春节过后，A股进入年报密集披露期，各大上市公司2016年业绩纷纷揭开神秘面纱。与每年十大盈利王都被 银行 股包揽不同，A股十大亏损王每年却是花落各家，各有看点。
从目前看， 石化油服 、 中海油服 和 中远海控 2016年分别预亏160.8亿元、117亿元和99亿元，暂列2016年A股十大亏损王前三甲。
人们对于A股十大亏损王的关注不仅仅是出于“八卦”，在十大亏损王的背后，更能够管中窥豹，一探过往经济的发展、产业的兴衰和资本市场的变迁。
在2016年A股十大亏损王榜单正式出炉前，中国证券报(微信公众号：xhszzb)记者特地梳理了2006年-2015年十年期间每年的A股十大亏损王榜单，来一起看一下过去十年间的经济、产业和资本市场都发生了什么，又能带给我们哪些启发和深思。
2006年：券商借壳潮涌
在2006年至2015年的十年时间里， 东方航空 不幸两次占据A股十大亏损王榜首，第一次便是2006年。当年， 东方航空 亏损27.80亿元，这一巨亏在当年甚至被称作“不解之谜”。原因是， 东方航空是当年唯一亏损的民航类上市公司，即使排除8亿元因资产减值导致的亏损，东方航空仍然是巨亏。
而且，在三大航空公司中，2005年还中规中矩的东航，2006年却在主营业务利润率、国内业务利润率、费用比率等指标方面迅速与国航和南航拉开了差距。最合理的解释是，2002年末，三大航空公司重组完成后，东航背上了西北航空和云南航空两个包袱，整合成本让东航不堪其重，资产负债率更是达到了93.7%。
在2006年的榜单中，排在第五、后来被 长江证券 借壳的S石炼化同样备受关注。此前多年，A股深陷熊市泥潭，券商盈利难符IPO标准，但随着2006年大牛市的到来，券商的上市冲动被激发，而借壳则成为捷径。自2006年9月 广发证券 首开先河之后，提出借壳方案的券商迅速超过10家，长江证券也在2006年底敲定借壳S石炼化。
不过，由于后来券商借壳上市曝出 广发证券 内幕交易案等一系列问题，券商借壳上市在2011年被证监会实质上叫停。到了2014年下半年，大牛市再次到来，券商的上市热情再次被点燃，保持实际控制人不变、不触发借壳上市的“借道”上市成为急于上市的券商们的变通方式，安信证券便“借道”中纺投资成功上市。
2007年：“战斗机”坠毁
2007年榜单中的十大亏损王总共只亏掉64.17亿元，成为近十年中最不败家的一年，甚至排名第一、后来被 大名城 借壳的*ST华源当年也只亏了10.12亿元，这在很多年里连十大亏损王的榜单都排不进去。不过，有一家公司的亏损却在当年引起了市场的高度关注，那就是亏损5.94亿元、排名第五的 波导股份 .
“波导手机，手机中的战斗机。”这句从歌手李玟口中说出的广告语曾流传一时，1999年在手机行业白手起家的波导手机，到了2003年便一举打败了当时世界手机业三强的 诺基亚 、摩托罗拉和 爱立信 ，坐上国内手机市场的销售冠军宝座，波导、TCL、康佳带领的国内手机军团的国内市场占有率也由1999年的5%飙涨至2003年的54.7%，一时风光无两。
不过，以低价低端、三四线市场为开拓重点的波导股份，在2004年国内手机市场的转型中迅速漏出技术不足的破绽，以及由于之前的过于乐观而背上了产能过剩的包袱。2005年，波导股份出现了上市以来首次亏损。此后，在2007和2008年分别亏损5.94亿元和1.67亿元后，波导股份在2009年被扣上了ST的帽子。
历史总是惊人地相似。根据IDC公布的数据，2016年全球智能手机出货量排行中，华为、OPPO和vivo三家国内智能手机厂商排名三至五位，且不断蚕食三星和 苹果 两大巨头的市场份额。在国内市场，华为、OPPO和vivo的出货量更是占据半壁江山。在一片乐观的同时，我们是否更应该借鉴波导股份的前车之辙？
2008年：一粒“蛋白精”坏了一包奶
时隔一年，2008年的榜首再次被东方航空占据，与2006年东方航空“众人皆赚我独亏”不同， 中国国航 和 南方航空 当年也登上了榜单，三大航空公司累计亏损额高达279亿元，巨亏原因也大体相同，均是由于原油期货市场价格在2008年下半年大幅下降，导致原油期权合约产生了巨大的公允价值变动损失。
