投资分级基金 你应该准备和注意这些！

　　上周上证指数延续前期上升走势，成功站稳3200点，而基金仓位近一个月却持续逆市下降，上周偏股型基金仓位再度下降1.73%个百分点。基金认为，近期股票与大宗商品等风险资产的上涨已经走到了基本面的尽头，对年底前的行情将谨慎对待。

　　基金仓位逆市下降

　　11月28日，上证指数在建筑、家电、有色、交运等板块的带领下上摸3288点，再次刷新前高，延续了近几周来不断上攻的强势。然而在指数欣欣向荣背景下，偏股基金仓位却再次下滑。根据众禄研究中心、恒天财富等第三方研究机构数据，上周基金仓位小幅下降。

　　以众禄研究中心数据为例，上周包括股票型基金和混合型基金(剔除QDII和指数型基金)在内的开放式偏股型基金平均仓位为74.89%，较前一周下降0.69%。其中，股票型基金平均仓位为79.16%，比前一周下降1.37个百分点；而混合型基金平均仓位为67.20%，较上周上升0.53个百分点。

　　在近期A股连创新高的情况下，基金仓位反倒是频频有所下降。根据众禄研究中心历史数据，11月中下旬以来，沪深300指数稳步走高，而偏股基金平均仓位却由83%左右下降至当前的75%左右。二者呈现出负相关关系。

　　业内人士认为，这主要存在两方面的原因，一是基金主动操作、高位减持落袋，谨防市场调整收益调整，显示基金经理对短期上涨之后的情绪较为谨慎。尤其是对于权重板块上涨的持续性持怀疑态度。

　　另一方面，也与市场出现的二八分化行情密切相关。最近一个月(10月29日至11月28日)，沪指走出一波持续上升行情，累计上涨5.56%。同期创业板指仅微涨0.03%，中小板指也仅上涨0.33%。期间主要是权重股领涨，不少中小盘股收益为负。与此同时，基金近年来持仓持续以中小盘股为主，因此，部分基金仓位或许存在被动下降的可能。

　　基金称年底前震荡为主

　　总体来看，中小型公司旗下偏股基金的整体仓位变动幅度较大。加仓幅度居前的基金公司包括纽银梅隆西部基金、天弘基金、宝盈基金、国金通用基金、海富通基金等基金公司。减仓幅度居前的是富安达基金、浙商基金、信达澳银基金基金、交银施罗德基金、兴业全球基金等。单只产品中，上周加仓幅度居前的基金有上投摩根成长先锋、海富通领先成长 、中欧盛世成长分级 、宝盈资源优选 、上投摩根内需动力等基金；减仓幅度居前的基金有华安升级、交银阿尔法、工银瑞信主题策略、国泰事件驱动 、兴全轻资产等基金。

　　从基金观点来看，不少基金对于短期市场走势持偏谨慎态度。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，近期风险资产尤其是权益与大宗的上涨，是受众多利多因素及乐观预期叠加的推动，但明显市场已经走到了基本面的前头，部分资产已经存在短期的超调风险。美联储12月加息概率几近确定，国内人民币贬值对流动性的影响，以及对经济过于乐观的预期，在风险资产上涨的同时也埋下隐忧。建议短期降低风险资产头寸，提高组合的防御性。

　　汇添富认为，年底前经济增长预期混乱、改革预期改善、机构资产配置压力较大且有一定增量资金入市迹象，但同时，美国加息趋近，各类机构仓位偏高，未来几周市场大概率以震荡为主。

　　汇丰晋信也表示，十二月或仍可维持谨慎乐观，同时，要留意市场波动或将进一步加大带来的风险。12月面临的积极因素包括十一月工业数据显示经济运行依旧平稳、

　　“深港通”年底前开通、十二月将召开中央经济工作会议，定调2017经济政策等，负面因素则有美联储加息进程等。 （金融投资报）

　　投资分级基金 你应该准备和注意这些！

　　如果说市场上有哪类产品让投资者又爱又恨的话，估计少不了分级基金的身影。随着上交所、深交所纷纷正式发布《分级基金业务管理指引》(以下简称《指引》)，这一投资品种又在各个分级讨论群中炸开了。

