属性的创业企业。对于“独角兽”们选择BAT等资本巨头的原因,前述分析师认为,有钱的机构很多,好的项目不差钱,都会优先考虑投资机构能带来什么资源帮助公司成长,特别是好项目,因为大家都在抢,就有机构愿意主动加价。

  “投资方向的专业性也有很大的影响,比如我们公司主要投消费品方向,在消费品投资领域应该属于全国领先,如果是这个方向的项目,那基本都会优先考虑我们,自己会找上来,但是文创方面,如果我们和另一家知名文创投资机构去抢,胜算就不是很大。”该分析师进一步表示。

  杨永民认为,优质项目不好找,与市场资金供应过剩不无关系,他认为,相对优质一点的项目一般都估值过高,很多资金没有合适的投资渠道,烧钱游戏一旦开启,后面进入的投资者就好像二级市场上抬轿子的,收益未必很高,所承担风险却很大。

  “稍好的项目都在上新三板,大的机构走并购重组的路,对于很多VC/PE来说,优质项目自然就比较稀缺了。”钱勤说。


(责任编辑: 马欣 )

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