2008年爆发了全球金融危机， 大宗商品 价格在下半年全线暴跌，受此影响的不止是国际原油和三大航空公司，还有 有色金属 以及榜单中亏损27.92亿元的 云南铜业 。这一年，现货铜的均价由前三季度的60664元/吨跌到12月底的23000元/吨左右，由于存货巨大，云南铜业计提了高达17.5亿元的存货跌价损失。
在中国 老百姓 的回忆中，2008年是悲喜交集的一年。一方面，奥运会首次在中国举办，国民自豪感得到极大提升；另一方面，这一年发生了汶川大地震，成为国人心中永远的痛。此外，这一年还发生了一件影响至今的重大事件——三聚氰胺事件，受到冲击的不仅仅是国人对于食品安全的脆弱神经，还有当时高歌猛进的国内奶业。
受此事件影响，作为超级“白马股”的 伊利股份 以16.87亿元的亏损额罕见地出现在了2008年的榜单中。公司表示，三聚氰胺事件对整个乳品行业造成了非常严重的负面影响，使公司产品销售大幅下滑，存货积压报废严重，造成存货报废8.85亿元，同时对期末存货进行核查，计提跌价准备2.38亿元。
2009年：巨轮搁浅
2009年、2011年和2012年的十大亏损王榜首都将被现在已更名为 中远海控 的中国远洋所占据，亏损额分别高达75.41亿元、104.49亿元和95.59亿元。2007年回归A股后，中国远洋的股价在四个月的时间里从15.52元/股一路攀升至68.4元/股，而随着连年巨亏，其股价也一路下挫，至今已不足6元/股。
作为全球第二大综合性航运公司中国远洋运输(集团)总公司的上市旗舰和资本平台，中国远洋拥有世界第四、中国第一大的集装箱船队以及世界最大的干散货船队，2007年和2008年，中国远洋分别创造了190 .85亿元和108.30亿元的高额利润。但是，2009年之后，中国远洋这艘巨轮便“搁浅”了。
如今，中国远洋只能靠政府补贴艰难度日。2013年至2015年，中国远洋实现净利润2.35亿元、3.63亿元和2.83亿元，但扭亏的关键源于政府补贴和变卖资产。2007年至2011年，中国远洋领取的政府补贴只有11.53亿元，但2014年和2015年两年却分别领取了17.43亿元和42.57亿元。扣非后，中国远洋已经连续5年亏损，2016年又预亏约99亿元。
一直以来，中国远洋都将连年巨亏的原因归结为国际航运市场需求低迷、运力过剩的大环境。但也有媒体指出，中国远洋的巨亏也与2008年初错误的扩张战略有关，而同样面临不利的大环境，希腊航运公司却仍然保持了运力上的稳定，甚至在逆势之中实现了增长，这同样值得中国远洋反思。
2010年：A股“不死鸟”
在2010年的十大亏损王榜单中，最显眼的并不是排名榜首、亏损26.44亿元的 华菱钢铁 ，而是排名次席、亏损20.04亿元的 京东方A 。在A股， 京东 方A有一个非常响亮的名号——“不死鸟”。实际上，像京东方A一样的“不死鸟”很多，虽然长期亏损，但依靠政府补贴和变卖资产等非经常性损益，竟然练就“不死之身”，这也成为了A股的一大奇观。
2008年至2012年，从扣非后净利润来看，京东方A连续5年巨亏。但是，从净利润来看，2009年、2011年和2012年，京东方A却实现了盈利，从而也避免了被ST乃至退市的命运。拯救京东方A的是以政府补贴为代表的非经常性损益，这5年间，京东方A的非经常性损益高达67.55亿元。以2011年为例，京东方A本来要巨亏38.71亿元，但依靠高达44.32亿元的非经常性损益，最后反而盈利5.61亿元。
京东方A还有一个名号是“圈钱王”。除2001年上市之时募资9.75亿元外，2006年至2010年，京东方A又先后进行了4次再融资，募资总额高达248.24亿元。更令人震惊的是，2013年7月，京东方A公布定增方案，拟非公开发行股票95亿股—224亿股，拟募集资金净额高达460亿元，成为年内之最。
凭借着不断“圈钱”和“烧钱”，2013年京东方A终于步入盈利周期。不过，好景不长，2015年下半年开始，京东方A又步入新一轮的亏损周期，2015年三季度和四季度，公司分别亏损1.68亿元和7.95亿元。2016年前三季度，京东方A虽然实现净利润1.41亿元，但扣非后却亏损18亿元。
2011年：漫漫凤凰涅槃路
继2009年之后，已经更名为中远海控的中国远洋和已经更名为 中远海发 的中海集运再次联手占据榜单前两名。2015年，中远集团和中海集团重组获批，成为自家兄弟之后，中国远洋和中海集运在2016年底进行了更名。不过，回过头去看，除了二度包揽榜单前两名的中远兄弟，应该引起注意的还有 长航凤凰 .
