88点仓位落差折射基金“后市观”

　　□本报记者 李良

　　如果仅看全体基金公司的可比平均数据，2016年四季度公募基金业的平均股票仓位水平波澜不惊：天相投顾根据基金四季报数据统计显示，2016年三季度末，可比的开放式基金股票仓位平均为63.76%，而至去年四季度末，这个数字仅微升至64.64%。照此看来，公募基金对A股后市的态度并无变化。

　　但若拿起放大镜，仔细观察每一个基金公司的平均股票仓位，巨大的差异就清晰地展现在投资者面前：依旧是根据天相投顾统计数据，2016年四季度末，股票仓位比例最高的基金公司的持仓比例高达88.33%，但可比的股票持仓比例最低者，则仅为0.54%，首尾相差近88个百分点。这其中，投资者还能看到，不同基金公司在去年四季度，或大比例增仓，或大手笔减仓，姿态迥异，分歧明显。

　　A股分歧明显

　　在跌宕起伏的2016年，部分公募基金的股票持仓比例也不断变幻。而在被视为给2017年打基础的去年四季度，不同基金公司的股票持仓选择迥异，让人们看到了公募基金业对2017年A股走向的巨大分歧。

　　从数据来看，在可比的102家基金公司中，有60家基金公司2016年四季度末的股票仓位维持在60%以上——这是过去股票型基金的最低仓位水平，也是长期以来，全部可比的开放式基金股票平均仓位的波动中枢。值得关注的是，在这60家基金公司中，不乏在四季度大手笔提升股票仓位的基金公司，如一家小型基金公司就将股票仓位从去年三季度末的17.44%一举提升至去年四季度末的72.17%，一个季度内增仓了54.73个百分点；此外，还有16家基金公司也在四季度有超过10个百分点的增仓行为。

　　而在低于60%平均股票仓位的基金公司中，则出现了一些大手笔减持的基金公司。天相投顾数据显示，以太平基金为例，2016年三季度末，该基金公司的股票仓位还高达九成左右，但到了四季度末，则猛降至0.54%，一个季度内的股票持仓竟然降低了93.33个百分点之多！此外，还有5家基金公司在2016年四季度一口气将股票仓位降低了10个百分点以上，其中不乏减仓30个百分点的行为。

　　中小基金公司风格激进

　　需要指出的是，从基金公司的规模来看，在2016年四季度出现仓位大幅度调整的基金公司，主要以中小基金公司居多。大型基金公司的仓位变动并不显著，大多在5个百分点附近波动。业内人士指出，大型基金公司追求业绩的长期平稳，而中小基金公司则更注重短期业绩的拔尖，因此仓位调整相对频繁，在2017年A股的震荡中，业绩将会出现显著分化。

　　而这种激进的风格，同样体现在中小基金公司对固定收益投资的态度上。记者观察发现，一些在去年四季度大幅加仓股市的中小基金公司，对债券市场则进行了大比例抛售行为，有些公司则直接将债券清仓处理。而从整体数据分析也可以发现，受到债券市场走熊预期的影响，除了极少数基金公司提升了固定收益持仓比例外，绝大多数基金公司都在去年四季度降低了债券投资仓位。

　　另外，在一系列的增减仓行为之后，在2016年四季度末，基金的现金头寸比例有所提升，这或许为2017年的操作提供了更多腾挪空间。数据显示，2016年四季度末，可比的开放式基金平均银行存款及清算备付金占比为13.35%，较去年三季度末增加了1.43个百分点。