“忽悠式”重组花样百出 应严格信披从源头规范

　　■本报记者 朱宝琛

　　形形色色的“忽悠式”重组、“跟风式”重组，已经成为资本市场的一项顽疾。业界认为，这种“忽悠式”重组公司一旦忽悠成功上市，对资本市场、投资者的危害非常巨大，对中国证券市场的破坏性是不可估量的。

　　对于“忽悠式”重组，证监会的态度非常明确：将按照“依法、全面、从严”监管的要求，进一步加强并购重组监管，及时分析研判并购市场的新情况、新问题，完善规则，重点遏止“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组，严厉打击重组过程的信息披露违规、内幕交易等行为，更好地引导并购重组服务实体经济，抑制“脱实向虚”。

　　“‘忽悠式’重组本质就是一种套利行为，是赤裸裸的利用规则的不规范、利用监管的盲区对投资者的剥削。”联储证券首席投资顾问胡晓辉告诉《证券日报》记者，“忽悠式”重组的目的不是为了搞好企业经营而在于套利。大量的“忽悠式”重组会造成大量的资金减持套现，无异于让资本市场失血。

　　对于“忽悠式”重组，证监会已经亮剑。今年3月10日，证监会通报了一起涉嫌以虚增收入、虚构银行资产为手段，企图将有毒资产装进上市公司的重大信息披露违法案。据了解，由于稽查执法力量的及时介入，此单“忽悠式”重组被遏止在信息披露阶段，没有最终得逞，有效避免了有毒资产流入A股市场。

　　3月17日，证监会部署2017年专项执法行动，提到将重点打击包括在重组、举牌过程中不依法履行信披义务、刻意隐瞒一致行动人、利用杠杆资金违法交易等行为。

　　胡晓辉表示，“忽悠式”重组的手段花样百出，比如高溢价收购、承诺业绩，但承诺业绩远远低于定增，具有很强的迷惑性；利用市场的高估值差通过定增套利；跨国界套利，利用国际上市盈率远低于国内，通过“无形手”低买高卖制造题材。此外，还包括跨行业套利，一级、二级市场套利等。

　　“对这些行为，都必须通过制度、法规予以规范，并坚决予以打击。”胡晓辉说。

　　除了在制度与法规上予以规范，胡晓辉认为还要鼓励企业上市，减少并购审批，限制跨市场、跨行业、跨国套利等，“这些都是必要的手段。”