2011年，长航凤凰在榜单中排名第九，亏损8.83亿元，与很多上市公司动辄几十亿的亏损相比并不算高，但是，这却开启了长航凤凰的漫漫涅槃路。此后的2012年和2013年，长航凤凰再次连续亏损。2011年至2013年连续三年亏损，且连续两个会计年度净资产为负，2014年5月16日起，长航凤凰暂停上市。
此后，长航凤凰进行了破产重整，并于2015年7月收到深交所同意恢复上市批准。同年7月23日，长航集团向顺航海运转让了公司17.89%股权，自此易主。2016年，长航凤凰启动将港海建设注入长航凤凰，但由于港海建设资质瑕疵导致重组无法推进。今年2月7日，顺航海运所持长航凤凰股权被轮候冻结。
虽然凤凰涅槃路漫漫，但与陷入持续亏损通过变卖资产和政府补贴拼命保壳的A股“不死鸟”相比，长航凤凰无疑提供了另一种思路。同样值得借鉴的还有2015年A股“主动退市第一股” *ST二重 .2014年再次巨亏78.98亿元后，*ST二重选择通过主动退市，以从根本上解决公司的亏损问题，目前，公司已经实现扭亏为盈。
2012年：吨钢利润买不起一瓶矿泉水
2012年榜单的前三甲被中国远洋、 中国铝业 和 中国中冶 三家央企所占据，亏损额分别高达95.59亿元、82.34亿元和69.52亿元。不过，当年的榜单中最受关注的却不是这三家，而是占了榜单半壁江山的 鞍钢股份 、 马钢股份 、 山东钢铁 、 安阳钢铁 和华菱钢铁5家 钢铁行业 上市公司。在这一年，钢铁行业经历了 新世纪 以来最困难的一年。
“吨钢利润还不够买一瓶矿泉水。”这句如今已经家喻户晓的名言是2012年国内钢铁行业的真实写照，该年年底，吨钢利润只有1.68元，确实不够买一瓶矿泉水的。从全年来看，大中型钢铁企业实现利润总额15.81亿元，同比下降98.22%，销售利润率仅有0.04%。在这一年的前两个月，国内钢铁行业甚至还出现了新世纪以来首次全行业亏损的情况。
“高成本、高产能，低增长、低效益”，时任中钢协秘书长张长富如此概括了2012年钢铁行业所面临的窘境。特别是产能过剩的危机在这一年被集中引爆，虽然面对亏损不断加剧的窘境，但据国家统计局公布的数据，2012年中国粗钢产量达到7.17亿吨，再创历史新高。“越亏越生产、越生产越亏”，国内钢铁行业陷入了这样的囚徒困境。
2011年之后，国内钢铁行业进入新一轮产能过剩周期。为应对2008年全球金融危机的冲击，国家开始推行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并着手实施“四万亿计划”。在火爆的 房地产 投资和大规模的基础设施投资的带动下，钢铁产能拔地而起。但是，随着 宏观经济增速的放缓，到2015年，全国钢材表观消费量只有6.68亿吨，但产能却已经飙升到12亿吨。
2013年：被透支的战略 新兴产业
在这十年里，占据榜单的几乎都是传统行业上市公司。但是，2013年榜单的前两名却被两家属于战略性新兴产业的光伏公司占据——天威保变和*ST超日。在这一年里，随着光伏产业步入严冬，很多公司也走到了尽头，天威保变于该年10月公布了与大股东的资产置换方案，将亏损的 新能源 资产进行了剥离，后更名为“ 保变电气 ”；*ST超日也在该年巨亏后走入破产重整程序，后被江苏协鑫牵头重组，遂得以恢复上市，并更名为“ 协鑫集成 ”。
2010年，以光伏为代表的 新能源 被列为七大战略性新兴产业之一，并成为国内很多战略新兴产业发展的缩影。2007年之后，全球光伏市场释放的巨大需求直接刺激了国内投资光伏产业的热情，一轮光伏大跃进拉开帷幕。2007年至2010年间，中国光伏电池产量连续4年增长达100%，且居全球首位。但是，由于处于原料和市场“两头在外”的尴尬境地，国内的光伏产业十分脆弱。
在当时，全球光伏市场在以德意两国为主的欧洲。2008年全球金融危机后，德意等国出台了一系列光伏发电上网补贴政策，带来光伏市场爆炸式扩容。到了2011年，随着欧债危机的蔓延，德意等国开始下调补贴额度，造成需求骤降、价格暴跌，美国商务部又于当年对中国生产的光伏产品展开了“双反”调查，国内光伏产业产能过剩的危机彻底爆发。
