东北证券新三板研究中心付立春：制度创新 完善市场体系

　　东北证券 新三板研究中心总监付立春对中国证券报记者表示，随着挂牌企业突破万家，新三板市场将从规模升级转变为质量提高，将更加重视以制度创新为突破口，推动市场体系完善。

　　中国证券报：新三板多项制度尚在推进中，2016年可以说是新三板的政策大年，但仍存在一些不足之处，未来需要政策规范的重点方向在哪里？

　　付立春：总体来说，2016年以来市场进一步规范，挂牌企业门槛提高，退市制度推进，新三板企业从数量扩大升级为质量提高。创新性政策主要是分层和私募做市。随着新三板市场定位更加明晰，监管制度逐步完善，预计2017年上半年在大宗盘后转让制度方面可能有重大突破。

　　未来新三板会更加侧重于市场发展与创新。股转系统正在抓紧研究和修订新三板股票转让制度，包括改革协议转让方式、优化做市转让方式、建立健全统一的盘活 大宗交易制度和非交易过户制度，积极推动私募基金机构参与做市业务试点，逐步推进Q FI I、RQ FI I和公募基金入市，新三板投资门槛降低是趋势。

　　股转系统人士透露，考虑将新三板基础层企业年报的披露时间调整至每年6月底，减少企业信息披露成本；考虑实行不连续竞价交易，增加流动性；推动公募基金入市等。

　　未来的新三板市场将从制度规范，过渡到制度创新。在完善新三板交易制度、规范参与主体行为的同时，更重视以制度创新为突破口推动资本体系更完善。这将成为未来制度建设的重点。另外，可以借助更多市场力量，鼓励有实力的新三板参与机构不断创新。比如，从多层次、多角度、多指标对新三板企业进行筛选、分类、评级，推出各类指数、与量化基金产品等。

　　中国证券报：新三板已有265家挂牌企业接受IPO辅导。其中，部分企业已从新三板摘牌，如何看待转板制度？

　　付立春：《“十三五”国家战略性 新兴产业 发展规划》提出，研究推出全国股份转让系统挂牌公司向 创业板 转板试点。国务院印发的多个文件提及研究新三板企业向 创业板 转板试点，尤其今年以来多次提到研究转板试点。转板制度是连接不同市场的桥梁，对资本体系甚至金融体系的完善至关重要。新三板适合成为转板的试验田，这为改善市场流动性、增加投资退出渠道等开辟了广阔空间。

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