九鼎投资：看好PPP项目前景

　　2016年是政府和社会资本合作(PPP)蓬勃发展的一年，PPP项目在各行业均加速拓展。12月20日，首个农业领域PPP指导意见下发。尽管多数PE对周期过长、盈利难期的PPP望而却步，仍有少数PE积极参与PPP项目。 九鼎投资 相关负责人马洪表示，坚决看好PPP项目的前景，PE机构可以通过资产证券化、开拓长期资金、传统投资模式创新等方式参与其中，目前九鼎投资已储备和正在推动的PPP项目达百亿元。

　　“PPP+PE”解决长周期难题

　　中国证券报：PPP的投资周期和 盈利时 间较长，投资人可能较难接受，在这方面如何进行平衡？

　　马洪：九鼎投资率先提出的“PPP+PE”业务模式和4P理论，是当前PPP投资领域的金融创新发展思路，可以有效解决周期长这一问题。不同于单纯建设施工主体主要关注施工收益的情况，九鼎投资作为社会资本方，结合长期在实体产业领域内的大量投资经验，为PPP项目提供包括股权资金、中长期融资计划、开发运营保障在内的综合金融解决方案。目前，退出期限过 长和 缺乏有效的退出机制确实是社会资本介入的难点，而九鼎投资可以利用PE机构的创 新思路 ，有效解决这一问题。

　　九鼎投资将重点关注随着资产证券化标的逐步扩大，尝试所投资项目以政府采购服务收入、政府提供缺口性补贴收入等方式作为还款保障，为基金提供新的退出保障机制。当然，这些创新同时依赖于国家政策层面的支持与创新。另外，相较于其他PE，九鼎投资本身是上市公司，除客户资金外，还拥有其他多种募资能力，可以有效解决长周期资金来源的问题。

　　九鼎投资的母公司—— 九鼎集团 在2016年完成对香港富通 保险 的收购，借助集团体系内的各种金融平台资源，九鼎投资在获取长期、稳定资金来源上有着先天的优势。

　　中国证券报：目前你们在这方面的基金管理规模有多大？倾向于参与哪些领域的项目？

　　马洪：作为专业的投资机构，九鼎投资坚决看好PPP的前景。自2015年开始，九鼎投资开始关注PPP投资市场机会。在多年股权投资所积累的投资经验、行业团队以及资金平台的基础上，积极推进城市基础设施建设、 公共服务 提供等领域的PPP项目投资。九鼎投资目前在股权投资领域的在管基金规模约为300亿元，未来我们还会持续不断地针对具体区域或者具体项目类型募集专项PPP基金。

　　九鼎投资较为关注具有稳定可预期经营收益的PPP项目，例如水务、供热等使用付费类项目，以及医院、旅游景区等通过政府缺口性补贴的项目。这类项目可以保障项目初期的基本收益。从中长期来看，通过有效的运营也能够获得合理的预期回报。此外，政府购买服务付费类项目，例如公园、道路改造等，我们也会有选择性地参与，着重考虑该区域经济的发展潜力、债务结构等因素。

　　已经储备和推动上百亿项目

　　中国证券报：目前九鼎储备了多少项目？

　　马洪：目前九鼎投资已经储备和正在推动上百亿的PPP投资项目。

　　首先，在传统的PE项目中，九鼎投资已投资企业包括燃气、热力、环保、水务、垃圾处理、市政园林、教育、医疗等行业的龙头企业，培育了众多公共服务领域上市或新三板挂牌企业。这些原有已投企业 资源优势 恰能支撑九鼎投资积极应对国家政策调整，开展业务模式创新，以PPP方式拓展业务。

　　其次，九鼎投资与部分具有区域资源优势的地方国有企业、管理运营优势的行业龙头企业达成战略合作，以联合体方式或PPP基金方式，共同拓展PPP业务。

　　在PPP项目建设施工、管理运营主体保障的基础上，九鼎投资通过城市合作计划，在长期开展产业投资、基金合作的城市或区域，深化与地方政府的合作，从产业投资向区域开发方向延伸，以PPP方式参与城市重点项目的建设。

　　在PPP项目需求、管理运营能力保障的基础上，发挥九鼎投资作为投资和资产管理机构在资金渠道领域的优势，通过PPP项目基金、PPP区域开发基金的方式，进行专项资金募集，以PE方式为PPP项目提供资金保障。

　　中国证券报：PPP目前参与的最大难点是什么？

　　马洪：除了投资周期和盈利周期长的难点外，在立法保障、地方政府财政中长期预算保障、政府采购服务支付金额和时间保障等方面仍然是各类PPP参与机构关注的重点。我们相信，未来PPP对应的政策、法规、金融环境一定能够朝着有利于持续发展、更加完善的方向发展。