这一年还发生了一件标志性的事件：2013年3月20日，无锡当地法院宣布，由于尚德电力下属的无锡尚德无法按期偿还71亿元银行贷款，无锡尚德进入破产重整阶段。回想2009年，美国探索频道制作了一部名为《中国梦》的9集纪录片，在第6集里，施正荣讲述了尚德电力“让新能源之光普照世界”的伟大梦想，而这个梦想短短四年后就破碎了。
2014年：“亏损之王”诞生
在东方航空在2008年创造了139.28亿元的巨亏后，没人会想到这一纪录仅仅保持了6年就被打破了。2014年，A股真正的“亏损之王”诞生： 中国铝业 一年亏掉162.17亿元，创造了A股上市公司亏损纪录，这一亏损额甚至与排名2至10位的上市公司的亏损总额相当。与巨亏相比， 中国铝业 还引发了人们对于为什么央企干不过民企的思考。
作为中国最大的氧化铝和原铝生产商，同时也是全球第二大氧化铝生产商，中国铝业也曾创造过辉煌。在2007年登陆A股的第一年里，中国铝业便创造了102亿元的净利润，不过，随着2008年7月后国际铝价进入下行周期，到了2009年中国铝业便巨亏46.46亿元，2012年，中国铝业再次巨亏82.34亿元，仅次于排名榜首的中国远洋。
中国铝业屡屡把巨亏的原因归结为大环境，但令其尴尬的是，港股上市的民营铝企 中国宏桥 却持续盈利，在中国铝业巨亏的2014年，中国宏桥的净利润却超过53亿元，同比增加14.7%。同时，与中国铝业的节节败退相比，中国宏桥却逆势扩张。2014年，中国宏桥铝产品总设计产能为402.6万吨，较2013年的295.6万吨大增36.2%。
为什么作为央企的中国铝业却干不过作为民企的中国宏桥？业内人士分析，除了自备电完善、产业布局合理外，中国宏桥在管理机制、人工成本、运营效率方面的优势也是中国铝业所欠缺的。而中国铝业的电解铝主要依托铝土矿资源建设，建设早产能小，且普遍没有自备电厂，面对的竞争对手又是中国宏桥这样完全市场化的民企，陷入发展困境也就可想而知。
2015年：最悲情的“亏损王”
如果说2013年钢铁行业还占据了榜单的半壁江山，那么到了2015年，十大亏损王的榜单则几乎被钢铁行业所包揽。其中，占据榜首的是巨亏75.15亿元的 武钢股份 ，这也是1999年上市以来的公司的首次亏损，并成为了这十年里最具悲情色彩的“亏损王”。2016年9月， 宝钢股份 宣布换股吸收合并武钢股份，而今年情人节，武钢股份便将终止上市。
作为“共和国长子”，却被改革开放后才成立的“后辈”合并，武钢或许心有不甘。据媒体报道，早在2004年邓崎琳接手武钢的时候，上面就有“宝武重组”的意图。当时的武钢产能还不到宝钢的1/3，要摆脱被兼并的命运，只能把规模做上去。2005年之后，武钢先后重组了鄂钢、昆钢、柳钢，并于广西防城港兴建防城港钢铁基地，产能也一跃而起。
不过，兼并重组上的大跃进却使武钢背负了沉重的债务包袱，多年来盲目扩张积累的债务，以及老国企特有的大量冗余人员。去年“两会”期间，武钢集团董事长马国强谈到，武钢集团有超过8万人从事钢铁主业。这意味着相对于集团2600万吨的产能，其人均年产钢约325吨/人，而目前行业的平均已达400-500吨/人，宝钢的这个数字则为1000吨/人。
2015年，国内钢铁产业的产能过剩问题已经积重难返，这迫使中央最终以“壮士断腕”的决心去产能。2016年初，中央明确了今后五年1亿到1.5亿吨的钢铁去产能目标，最后在雷霆万钧的推动下，前10个月就完成了2016年4500万吨的去产能目标。同时，随着价格复苏，钢铁全行业复苏，武钢股份预计2016年实现净利润4.06亿元。
(原标题：历数大A十年十大亏损王！产业一段兴衰史，股民一把辛酸泪……)
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