退出北京西部的潭柘寺，或许是北京文化2016年度最为不起眼的一个举动。
这家昔日主打旅游业务的上市公司如今成为中国电影市场的“保底大户”。通过一次次票房赌博，北京文化先后参与了《同桌的你》、《心花路放》、《战狼》系列、《我不是潘金莲》等电影的投资与发行，挤进了华谊、耀莱、万达、博纳等一线影业公司的阵营。
北京文化最近两个保底项目是《一代妖精》（5亿）和《战狼2》（8亿）。值得注意的是，这两部电影的共同投资方都间接指向富德生命人寿。这家处在动荡期的险资亦是北京文化的大股东。
保底转型
今年以来，北京文化相继退回潭柘寺、戒台寺两处北京景点的经营权和管理权，抛售了旗下的龙泉宾馆，这些资产都是转型前公司（北京旅游）的营收支柱。
另一方面，北京文化在影视行业杀出一条血路。公告显示，2015-2016年，北京文化相继参与了丁晟执导、成龙主演的电影《铁道飞虎》，由乌尔善执导、江志强监制的《封神》超级IP项目，今年10月份北京文化携手华谊的子公司东阳美拉，出资1000万，参与了电影《芳华》的投资，该电影由冯小刚执导，严歌苓编剧。
保底发行是北京文化在影视行业异军突起的主打手段。公司先后参与了《心花路放》、《战狼》等电影的保底发行。值得注意的是，北京文化的保底分成比例普遍低于行业平均水平。
例如，北京文化12月2日公告称，拟联合股权基金合伙企业重庆水木诚德与工夫影业签署《电影<一代妖精>联合保底发行合作协议》，保底5亿，但超过5亿的部分，北京文化仅要求票房分成比例为35%。
“一般超对赌线的分成，保底方都会要求六成以上的票房分成。”参与过保底发行的业内人士告诉记者，“最极端的案例是，《美人鱼》的联合保底发行，和和、光线等要求超额票房的80％分成。”
回顾北京文化的电影投资和发行项目，《心花路放》这部电影扣除投入的7500万的保底费用和5000万的宣发费用，北京文化获得了约6500万的税前收益，半年的投资收益高达52%；《我不是潘金莲》未达到保底目标，但被保底方北京文化旗下摩天轮仍通过捆绑华谊和耀莱，获利2000多万的利润。
据不完全统计，北京文化已经为2017年上映的电影付出了2.2亿元的保底费用，对应的保底票房累计超13亿。在2016年保底方一片哀鸿的大背景下，北京文化似乎仍对票房市场持乐观预期。
此外，北京文化过往多次保底发行，均有同股东关联公司的身影。最近的案例是，参与《一代妖精》投资的出品方之一聚合影联，亦是联合北京文化对《战狼2》进行保底发行的合作伙伴。据北京文化此前公告显示，聚合影联还参与了《同桌的你》及《心花路放》的投资和发行。
北京文化曾停牌计划收购聚合影联，最终没有成功。这家名不见经传的影业公司与北京文化深度绑定，两者的大股东指向同一家险资——富德生命人寿。
险资苦撑
深圳保险企业富德生命人寿因频频举牌上市公司引发市场瞩目，2015年，富德生命人寿在一年的时间内举牌、增持上市公司的资金投入超过400亿元，目前持股超过5%以上的境内外上市公司达7家，对其中5家持股比例超过29%。
富德生命人寿通过参与北京旅游的定增募资，介入了这家转型中的文化公司。2014 年8月，当时尚未更名的北京旅游通过非公开发行募集资金33.14 亿元，收购世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像三家公司。其中，生命人寿出资13亿元，自此成为北京旅游第大股东。
转型途中，北京文化每一次保底发行都联合聚合影联进行。工商信息显示，生命人寿通过重庆水木承德，间接持股聚合影联仅28%股份。这三家公司通过保底发行四处出击，借助北京文化的上市公司背景，成为生命人寿的影业资源收割平台。
今年，北京文化的首家明星时代影城在贵阳开幕，合作投资方是厚德前海基金——成立于2013年10月，生命人寿出资90亿元，占比为89.5%。公开资料显示，由任泉、李冰冰、黄晓明等5位影视明星成立的风险投资基金Star VC也是由厚德前海基金出资。
生命人寿借道北京文化架构起影视帝国，但这家转型企业的子孙公司中多数仍处亏损状态。具体来看，2016上半年摩天轮净利润为-2865.74万元，世纪伙伴净利润为-260.18万元，仅浙江星河实现盈利，净利润为4271.50万元。
除了北京文化，富德生命人寿还分别持有浦发银行、金地集团、首钢资源、恒嘉融资租赁、佳兆业、中煤能源、农产品等多家海内外上市公司大量股份。生命人寿还以股权投资的方式入股了8家房地产公司、12家投资类公司、3家资源类公司及10家其他类公司。
进军影视等非主业、大举架构富德系同时，生命人寿内部却动荡不断。2016年初，实际控制人张峻被带走调查，随后又被曝高管涉嫌转移资产。7月30日，富德生命人寿公布的二季度偿付能力报告显示，上半年巨亏29亿元，亏损规模排名行业第一，规模保费已跌出非上市保险公司前三名；2016年保监会第一季度分类监管评价中，被评定为最低的D类。
在官方严控旅游景区过度商业化的大背景下，北京文化借险资支撑，从旅游管理公司转型影业公司也属破局之选。有分析指出，生命人寿持股的北京文化名为保底，实为攫取影视行业上游资源。“为主导片方的导演、编剧提前锁定收益，保底发行一部电影之后往往有后续的关联交易。”
作为影视行业的闯入者，北京文化的保底行动效率颇高。截止16年上半年，北京文化制作和参与投资电影14部，电视剧7部，综艺节目5档，网络大电影2部，签约演员、导演、编剧数十人。
值得注意的是，北京文化的保底支撑了导演、制片人公司的营收及利润，其背后是否存在上市公司并购的业绩对赌，仍是未知数。可以明确的是，大手笔的保底，为生命人寿整合影视资源提供了便利。作为旗下唯一影视系上市公司，北京文化已经成为生命人寿在影视领域最重要的资本运作平台。
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