在委外基金壳资源竞争背后，基金公司又演化出了一种新玩法，即以自身出资一部分构建安全垫，吸引更多机构资金将资金交给自己。“委外基金向来更为注意规避风险，原本投资风险多由银行自身承担，现在基金公司主动分担一部分风险，会让银行更为信赖。”沪上某城商行系银行基金公司高管向记者表示。

　　不过记者发现，这在公募领域还未能完全普及。

　　对基金行业来说，由银行资金带动的委外旋风不仅带来了发展的机会，同样伴随着风险。

　　沪上一基金经理指出，银行在给出资金后，盈亏自负，若债市出现较大风险，则需要承受相应的波动。毕竟理财资金是刚性兑付。“但委外发展的趋势已无法阻挡，只要资产收益水平一日不回到此前的水平，银行就难以兑现承诺的理财收益，资金也就只能长期委托给基金公司进行管理。”在他看来，银行要形成自己的主动管理投资能力需要的时间可能会很长。

　　然而委外基金的爆发一定程度上也刺激了基金公司之间的竞争，原本各家银行都有自己的委外“白名单”，随着不少基金公司凭借委外大规模地增长规模后，委外一时之间成为了基金公司的必争之地。

　　据记者了解，甚至有不少旗下公募产品数量不足10只的基金公司也透露接下来的重心将全部放在委外产品上。

　　因此有些公司为了能够进入银行白名单，不惜通过自购基金来构建安全垫，从而为银行提供更有保障的收益。

　　上述城商行系基金公司高管透露，具体的做法是银行认购相关份额之后，公司按照5%的比例，以公司自有资金认购，共同成立一只委外产品。“而且在操作上明确设置了5%的劣后级，即一旦市场下跌，优先亏损这5%的资金，而一旦亏损达到5%即立刻进行平仓，保住银行资金的安全。”

　　据了解，这样的方式容易受到银行方面的认可，“对基金公司而言，也并不是毫无好处，若业绩做得好，同样可以要求更多的业绩报酬，等于是把资金拉进来后，完全就看基金公司自身的投资水平。”

　　这种特殊类型的产品的出现，与近期基金公司将重点放在争取城商行的委外大单有关系。

　　一家大型基金公司人士表示，委外资金这两年大规模涌现，给基金公司带来不少业务增量。“银行委外此前只是四大行做，后来股份制银行来了，今年城商行、农商行都来了，银行内资产管理部、金融市场部、投行部等都可以委托。”她说，今年公司重点发力城商行，这类银行资金规模虽然不及大型股份制银行，但需求量大，而且各大基金公司挖掘不足，存在较大空间。

　　据了解，一家大型基金公司已经和多家商业银行合作，董事长、总经理亲自带队“跑市场”。据悉，该公司直销客户占比明显提高。

　　“我们今年发力点也是城商行，现在资产荒下是争抢机构资源的好时机，国内这么多城商行，市场机遇很大。”一家中小型基金公司市场人士表示，目前该公司的直销占比超70%，利润贡献度超过90%，因此，公司将力争提高直销业务占比，并计划继续招兵买马对接委外资金。

　　据记者了解，这类产品目前仅在专户上出现，尚无类似公募基金成立。但上述基金公司高管表示，这一模式未来或可在公募发起式基金中复制。证券时报