3月券商业绩环比大增 非经纪业务将成重要拓展方向

　　数据显示，3月份30家上市券商净利润环比上升，业绩大幅复苏。业内人士认为，2017年券商整体业绩能否企稳回升，取决于非经纪业务收入的增长，投资 银行 、资产管理、资本中介以及国际业务已成为各家券商的重要拓展方向。

　　业绩环比大增

　　山西证券 研报显示，截至日前，30家上市券商(含安信证券、江海证券、华创证券)公布2017年3月业绩，共实现营业收入230.32亿元，环比增长83.24%；净利润122.13亿元，环比增长146.93%，30家上市券商均实现盈利。

　　其中，华泰、国君、中信以35.27亿元、23.76亿元和22.99亿元的营业收入位列前三，这三家也以27.31亿元、13.25亿元和9.92亿元的净利润保持其龙头地位；排名垫底的 第一创业 营收也达到1.20亿元，净利润为0.36亿元。

　　中信建投 分析师杨荣表示，从业绩环比增速来看，30家上市券商均为正数，且普遍高于收入增速。东北、一创和华泰分别以759.31%、579.52%和546.67%的业绩环比增速排行前三；其中 华泰证券 主要因收到华泰联合证券的年度分红款19.89亿元，具有偶然性。同比来看，仅3家 券商业绩增速为正，分别为华泰、山西和东兴， 太平洋 、西南和方正分别同比下降90.06%、81.98%和58.07%，这与去年3月的高基数有很大关系。

　　“具体来说，经纪业务交易量环比略有提升，投行业务债券融资大涨。”平安证券分析师缴文超表示。经纪业务方面，3月日均 股基交易额为5438亿元，环比增加1%，交易活跃度持续回升。投行业务方面，3月股权融资1103亿元，环比增加27%。其中，IPO为262亿元，环比增加94.8%； 增发841亿元，环比增加14.6%；3月债券融资1645亿元，环比上涨378.6%，其中， 公司债 为1203亿元，同比上涨306%， 企业债 为135亿元，环比增加184.4%；3月新三板挂牌298家，环比下降6%。

　　缴文超称，在投资类业务方面，自营业务股升债跌，集合资管发行份额环比上涨。在融资类业务方面，两融余额环比回升，股权质押规模环比上涨。

　　“从成长性来看，券商分化严重。”山西证券分析师刘丽表示，从营业收入环比来看，华泰证券、 东北证券 分别增长2.96倍、1.66倍。净利润环比来看，东北证券、第一创业、华泰证券居前，分别为7.59倍、5.79倍、5.46倍。

　　拓展非经纪业务

　　“三月份业绩大增的主要原因是市场交易热度提升，叠加年后融资规模快速上升，带动了经纪和投行两个业务。” 兴业证券 分析师吴畏称，近期多项国家级重要策略推动的主题性投资提升了市场热度，交易日趋活跃是券商业绩提升的重要基础。

　　开源证券 研究院夏正洲表示，随着市场进入规范发展阶段，新股发行节奏加快已成常态，券商业务收入呈现结构性变化，交易佣金收入下滑与投行业务收入增长的趋势仍将延续，2017年券商整体业绩能否企稳回升，将取决于非经纪业务收入的增长，投资银行、资产管理、资本中介以及国际业务已成为各家券商的重要拓展方向。

　　展望二季度，中投证券分析师张镭认为，经纪业务改善迹象明显，两融业务也有望大幅改善。近期受雄安新区概念影响，两市日均成交额大幅提升，4月份日均成交额为6062亿元，在相关热点的推动下，交易活跃度有望持续；两融业务方面，2016年一季度至二季度是向下走的趋势，2017年两融规模稳中有升。

　　“ 中国资本 市场起步较晚，券商业务结构较为单一。在这种业务模式下，券商业绩对市场环境更为敏感，形成‘靠天吃饭’的局面。” 海通证券 分析师孙婷认为，随着行业壁垒逐渐缩小、业内竞争加剧等因素，券商通道业务的利润率将逐渐被挤压，倒逼券商业务转型。借鉴海外成熟市场，机构业务、财富管理转型、并购重组仍是未来券商的转型重点。

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