　　“像期权一样考试过后才能开通权限就行了，资金门槛不必要。”，有投资者仍在继续说道。

　　当然也有投资者认为，“大部分小微投资者对分级风险根本不了解，的确容易出事，加点门槛，至少可以有些风险警示。”

　　那么，随着《指引》的正式发布，究竟怎样才能愉快地玩转分级基金呢？投资分级基金还需要做哪些准备呢？看完下面这些你就get到了！

　　Q:《指引》下，个人投资者及一般机构投资者的投资门槛？

　　A:申请权限开通前20个交易日名下日均证券类资产不低于人民币30万元，通过综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》。

　　Q:30万元证券类资产都包括哪些？

　　A:证券类资产，包括以该投资者名义开立的证券账户及资金账户内的资产，不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。

　　Q:发生下折算的B类份额，会有哪些提醒？

　　A:对可能或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金，基金管理人应发布风险提示公告，会员应按照交易所要求及时向投资者提示风险。另外，深交所还规定：发生下折算的B类份额在折算基准日基金简称前冠以“*”标识。

　　Q:关于基准日停牌？

　　A:折算基准日开市至10:30停牌。

　　Q:《指引》增加的第六条是什么？

　　A:交易所可以根据市场情况或应基金管理人的申请，暂停接受分级基金的申购及分拆合并申报，或者实施停复牌。

　　业内人士：与原《指引》相比，增加了第六条，这对于触发下折或份额溢价较高的B级份额持有人提供了一个风险缓释的“窗口”，类似于《私募投资基金募集行为管理办法》中的“冷静期”。有助于减弱极端行情对市场形成的正反馈冲击，但同时也降低了分级基金的套利空间。

　　Q:《分级基金投资风险揭示书》怎么签？

　　A:明确投资者应在营业部现场以书面方式签署《分级基金投资风险揭示书》。

　　业内人士：设置门槛的目的是让客官们了解分级基金这一投资工具和其他基金有些不同，而这些恰恰是诸位需要熟知和了解的重点内容。而面签、会员综合评估等程序的设定亦可促使投资者更加深入全面的了解分级基金的各种机制，届时分级基金的工具特性或将发挥得更为全面。

　　券商人士：这个还得看看到时候是不是可以像投资ST股票一样进行电子签，如果一定要当面签的话，一般操作上，异地的也无需跑到开户当地的营业部，只要居住地有营业部即可就近临柜办理，具体可咨询开户券商。

　　Q:何时正式实施？

　　A:《指引》自2017年5月1日起施行。

　　Q:关于避免踩“雷”？

　　A:据玄甲资管研究院一份基于大数据的分析报告显示，证券资产规模介于1~50万元的中小散户投资者有超过80%不懂分级基金产品，且只有不到30%有过投资分级基金的经验。

　　业内人士：设置30万元的门槛虽然能帮助风险承受能力较低的散户避免踩“雷”，但影响较为有限。而对于专业机构投资者而言，上述门槛则基本没有影响。

　　Q:关于流动性风险？

　　业内人士：鉴于分级基金产品的“类结构化”设计属性，在目前“降杠杆”的背景下，无论是从新增产品数量、规模还是交易活跃度方面，未来都将有所下降。

　　Q:操作上的短期影响？

　　业内人士：对于短线投资分级A、分级B的投资者来说，当下仍可享受机会来临时的分级机会。且此《指引》并不会影响分级基金的申赎费率、净值、定期折算、上折下折、整体折溢价套利等机制和投资策略，诸位投资者仍可继续正常参与分级基金的投资。

　　Q:对分级市场的长期影响？

　　业内人士：可以预见，在《指引》正式实施后，投资者的专业性可能整体提升，届时分级A、分级B的市场定价也会趋于合理，整体折溢价率也将走在更加平稳的道路中。